界面新聞記者 | 鄒文榕

7月20日，中泰資管披露了旗下基金二季報情況。

今年以來，中泰資管大力轉型投資者服務，公司各位基金經理較往年加大了投研產出力度，其中，投資總監姜誠更是頻繁活躍于雪球平臺。

隨著此次二季報的披露，券商資管界明星基金經理姜誠又取得了怎樣的成績？

Wind顯示，截至二季度末，姜誠在管的權益類產品共7只（份額合并計算，下同），規模合計142.59億元，較一季度末165.97億元有所下降。

與此同時，7只產品中僅中泰興為價值精選二季度份額實現凈申購，其余6只全部出現凈贖回。其中，中泰星元價值優選、中泰玉衡價值優選和中泰元和價值精選三只基金單只凈贖回規模均在億份之上。

從區間凈值增長率上看，或許不難解釋投資者為何選擇了割席走人。

Wind顯示，今年二季度，姜誠旗下的7只產品中，僅與王桃共管的兩只基金回報收正，其余悉數錄得負回報，不過，單只產品最大跌幅僅2.99%。

一直以來，姜誠在持倉變動方面都較為“佛系”，以至于曾被市場冠以“深度價值投資者”名號。這從其股票倉位上可見一斑，截至二季度末，姜誠在管的7只權益類產品股票倉位仍維持在90%之上，平均股票倉位92.43%，僅較一季度末略低0.09個百分點。

而細看7只基金的前十大重倉股布局，姜誠在二季度依然進行了一定幅度的微調。

例如，四只由姜誠獨立管理的基金中，除成立于今年一季度的中泰元和價值精選無可比數據外，其余三只產品中，二季度姜誠都對華魯恒升（600426.SH）、招商銀行（600036.SH）進行了增持，且截至二季度末持股數量較一季度末提升幅度均在20%以上；但三只基金也同時對工商銀行（601398.SH）持股數量進行了減持。

保利發展（600048.SH）、建設銀行（601939.SH）和中國中鐵（601390.SH）三只個股新近三只基金的前十大重倉股。

對今年二季度在凈值方面的“失意”，姜誠總結到，二季度市場對經濟下行的擔憂加劇，順周期行業尤其承壓。團隊在順周期領域布局不少，凈值也有所下跌。

姜誠認為，市場永遠是對的，它對短期信息的反映尤其高效，核心驅動指標是“預期差”，包括但不限于基本面、資金面以及政策面。不過，在反映個股的長期價值這件事兒上，市場在大部分時間內是無效的，否則無法解釋股價的劇烈波動。短期周期性因素幾乎一定會影響價格，卻很少影響價值。

所以一如往年一樣，姜誠再一次強調：只關注長期變量，淡化短期變量。

在其看來，可以確定的長期變化是經濟從高速發展向高質量發展轉換，在這一過程中，新興產業和傳統產業將分別承擔“進攻”和“防御”的角色，前者享受需求增長的紅利，后者也可以獲得格局優化帶來的提質增效紅利。

“一只球隊中不能所有人都爭當前鋒，投資人也不能將非進攻性行業棄之如敝履。基本的投資原理告訴我們：1、長期回報率取決于所買入資產的長期現金回報水平和買入價格，2、價值隨時間增長而非隨利潤波動。”在姜誠看來。

轉型中或許會有“陣痛”，所以擇股標準中要時刻把長期生存能力和競爭優勢的持續性放在優先位置。當下市場的悲觀，恰恰是我們對未來回報樂觀的理由。

而展望后市，關于市場的走勢，姜誠表示，也將一如既往地不預測，只應對。