記者｜梁怡

近日，上海森宇文化傳媒股份有限公司（以下簡稱“森宇股份”）提交深交所主板上市申請，擬募資10.45億元。這不是森宇股份第一次向資本市場沖擊，此前2018年一家上市公司打算收購公司，但最終以失敗告終。

森宇股份主要從事動漫、電視劇、電影等視頻節目的新媒體數字版權分銷業務和新媒體數字內容提供業務。前者出售版權為主，客戶覆蓋騰訊、愛奇藝、芒果、優酷等互聯網視頻網站；后者是視頻資源投放加上內容策劃、宣傳推廣，客戶包括IPTV 運營商、OTT TV運營商、數字電視運營商和三大電信運營商視頻平臺。

相比行業老大捷成股份，森宇股份手握的版權儲備十分有限，2022年公司購置無形資產的金額為2.09億元，而捷成股份購置金額達到18.55億元。

界面新聞還注意到，2018年森宇股份曾投資一部電視劇，但至今仍未播出，公司2900萬元的投資款打“水漂”？

“險”被退市股收購

森宇股份前身為森宇有限，由崔惠玲與劉建春分別出資6萬元、4萬元于2010年共同設立。

2016年底，森宇股份打算沖刺全國中小企業股份轉讓系統。2017年5月11日-2021年2月18日期間，森宇股份在新三板掛牌轉讓，證券代碼為871565。

掛牌期間，2018年3月23日，光一退（光一科技，300356.SZ）發布公告稱擬收購兩家公司股權，分別為數字版權內容及發行領域公司－上海森宇文化傳媒股份有限公司100%股權和互聯網營銷領域公司－上海安瑞信杰互動廣告有限公司。

經交易各方初步協商，森宇文化100%股權的交易價格初定為10.5億元。截至2017年12月31日，森宇文化的凈資產為1.49億元，按照資產基礎法評估的話，收購增值率達到了605%。

然而此次重組歷時近一年多卻以失敗告終。2019年4月20日，光一退發布公告稱：因雙方已達成的交易對價形成較大差距，公司決定終止此次重大資產重組。

但這次失敗的重組對森宇股份來說或許是一件“好事”。

據界面新聞此前報道，光一退自2012年上市以來至2023年一季度末，歸母凈利合計大虧6.83億元。公司創始人也即實控人龍昌明，其身家曾一度接近30億元，但如今卻背負高額債務，成為失信被執行人。

6月12日，深交所官網發布公告，決定*ST光一終止上市。公司股票自2023年6月20日起進入退市整理期，退市整理期為十五個交易日，預計7月12日是*ST光一最后一個交易日。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌。

相比當時收購價10.05億元，崔惠玲、陳志永分別持股39.4%、35.4%，對應轉讓價格3.96億元、3.56億元，而目前實控人陳志永直接持有公司2322.26萬股，持股比例達到38.70%，若以上市對應估值41.8億元來算，陳志永持股估值為16.18億元。

版權實力懸殊

報告期內（2020年-2022年），森宇股份的營業收入分別為3.61億元、4.95億元和4.91億元，歸母凈利潤分別為9970.35萬元、1.66億元、1.58億元。2022年公司的業績增長出現“停滯”。

2022年，森宇股份的新媒體數字版權分銷業務收入為3.19億元，同比減少0.69億元，對此公司并沒有做出解釋，但好在新媒體數字內容提供業務同比增長0.64億元至1.71億元，使得整體收入沒有出現大幅下滑。

實際上，新媒體數字版權分銷業務最重要的就是篩選挖掘優質的數字版權資源，那森宇股份的數字版權包括哪些呢？

目前公司主要以電視劇、紀錄片以及動漫為主。截至2022年末，森宇股份已擁有6.51萬小時的各類數字版權內容儲備。

界面新聞了解到，目前這個行業里的頭部企業以捷成股份（300182.SZ）全資子公司華視網聚為主。華視網聚每年采購影視版權覆蓋了超過50%國內院線電影、40%衛視黃金檔電視劇、40%衛視同步動漫市場，版權儲備領跑市場。

捷成股份2022年年報顯示，華視網聚集版權采購、數字分銷、內容運營于一身，當年實現營業收入36.95億元，凈利潤8.34億元，其中營業成本為24.97億元，毛利率32.44%。

需要說明的是，購置的電視劇、電影、動漫等數字版權并相應增加無形資產原值，數字版權到期后則處置對應的無形資產原值及累計攤銷，無形資產原值按授權期和銷售模式進行攤銷計入成本。

報告期內，森宇股份的無形資產購置金額分別達到1.25億元、1.99億元和2.09億元，而華視網聚2022年無形資產購置金額達到18.55億元，約為森宇股份同期的9倍。

本次IPO，森宇股份10.45億元的募投項目中，其中版權庫建設項目耗費資金8.07億元，不難看出，公司要擴大公司版權資源儲備規模，而剩余0.385億元用于信息化系統建設項目，以及2億元補充流動資金。

投資電視劇打“水漂”？

招股書顯示，森宇股份曾投資過一部電視劇。

2018年，森宇股份與上海劇合影視文化有限公司簽署《電視劇<南煙齋筆錄>聯合投資合同》，約定公司以2900萬元投資上海劇合影視文化有限公司全權負責制作的電視劇《南煙齋筆錄》。投資完成后，森宇股份持有該電視劇5%的投資份額，可按相應比例獲得該劇發行后的凈收益。

2018年6月15日，《南煙齋筆錄》殺青。2019年，《南煙齋筆錄》已制作完成并獲得《電視劇發行許可證》，森宇股份年末形成存貨 2900萬元。然而，由于男二趙姓演員發表不當言論，該劇當年未能發行上映，基于謹慎性原則，2020年森宇股份對該存貨全額計提了跌價準備。

需要補充一點，公司的存貨主要指公司參與投資的由他人制作并取得《電影公映許可證》或《電視劇發行許可證》的影視劇產品。

公開資料顯示，《南煙齋筆錄》是劉海波、葉昭儀聯合執導的民國傳奇劇，由劉亦菲、井柏然領銜主演，2022年2月該劇已經改名為《一曲三笙》，劇集也從68集刪減變更為55集。積壓近5年，電視劇最終能否播出也意味著森宇股份的投資是否打“水漂”？