記者 杜萌

27萬億的公募市場再度見證歷史。交易所數據顯示，截至8月7日收盤，華泰柏瑞滬深300ETF的最新規模為250.15億份，總規模為1015.61億元。這意味著全市場首只規模過千億的權益ETF誕生。

公開資料顯示，華泰柏瑞滬深300ETF于2012年5月4日成立，是國內首只跨市場ETF。6月末至今，該ETF規模暴增296.9億元，完成了千億規模的跨越。

Wind數據顯示，截至8月7日，市面上共有25只ETF的最新規模超100億元。在25只百億ETF中，華夏基金有6只，規模合計2222.36億元，易方達基金有4只，合計1129.86億元，華泰柏瑞基金有3只，合計1328.97億元。

從下面的列表可以看出，除了華泰柏瑞滬深300ETF之外，華夏、嘉實、易方達滬深300ETF的最新規模也達到了292.13億元、258.59億元、255.16億元。

滬深300指數是市場最主要寬基指數之一，由滬深兩市中市值最大、流動性最好、最具代表性的前300只股票組成，指數市值覆蓋了超過50%的滬深股票市值，該指數也是境內外投資者參與A股投資的重要工具之一。

同樣都是跟蹤滬深300指數的被動指數基金，為何規模差距如此之大？

“ETF規模大不大，全看做市商”，界面新聞記者了解到，隨著公募基金投資的被動化趨勢逐漸明晰，ETF做市成為券商機構服務的重要一環，并呈現高度集中的趨勢。

所謂做市商，指的是ETF的流動性服務商，保證投資者在場內交易時，買能買的到，賣能賣得出。作為場內被動產品生命線，流動性成為ETF發展的關注焦點。

“券商作為ETF產品的做市商，可以改善ETF產品流動性，提升投資者交易體驗，提高ETF產品的綜合競爭力。”北京一家大型公募量化投資部負責人表示，目前一些二線ETF和部分行業ETF流動性不佳，主要原因是產品規模不大，持有人結構單一，相關板塊市場機會較少等。引入做市商，可以提升這類產品的流動性和體驗，整體提升產品的競爭力。

“ETF是強者恒強的市場，體現出流動性集中的趨勢，同期發行的跟蹤同一個指數的產品，未來很可能只有一兩只能成長為市場龍頭，這也加劇了各家公募的比拼，投入更多的人力、運營、營銷、流動性和精細化管理等資源。”某百億基金經理稱。

交易所的數據顯示，引入做市商后，ETF市場流動性提升明顯。據深交所今年5月末發布的《深市基金流動性服務業務白皮書》，截至2022年12月底，深市ETF月度成交額達5864.59億元，環比增加2866.96億元，增幅達95.64%；單只ETF平均月度成交金額20.29億元，環比增長6.73億元，增幅達49.61%。

從投資者角度看，“上述作用的發揮有助于幫助投資者控制交易成本。做市商參與做市的情況下，ETF折溢價波動大部分時間維持在±0.2%以內。做市商參與做市服務的交易所品種，連續報價參與率平均約為95%，報價價差平均約0.3%。”上述頭部公募ETF部門負責人表示。

不過，即使規模突破千億，但華泰柏瑞滬深300ETF的流動性仍需要加強。該基金的2022年報數據顯示，機構持有者占比為70.95%，個人占比僅為29.05%。

記者了解到，雖然做市可以提升產品流動性和競爭力，但產品做市也會存在成本，目前各家公募主要將資源集中投向戰略性產品上，力爭在公司重點ETF產品上提升影響力。

“目前監管有很好的考核機制督促做市商提供流動性，但ETF產品做市與套利機制類似，需要券商投入自營資金，基金公司也需要投入資源，補貼券商做市的成本。例如，在ETF折溢價較大時，做市商在凈值附近提供買賣單，可以降低折溢價幅度，但公募至少要覆蓋券商自營資金的成本，這也會要求基金公司在ETF產品投入上有所側重。”某TOP10公募公司人士表示，目前公司只為兩只百億ETF找了做市商，主要是為了公司品牌和戰略布局的需要。