界面新聞記者 | 慕澤

作為國內首家百億私募女掌門，半夏投資的李蓓近一年多以來曾多次因為出圈的言論引發市場熱議，然而，公司旗下產品的業績表現卻大不如從前。

好買基金網數據顯示，2018年至2022年半夏投資旗下產品的平均收益率分別為16.67%、6.38%、99.99%、64.42%和0.74%，截至目前，公司旗下有凈值更新的產品今年以來的平均收益率卻僅為-13.58%。

具體來看，半夏投資旗下近日有凈值更新的8只產品今年以來的虧損率都已經超過了12%，其中，截至11月3日，“半夏穩健混合宏觀對沖”今年以來的虧損率更是已經高達17.51%。

“半夏穩健混合宏觀對沖”成立于2018年5月25日，至今年4月21日產品累計凈值一度高達7.7640，期間最大回撤值為19.18%。不過隨后其凈值開始一路波動回撤，至今年10月20日一度回撤至5.549，期間創下了該產品自成立以來的最大回撤28.53%。

另外，半夏投資旗下的其他多只產品也均在近期創出了成立以來的最大回撤值。

半夏投資是一家專注于宏觀對沖策略的私募基金管理公司。官網介紹顯示，公司基于內部自上而下對宏觀經濟和資產價格驅動因子的分析，判斷各個大類資產價格在未來一段時期的趨勢，從而指導基金在各個類別資產上的配置和交易。基金投資過程中使用期貨期權等各種衍生金融工具，使用對沖、套利等投資手段，投資方向上可以做多，可以做空，也可以套利，目標是實現不依賴于市場環境的絕對收益。

半夏投資的創始合伙人兼基金經理李蓓，曾在交銀施羅德基金擔任專戶投資經理，上海泓湖投資擔任投資總監及基金經理，后于2017年5月創辦半夏投資。伴隨著半夏投資于2022年年中正式突破百億規模，李蓓也成為國內首位百億私募女掌門人。

值得一提的是，早在2022年11月份，李蓓就曾發文指出，A股很可能已經走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。然而，后續市場并未按照李蓓預期的方向演繹，今年1月份半夏投資也只好把公司權益類凈資產的倉位從2022年年末的87.8%大幅砍倉至43.2%。

今年4月份，李蓓再次發表觀點認為“幾乎可以確認，這是（地產）10年一遇級別的機會，股價的反應只是時間問題。”可惜的是，隨后公司旗下“半夏穩健混合宏觀對沖”在5月6日至5月19日兩周內凈值回撤12.81%。李蓓也在5月22日回應表示，在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，都出現了不小的虧損。堅持一貫的風控框架，已經大幅減倉控制風險敞口。

不過，盡管近一年以來曾在嘴上看多與行動砍倉之間反復橫跳，旗下產品業績表現始終不及預期，但是在日前發布的月報中，李蓓又再次公開看多。

李蓓認為，未來2-3年將經歷的這一輪牛市會分為四個階段：第一個階段從10月23號開始，匯金的大力買進，托住了市場的底部；第二個階段從現在開始，最先會引發一部分對沖基金買入中國資產，后續會有一些多頭基金，也會逐漸增加中國相關股票的配置，北向資金大拐點出現；第三個階段，隨著財政政策持續發力，城中村改造逐漸落地，拆遷的房票安置帶來一部分購房需求，中國經濟進入持續復蘇，地產銷售回暖，房價企穩回升，基本面和企業盈利推動市場上漲；第四個階段，股市的賺錢效應引發保險的持續加倉，私人銀行客戶的持續買入權益資產在全社會財富配置中的比例上升，推動市場估值回到歷史中位以上，甚至可能會回到偏高水平。

只是不知這一次市場是否會按照李蓓預期的方向來演繹，半夏投資旗下產品又在何時才能再度刷出凈值新高？