文|投資界PEdaily

投資界-天天IPO獲悉，6月15日，華電新能源集團股份有限公司（簡稱“華電新能”）首次公開發行通過上市委會議。這一次，公司將募集資金300億，締造A股新能源行業史上最大規模的IPO。

背靠中國華電，華電新能的歷史最早可以追溯到2004年，總部位于福建福州，目前主營以風力發電、太陽能發電為主的新能源項目的開發、投資和運營。無獨有偶，就在上周，光伏組件阿斯特科創板上市，一路開漲，最新市值超670億元。

眼下，新能源賽道擠滿了一級市場投資人。與此同時，今年已經有超過30家光伏企業排隊IPO。當時針指向雙碳時代，他們開始輪番走上舞臺中央。

福建一個巨無霸成為新能源史上最大IPO

華電新能的故事要追溯到2004年。

彼時，為了管理福建的水電、火電以及核電，中國華電在福建設立了全資子公司——華電福建發電有限公司，其后，該公司通過重組改制，成立了華電福新能源股份有限公司（簡稱“華電福新”），這便是華電新能的前身。

之后的故事頗為復雜——作為中國華電主要的新能源平臺，華電福新將中國華電全國的風電及其他新能源項目收入囊中，并在2012年成功在港股上市，成為華電集團旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。

但當時新能源企業在港股的日子并不如意。2020年前后，由于估值過低，股權融資能力有限等問題，港股的新能源國企接連私有化。華電福新也沒能幸免，由于股價不斷探底，市值低迷，被其控股股東華電集團全資擁有的福建華電福瑞私有化退市。

這還只是開始，真正的大戲隨后上演。

按照中國華電的規劃，華電福新將選擇流動性更強的A股，繼續逐夢新能源。于是，華電福新不斷吸收母公司旗下的新能源資產，擴大公司規模。2020年11月，華電集團將139家新能源發電企業、11家分公司或風光電項目資產及2家核電企業和1家新能源發電企業的參股權通通注入華電福新；2021年，華電集團旗下另一上市企業——華電國際還向華電福新注入了兩批新能源資產，其中就包括27家新能源公司的股權和資產。對此，華電集團曾表要打造千億市值新能源航母。

至此，華電福新幾乎整合了華電集團全部的新能源業務。2021年7月，華電福新正式更名華電新能，并遞交了招股書。

根據招股書，華電新能的直接控股股東為華電福瑞，實際控制人為中國華電。進一步來看，中國華電通過其全資子公司華電福瑞間接控制公司52.40%的股份，通過其控股的華電國際間接控制公司 31.03%的股份，合計控制公司 83.43% 的股份。

期間，華電新能開放了一輪公開融資。2020年12月，公司迎來13家戰投，融資金額高達150億元。其中，中國人壽投資20億元成為華電新能最大的戰略投資方和第三大股東。此外，公司前十大股東中還包括國新建源、國新中鑫、山東發展、影響力基金、南網雙碳綠電、國家綠色基金、特變電工等。

幾經更迭，這個新能源巨無霸終于走到了IPO大門前。

一年賺80億，賣電撐起一個超級IPO

透過招股書，目前華電新能的主營業務為以風力發電、太陽能發電為主的新能源項目的開發、投資和運營，主要產品為電力輸出。

這里有一個背景：隨著“雙碳”時代來臨，國家積極鼓勵開發風能和太陽能資源，并出臺一系列配套措施加速行業發展，行業內發電集團均向新能源項目的開發轉型。而華電新能，算是較早介入到清潔能源業務。

在此戰略背景下，公司新能源裝機容量迅速增長。2020年至2022年，華電新能總裝機容量分別為2215.35萬千瓦、2742.43萬千瓦和3490.84萬千瓦。其中，2022年華電新能風電項目2209.11萬千瓦，占據6.05%的市場份額；太陽能發電項目1281.74萬千瓦，占據3.26%的市場份額。

得益于此，華電新能的營收水平快速增長。招股書顯示，2020年至2022年，公司營業收入分別為165.07億元、216.68億元、244.53億元；同期凈利潤分別為40.79億元、72.51億元、84.58億元。2023年前三個月，華電新能實現營業收入72.56億元，較上年同期增長26.12%；實現凈利潤28.26億元，較上年同期增長31.65%。

如今，華電新能主要資產已經遍布國內 30 個省（直轄市、自治區），全面覆蓋國內風光資源豐沛、電力消費需求旺盛的區域，是國內最大新能源公司之一。

但挑戰也不容忽視。一方面，大力開發新能源項目已經成為幾乎所有發電集團的目標，從而導致各大企業之間競爭白熱化。華電新能在招股書中提到，隨著 “雙碳”目標持續深入，行業競爭日趨激烈。若未來風光資源競爭進一步加劇，公司獲得項目資源的難度可能將進一步加大。

另外，新能源格局也正在悄然發生變化。過去，由于風電開發更具成本優勢，集中度較高，發電集團往往更重視風電而忽略了光伏。然而近幾年來，隨著光伏技術進步，產業成本直線下降，光伏發電的競爭優勢凸顯，已經成為各家競爭的新戰場。

相比于同行，華電新能在光伏領域的布局稍顯滯后。根據招股書，2020年至202年，華電新能的太陽能發電業務占比分別為21.62%、18.17%和19.62%，2022年僅有小幅提升。

為此，本次募集300億元，資金將投入風力發電、太陽能發電項目建設以及補充流動資金，其中，風力發電、太陽能發電項目建設擬使用募集資金約 210 億元，補充流動資金擬使用募集資金約90億元。

最壯觀一幕：他們都在排隊IPO

透視華電新能背后，光伏行業正站上“時代C位”。

為何是光伏？在世界能源轉型的大趨勢下，光伏具備無可比擬的優點：資源無限、成本極低，還兼具環境友好。簡而言之，光伏發電有望成為最具經濟性的電力形式，最具有走進千家萬戶的可能性，因此迎來高光時刻。

不久前的一場大會上，全球綠色能源理事會主席、協鑫集團董事長朱共山直言，預計2026年光伏將超過天然氣、2027年超過煤炭，有望成為第一大能源。

這是一條超級賽道。據了解，光伏發電上游主要為光伏電池相關原材料組成，包括形成電池的單晶硅和多晶硅；中游主要為電池片、電池組件生產企業和系統集成企業；下游為光伏發電應用領域，包括分布式光伏發電和集中式電站。

于是我們看到，光伏行業各個細分環節的創業公司，幾乎被一級市場投資人們搶了一輪。在剛剛過去的SNEC第十六屆(2023)國際太陽能光伏與智慧能源(上海)大會暨展覽會中，50萬人注冊觀展，場面壯觀。其中，國內外一眾VC/PE投資人紛紛到場，擠爆了光伏展會。連投資人也忍不住吐槽，最近光伏展最堵車。

與此同時，一個個光伏IPO正在趕來。

就在上周，阿特斯正式登陸上交所科創板，開盤大漲，最新市值達670億元。作為光伏組件巨頭之一，阿特斯的出貨量連續12年穩居全球前五名。而在阿特斯背后，站著鼎暉投資、元禾重元、中金資本、比亞迪等眾多頭部機構。

稍早之前的5月，中潤光能創業板IPO獲受理，預計融資40億元。這家全球第四大光伏電池片廠商，背后是一對70后夫妻——龍大強和孟麗葉。2011年，他們共同出資成立公司前身中潤有限，與晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等龍頭組件廠商合作密切。按募資金額計算，公司估值達到400億元。

備受關注還有高景太陽能。總部位于珠海，高景太陽能掌舵人是一位吉林大學校友徐志群。成立至今，高景太陽能已經累計完成融資超50億元，去年估值達200億元。6月1日，高景太陽能正式遞交招股書，擬創業板掛牌上市，身后集結了一支長長的投資方隊伍。

至此，我們看到今年IPO最熱鬧一幕——眾多光伏企業排隊上市。據不完全統計，今年以來，有超過30家光伏企業處在IPO進程中，武駿光能、華潤新能源、天合智慧、中電建新能源……浩浩蕩蕩。

為何光伏今年迎來IPO大爆發？

客觀來看，在光伏擴產大潮之下，產能過剩、價格戰、供應鏈變動等因素都在預示著新一輪產業周期到來。作為資金密集型行業，要想穿越周期，需要更大的資金投入，上市便成為最便捷、成本最低的方式。

正如阿特斯董事長瞿曉鏵坦言，“國內融資渠道和融資方式更加便利；A股擬上市公司目前主要業務涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中國；公司國內業務的提升，也需要國內上市來帶動品牌的聯動提高。”

好風憑借力，送我上青云。乘著雙碳的東風，一場超乎想象的盛宴徐徐拉開了帷幕。