界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

為促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，8月4日，央行就《關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：《通知》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。

《通知》主要放寬機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)柜臺(tái)投資銀行間債券市場(chǎng)的有關(guān)限制，同時(shí)強(qiáng)調(diào)對(duì)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度、投資者適當(dāng)性管理等要求，提升機(jī)構(gòu)投資者柜臺(tái)業(yè)務(wù)便利度。《通知》共十二條，主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容：

一是柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)具體是指，面向機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展柜臺(tái)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)明確了機(jī)構(gòu)投資者范圍（包括持牌金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）以及以及上述機(jī)構(gòu)管理的各類(lèi)產(chǎn)品。

二是放寬了機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)時(shí)，可投資的債券品種，具體包括：國(guó)債、地方政府債券、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券、政策性銀行債券、其他金融機(jī)構(gòu)債券、公司信用類(lèi)債券等券種。

增加了金融債、公司信用類(lèi)債券等銀行間市場(chǎng)其他債券，并將機(jī)構(gòu)投資者交易品種增加債券借貸和衍生品。

三是允許機(jī)構(gòu)投資者投資已在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的全部債券，同時(shí)放寬機(jī)構(gòu)投資者在柜臺(tái)債券開(kāi)辦機(jī)構(gòu)開(kāi)立賬戶(hù)、發(fā)行人付息兌付資金提前到位的限制。

已在銀行間債券市場(chǎng)登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)開(kāi)立債券賬戶(hù)的機(jī)構(gòu)投資者可根據(jù)在柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)開(kāi)立債券賬戶(hù)，不需要經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行同意。獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者，可通過(guò)符合條件的柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)和境內(nèi)托管銀行開(kāi)立債券賬戶(hù)。

四是要求柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)建立合理的投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，妥善防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范柜臺(tái)債券交易流轉(zhuǎn)、托管結(jié)算、信息安 全等相關(guān)操作流程，切實(shí)防范柜臺(tái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2002年，為增加個(gè)人和企業(yè)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債渠道、保障國(guó)債順利發(fā)行，銀行間債券市場(chǎng)推出柜臺(tái)業(yè)務(wù)。2016年，為擴(kuò)大投資者范圍和促進(jìn)市場(chǎng)分層，中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》，擴(kuò)大柜臺(tái)債券品種、交易方式和投資者類(lèi)型。 

2022年，部分金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐面向機(jī)構(gòu)投資者的柜臺(tái)業(yè)務(wù)模式中，對(duì)柜臺(tái)業(yè)務(wù)的投資范圍、交易方式、賬戶(hù)開(kāi)立等問(wèn)題提出意見(jiàn)建議。

2022年11月，浦發(fā)銀行、中國(guó)銀行先后推出市場(chǎng)首單和國(guó)有大行首單試點(diǎn)面向中小金融機(jī)構(gòu)和資管機(jī)構(gòu)等合格投資者的存量債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的渠道進(jìn)一步暢通。

但從目前看來(lái)，銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模總體不大，面向機(jī)構(gòu)投資者的柜臺(tái)業(yè)務(wù)模式處于起步階段，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)分層的作用有待進(jìn)一步發(fā)揮。

華福華福證券固收首席李清荷指出，柜臺(tái)市場(chǎng)和同樣身為債券交易三大市場(chǎng)的銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)相比，不論是交易量還是交易品種都和機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)的銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)不可同日而語(yǔ)，而參與柜臺(tái)銷(xiāo)售債券的銀行數(shù)量也較少。

柜臺(tái)市場(chǎng)是銀行間債券市場(chǎng)的延伸，屬于零售市場(chǎng)。在中國(guó)進(jìn)出口銀行資金營(yíng)運(yùn)部總經(jīng)理高鵬看來(lái)：當(dāng)前，在存款利率和理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性?xún)陡兜拇蟊尘跋拢芾聿块T(mén)加快推動(dòng)柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)發(fā)展，有助于進(jìn)一步滿(mǎn)足市場(chǎng)多元化投融資需求。以柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)為契機(jī)，可以助力多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。

正是順應(yīng)這一背景和投資者的多元需求，《通知》進(jìn)一步明確相關(guān)要求，推動(dòng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展，支持政府債券市場(chǎng)擴(kuò)容、促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄更高效投資，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和市場(chǎng)流動(dòng)性，加快構(gòu)建多層次債券市場(chǎng)體系。