8月19日，國內麥芽行業龍頭企業永順泰發布半年報，上半年營業收入24.75億元，同比增長25.86%，實現麥芽銷量51.96萬噸，同比增長2.24%，但歸母凈利潤6298.6萬元，同比下降31.17%。 

值得注意的是，今年一季度，永順泰的業績還十分亮眼，營收為10.75億元人民幣，同比增長23.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3505.14萬元人民幣，同比增長215.15%。

但從上半年來看，永順泰凈利潤卻下降了三成。對于業績變動，永順泰在半年報中表示，主要因銷售價格和采購成本出現階段性不匹配等因素導致。

作為百威、嘉士伯、華潤、喜力等頭部啤酒企業供應商，麥芽是永順泰的核心產品。2023年上半年，麥芽產品收入在永順泰營業收入中占比超過95%。 

半年報顯示，永順泰的銷售模式主要為直銷，主要客戶百威啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等各大啤酒集團普遍采取統一招標的形式，通常于每年的第三、四季度完成第二年的麥芽招標采購工作，因此公司一般當年年底即可確定第二年的大部分銷售計劃。

在產品價格方面，公司麥芽銷售價格主要根據大麥價格及生產成本進行確定，也會根據市場競爭情況進行一定的調整。

申港證券研報指出，啤酒行業多數公司已經在2022年末簽署了2023年的麥芽長協，鎖定的價格較2022年同比增加15%至20%。

而從采購價來看，永順泰則會通過鎖定原材料價格來減少價格變動風險，也就是與啤酒企業合同簽訂后，按照訂單量，與原材料供應商簽訂采購合同，并鎖定原材料價格。 

從大麥價格走勢上來看，近年來大麥價格一路上行，進口均價從2020年的233美元/噸提升至2022年的356美元/噸，進口平均單價曾在2022年12月份觸及歷史高位410.42美元/噸。

永順泰曾在2022年年報中表示，玉米價格上漲刺激飼料業大量采購大麥，且不穩定的國際關系加劇了大麥供求的緊張局面，再加上當年人民幣價格回落，進而增加大麥進口成本，多種因素導致公司原材料成本上漲。

而2023年上半年，大麥價格進口均價仍達372美元/噸，不過，到2023年6月進口均價已下滑到347美元/噸。

也就是說，永順泰此前鎖定的大麥價格可能正處于年底高位，這也給永順泰帶來了成本壓力。以大麥為主的直接材料則占營業成本比重為79.73%。上半年永順泰營業成本22.35億元，同比增長30.73%，其中直接材料18.68億元，同比增長40.83%。 

申港證券研報指出，公司銷售和采購端的定價存在時間差，即使采用成本加成定價，也可能出現階段性的利潤波動。