界面新聞記者 | 鄒文榕
炎炎夏日，信托公司掛牌出售公募公司股權的熱情猶似7月驕陽。
日前，廣東聯合產權交易中心官網顯示，中航信托持有嘉合基金27.27%股權正處于掛牌展示期。據了解，該筆股權為“二股東”中航信托在嘉和基金的全部股份，對應轉讓底價1.68億元，掛牌展示期從6月21日起至本月19日止。
無獨有偶，6月29日，山西信托持有的匯豐晉信基金管理有限公司31%股權也在全國公共資源交易平臺（山西省）開啟掛牌，掛牌期間共計40個工作日，掛牌轉讓價格為10億元。
此外，7月16日，已破產的新華信托所持有的新華基金35.3103%也將于阿里司法拍賣平臺公開拍賣，股權評估價值為4.23億元，起拍價4.23億元，拍賣認購形式為針對這部分新華基金股權的整體認購。
信托公司們似乎正心照不宣的與昔日參控股的基金公司告別。
據資管研究員袁吉偉向界面新聞記者分析，信托公司近期出售掛牌基金公司股權的原因是多樣，有的是和外商合資，現在允許外商全資控股，信托公司就逐步退出；還有可能信托公司完善戰略布局，將部分持股的公募公司股份退出。
對于出售嘉和基金27.27%股權，中航信托向界面新聞記者解釋稱，公司轉讓所持部分金融股權，主要目的是優化資產結構，更好地發揮資源稟賦，促進回歸信托本源業務。同時，進一步圍繞主業聚焦航空相關產業、綠色航空、雙碳資產等領域，凸顯公司差異化發展特色。
匯豐晉信基金方面，此次轉讓公告則提到，除轉讓方外的標的公司現有股東（即匯豐環球投資管理（英國）有限公司，簡稱“剩余股東”，剩余股東與轉讓方合稱“現有股東”）享有優先購買權，標的公司剩余股東未放棄行使優先購買權。
此前曾有傳聞稱，匯豐控股意欲將其在中國合資基金公司的持股比例從49%提高到100%，有待監管批準。針對上述消息，界面新聞致電山西信托，但截至發稿，未獲回復。
用益信托網研究員帥國讓向界面記者分析，在當前復雜的經濟金融環境下，信托公司出售子公司股權，主要是為了聚焦主業，嚴控風險性資產，避免公司風險擴大。
不過，在信托專家廖鶴凱看來，此舉也可以給信托公司在當下轉型發展關鍵期帶來一筆不錯的現金流加速轉型步伐。
以匯豐晉信基金為例，截至2022年6月30日的評估基準日，匯豐晉信基金凈資產賬面價值為6.24億元，但安永資產評估（上海）有限公司評估后的給出的凈資產評估價值則為24.5億元，凈資產評估增值率高達292.59%。
這也意味著，山西信托對應持有的該筆股權評估價值為7.595億元，但該筆股權的掛牌底價則為10億元，如此一來，該筆股權掛牌價已較去年6月底時的凈資產賬面價值（1.934億元）增值4.17倍。
界面新聞記者翻閱山西信托近幾年年報后還發現，實際上，山西信托在匯豐晉信基金公司上的投資收益每年都在千萬元級別，近五年總投資收益累計1.7億元。
因此，無論誰最后接盤該筆股權，這筆標的資產都看起來很優質。
值得關注的是，如若近期的三筆公募基金股權也能順利轉讓，“信托系”公募基金數量也將進一步縮減至僅剩17家，已不足“券商系”公募數量的三分之一。
據此前招商證券研報統計，截至今年1季度末，“券商系”公募共計57家，“個人系”公募23家，“信托系”公募基金位居第三，數量還有21家。
但實際上，今年上半年，早已有兩家基金公司的股權被信托公司轉讓。其中，中融信托所持有的51%中融基金股權正式受讓給國聯證券，上海信托所持有51%摩根基金（原名上投摩根基金）也全部轉讓給了摩根資產管理控股公司，兩家公募現均已完成工商管理變更。
界面新聞了解到，作為基金公司的重要派系之一，高峰時期，信托公司參控股的基金公司數量曾一度接近40家。但自從2015年金信基金獲批設立以后，便未再信托持股的基金公司設立。
據袁吉偉分析，早期信托公司熱衷于參控股公募基金公司主要作為一種固有資金配置的探索。早期公募基金股東資質要求比較高，信托公司是有資格發起設立的公募基金的，既有歷史背景，也有一些信托公司探索的意義。
廖鶴凱就提到，理論上信托跟公募基金在業務和客戶都可以產生一定的互補性，信托主要是高凈值客戶，公募基金可以拓展信托的投資功能和提升服務范圍，提升客戶黏性。而公募基金也可以給其部分高端客戶對接信托業務和服務。
但對于“信托通過公募基金的私募子公司發行‘類信托’資管計劃”的說法，多位受訪人士均予以否認。
博人金融公司總經理宋光輝看來，信托和公募基金聯動的地方并不多，而在資管新規之后，公募基金公司的通道業務萎縮的同樣厲害，因此，上述提到的“類信托”資管計劃的操作空間不大。
此外，袁吉偉也提到，信托公司主要經營非標業務，公募基金主要是金融市場。雖然現在信托公司也轉型標品投資，但在現實中二者協同效應也不強。
不過，對于“信托系”公募數量是否還會進一步下降的現象，袁吉偉則認為，除中外合資的基金公司，外資有可能謀求進一步控股外，持股較低投資收益不好的，也可能會出售，但控股權比較高的，而且經營比較好的，還是可以作為比較好的資產配置選擇繼續保留。