文|雷報 段輕

編輯|努爾哈哈赤

8月3日，擁有“萬智牌”、“小馬寶莉”、“小豬佩奇”等知名IP的美國玩具公司孩之寶發布了2023年第二季度及上半年財務報告。雷報據此獲悉：

2023年Q2，孩之寶的凈收入為12.1億美元（約合人民幣86.71億元），同比下降10%，收入略高于市場預測，財報表示這得益于消費品銷售趨勢強于預期計劃；凈虧損達到2.35億美元（約合16.84億元）。

2023年上半年孩之寶總的凈收入為22.11億美元（約合人民幣158.45億元），同比下降12%，凈虧損達到2.57億美元（約合18.42億元），與去年同期2.03億美元的凈利潤相比，孩之寶今年上半年的業績相當慘淡。

2023Q2與上半年孩之寶整體業績情況

盡管如此，在財報公布后的周四盤前交易中，孩之寶股價依舊上漲了1.85%，至65.56美元，這或許是因為孩之寶在戰略轉型上做出了一些努力，且進一步表示預計下半年業績有所改善，讓市場看到了其業績重獲提振的希望。但也有分析師認為經濟衰退的風險仍迫在眉睫，孩之寶2023年能否實現業績回彈仍未可知。

三大部門收入均下跌，《指環王》萬智牌銷量歷史第二，將出售EOne影視業務

孩之寶旗下業務可分為三個部門，分別為【消費品】、【威世智與數字游戲】以及【娛樂】。

2023Q2與上半年孩之寶各部門業績情況

【威世智與數字游戲】是孩之寶重點關注的業務部門，其業績包括威世智（Wizards of the Coast，又譯為海岸巫師）品牌旗下的桌面游戲、數字游戲以及孩之寶授權的數字游戲收入。《萬智牌》、《龍與地下城》等知名IP都歸屬于這一部門下。

2023年Q2該部門的凈收入為3.76億美元，同比下降11%，這是由于桌面游戲收入的減少，財報表示符合預期，因為第二季度發布的《萬智牌》系列與2022年相比減少了一部；數字和授權游戲收入則增長了33％，這得益于D&D Beyond的加入以及萬智牌競技場（Magic: The Gathering Arena）的收入增長。其中，D&D Beyond是孩之寶公司旗下游戲《龍與地下城》的官方數字工具箱，2022年4月，孩之寶宣布將以1.463億美元現金收購 D&D Beyond。

該部門上半年凈收入達到6.71億美元，同比下降2%。然而，游戲部門作為孩之寶盈利能力最強的部門，上半年整體的營業利潤為2.19億美元，相比去年同期減少了1.13億美元，這是由于收入減少、與萬智牌聯動宇宙（Universes Beyond）相關的特許權使用費支出增加，以及投資增加所導致的。

2023Q2及上半年孩之寶游戲按類別劃分的凈收入

此外，孩之寶還宣布聯動《指環王》的最新的萬智牌聯動宇宙套牌《The Lord of the Rings: Tales of Middle-earth》是有史以來銷量第二大的套牌，并有望成為有史以來銷量最大的萬智牌套牌。

The Lord of the Rings: Tales of Middle-earth套牌宣傳圖

【消費品】部分的業績主要包括孩之寶玩具的全球銷售收入及品牌授權的相關收入。作為孩之寶三大部門中收入體量最大的版塊，消費品部門在2023年Q2的6.55億美元的凈收入成績，相比去年同期減少了11%，2023年上半年凈收入則同比下降了16%至11.76億美元，這是由于業務退出以及持續減少庫存導致的，并在一定程度上被消費品授權業務的增長所抵消。得益于消費品授權部門與新的合作伙伴對IP的合力運作，孩之寶消費品授權業務在Q2增長了18％。

盈利情況上，該部門23年Q2的營業利潤為1140萬美元，調整后營業利潤率為3.4％，與去年相比增長了3個利潤點，這得益于成本節約、授權收入增長帶來的改善以及特許權使用費的降低。2023年上半年整體則達到營業虧損3460萬美元，相比去年210萬美元的營業利潤表現不夠樂觀。

從消費品在不同地區的凈收入方面，孩之寶Q2延續了Q1趨勢，北美及歐洲下滑嚴重，亞太及拉丁美洲地區收入則有所增長，這一點與另一玩具巨頭美泰的表現基本一致。

具體來看，整個2023上半年，孩之寶消費品在北美及歐洲的凈收入合計9.25億美元，較上年同期減少了21%（數額達2.53億美元，約合人民幣18.14億元）。亞太和拉美地區則各自實現了9%的增長，上半年凈收入合計2.51億美元。

2023Q2與上半年孩之寶消費品在各地區的凈收入

【娛樂】部門則包括孩之寶和子公司EOne推出的所有娛樂內容的收入，涵蓋電影、電視以及家庭品牌等業務。該部門在2023年Q2實現凈收入1.79億美元，同比下降3%，這是受到了業務退出的影響，部分被電影、電視和家庭品牌的增長所抵消。娛樂部門整個上半年凈收入則下降了12%。

孩之寶在財報中宣布，將持有“小豬佩奇”IP的英國EOne公司業務中的影視業務進行出售，并將重點放在核心玩具和游戲品牌上。此次出售預計將在2023年下半年完成。

據悉，該部分業務將以5億美元出售給獅門影業，包括員工、近6500款游戲的內容庫，如《The Rookie》、《Yellowjackets》和《Naked and Afraid》等非孩之寶自有IP的活躍作品，其中還包含《Play-Doh Squished》等某些孩之寶出品的電視劇的版權。

孩之寶于2019年以38億美元收購EOne公司，獲得了《小豬佩奇》特許經營權，隨后一直在計劃出售EOne業務中不直接支持孩之寶品牌娛樂戰略的部分。早在2021年，孩之寶就以3.85億美元的價格將EOne的音樂業務出售給了黑石集團。

2023Q2與上半年孩之寶娛樂按類別劃分的凈收入

四大品牌組合整體欠佳，系列電影帶來大幅增長，就《變形金剛》言論向動視道歉

從品牌組合的角度，自2023年一季度起，孩之寶目前將其旗下業務劃分為【特許經營品牌】、【合作伙伴品牌】、【投資組合品牌】以及【非孩之寶影視品牌】四個部分。

2023Q2與上半年孩之寶四大品牌組合業績表現

其中，【特許經營品牌】是孩之寶旗下貢獻收入最多的品牌組合，該組合下包括龍與地下城、萬智牌、小豬佩奇、變形金剛、孩之寶游戲、NERF手槍玩具、培樂多等知名品牌，2023年Q2凈收入7.88億美元，同比下降5%，原因是受到了宏觀經濟趨勢以及庫存減少的影響。2023年上半年凈收入則達到14.02億美元，同比下降5%。

具體到單一品牌來看，《變形金剛》和《龍與地下城》在Q2實現收入大幅增長；《小豬佩奇》也實現增長，這得益于娛樂和數字游戲的增長；孩之寶游戲的收入持平，其他特許經營品牌收入下跌。

2024年是威世智旗下IP《龍與地下城》首版發布50周年，孩之寶將為這部經典的角色扮演游戲拍攝一部紀錄片。《龍與地下城》影響了后續諸多游戲的發展，并于2000年被改編為真人電影。由該游戲改編的新電影《龍與地下城：俠盜榮耀》則于2023年3月31日在中國內地、北美同步上映，最終全球票房超2億美元，貓眼數據顯示國內票房8231.8萬元，目前豆瓣評分7.5分。

《變形金剛》系列前6部電影全球總票房超過48億美元，最新的第7部《變形金剛：超能勇士崛起》也于2023年6月9日在北美、中國內地同步上映，目前全球票房超4億美元，貓眼數據顯示，截至8月4日12時，國內票房達6.53億元，豆瓣評分5.9分。

上周，孩之寶團隊接受采訪時，有成員表示希望能通過XGP恢復動視的《變形金剛》老游戲，但他同時聲稱動視已經弄丟了這些老游戲的數據，因此可能無法實現，“可悲的是，動視顯然不清楚它們的硬盤放在公司大樓什么地方了。當一家公司吞并一家公司，而另一家公司又吞并這家公司時，有些東西就會丟失，這非常令人沮喪。希望隨著微軟和Xbox的合并不斷推進，他們能瀏覽所有檔案和每個硬盤來找到所有內容，因為這將是一個很簡單的Game Pass補充。”

隨后，孩之寶發表一份聲明，就以上言論向動視道歉，表示“暗示《變形金剛》老游戲數據丟失的言論是錯誤的。在此，我們向動視道歉，并對造成的麻煩表示歉意——他們一直是很好的合作伙伴，我們期待著未來合作。”

《龍與地下城》《變形金剛》系列新電影海報

其他三個品牌組合上半年的業績表現則更令人擔憂。【合作伙伴品牌】上半年凈收入減少了28%至3.06億美元；【投資組合品牌】收入減少20%至1.99億美元；【非孩之寶影視品牌】收入減少13%至3.05億美元。不過，合作伙伴品牌組合方面也有好消息，自《蜘蛛俠：縱橫宇宙》上映以來，孩之寶相關產品的銷售額同比增長了100％以上，并進一步受到學齡前系列、常青營銷和新產品發布的支持。

“卓越運營計劃”取得成效，預計調整后營業利潤率提高20至50個基點

對于2023Q2業績，孩之寶首席執行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）表示，“孩之寶團隊在第二季度表現穩健，收入超出我們的預期，庫存大幅減少，轉型和成本節約計劃取得了有意義的進展。”

孩之寶首席財務官吉娜·戈特（Gina Goetter）則表示，在2023年前六個月中，孩之寶的業績一直達到或超過公司預期，“縱觀全年，我們的消費品板塊仍在正軌，威世智與數字游戲部門的表現則好于預期。隨著我們降低成本、提高生產率并重組孩之寶以實現盈利增長，我們的各種轉型計劃都出現了積極的印證。出售EOne電影和電視業務將使我們在未來更加專注、更具備財務靈活性，包括償還至少4億美元的浮動利率債務。”

2022年10月4日，孩之寶在投資者日活動上宣布了公司發展的“藍圖2.0”戰略，該戰略強調以消費者為中心，重點投資核心品牌、釋放IP價值，并采取“卓越運營計劃”以節約成本。

在戰略投資方面，孩之寶重點關注直接面向消費者和數字化內容領域，由孩之寶Pulse和數字桌游平臺D&D Beyond提供支持，大力發展孩之寶自有的網絡電商業務，同時對旗下的標志性玩具和游戲品牌增加一倍以上的投資。另外，孩之寶也在投資建設一個內部的品牌洞察平臺，它將通過數據搜集與分析來推動品牌相關的創新。

通過品牌洞察與對核心IP的投資，孩之寶著力釋放旗下IP的價值。包括首個達到10億美元量級《萬智牌》，將在發布50周年之際提供重要增長的《龍與地下城》，合作品牌中內容續作不斷的漫威、星球大戰系列，以及在學前教育領域錨定增長的小豬佩奇、培樂多彩泥等品牌。

同時，為了支持孩之寶的“藍圖2.0”戰略，孩之寶實施了一項“卓越運營計劃”，預計到2025年底實現2.5億至3億美元的年化運行成本節約。

孩之寶最新公布的財報顯示，到2023年上半年，卓越運營計劃實現了8400萬美元的成本節省，目前已取得一定成效，并有望在2023年全年實現1.5億美元的年內成本節省。

孩之寶旗下部分自有或合作IP

在財報中，孩之寶更新了各部門的指導數據。目前展望包括：

①在娛樂板塊的推動下，收入下降3%-6％。

a. 對消費品的指導數據沒有變動，預計下降中個位數；

b. 對威世智的指導數據增加，預計上升高個位數；

c. 將娛樂部門的預期增長降至25％-30％。

② 與去年相比，調整后運營利潤率提高20至50個基點。

a. 對消費品板塊以及威世智和數字游戲板塊的利潤率的預期與之前的預期持平；

b. 由于D&D電影減值和持續的罷工，現在預計娛樂板塊的利潤率將下降。

③ 調整后的息稅折舊攤銷前利潤與2022年調整后的息稅折舊攤銷前利潤大致持平。

④ 運營現金流為6億至7億美元。

總體來說，孩之寶對整個消費品部門的預期保持不變，威世智和數字游戲部門的收入預期高于先前的預期。值得注意的是，更新后的指導數據依然包括了EOne影視業務，指導方針將在EOne影視業務出售交易完成后進行更新。

和當下處于艱難時期的如美泰、Funko等其他玩具公司一樣，孩之寶未來也將在戰略上更加注重內容的打造與IP品牌的開發。“講故事是我們使命的一部分，孩之寶將繼續制作引人入勝的娛樂節目，幫助我們心愛的品牌變為現實。”孩之寶首席執行官克里斯·考克斯（Chris Cocks）表示。