界面新聞記者 | 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
停牌10個交易日之后，新諾威于1月25日復牌。開盤后，該公司的股價一度跌超13%。截至1月25日收盤，新諾威報收32.61元/股，跌6.35%。該公司的最新市值為381.78億元。
在去年11月，新諾威的企業全稱已經由“石藥集團新諾威制藥股份有限公司”變更為了“石藥創新制藥股份有限公司”。
新諾威的控股股東是石藥集團恩必普藥業有限公司（簡稱“恩必普藥業”），實際控制人為蔡東晨。無論是新諾威還是恩必普藥業，都是“石藥系”的重要資產，它們的掌舵人也都是蔡東晨。2023年胡潤全球富豪榜上，蔡東晨的財富達270億元，在石家莊居第二位，第一位則是以嶺藥業創始人吳以嶺。
1月25日，在新諾威復牌的同一時間，也公開了《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》，交易標的正是石藥集團百克（山東）生物制藥股份有限公司（簡稱“石藥百克”）。不過，這份預案的信息和說服力都很有限。
企業公告顯示，石藥百克的審計和評估工作尚未完成，本次交易的預估值及作價也尚未確定，但預計本次交易將達到重大資產重組標準。
目前，交易的初步計劃為，新諾威擬發行股份及支付現金方式購買維生藥業、石藥上海和恩必普藥業持有的石藥百克100%股權。交易中的現金支付比例不超10%，其余部分以發行股份方式支付，發行股份的價格不低于20.91元/股。
投資者可以看明白的是，這次收購也是典型的“石藥系”內部資產重組。交易對方中的維生藥業、石藥上海和恩必普藥業，無一不是“石藥系”自己人。除了恩必普藥業是新諾威控股股東這一層關聯關系外，石藥上海為恩必普藥業的全資子公司，維生藥業為蔡東晨控制的企業。此次交易構成關聯交易。
客觀來看，石藥集團擅長從自家淘金不是秘密，該公司的此類歷史操作也實在不少。而當前新諾威買石藥百克之所以引發關注，也是因為這家公司在近半年內頻頻出手，正試圖打造屬于石藥的創新藥體系。
2023年8月，新諾威公告要投資并控股巨石生物，標志著企業進軍創新藥領域。2023年9月，新諾威公告對巨石生物的投資方案為現金增資18.71億元，換取標的公司51%的股權。在前一次的投資中，巨石生物的創新能力已經遭遇過“吐槽”。但和石藥百克相比，巨石生物起碼屬于生物創新藥公司。
也因此，在2024年開年，對于新諾威買石藥百克到底“圖啥”的問題，讓不少投資者感到困惑。若是論資排輩，石藥百克絕不是籍籍無名的公司，它前身為山東格蘭百克生物制藥有限公司，創建于1994年。企業最著名的產品商品名為“津優力”，通用名系“聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液”，是石藥集團從傳統化學制藥向新興生物制藥轉型的“代表作”。
津優力是國內知名長效升白藥，目標市場是腫瘤化療過程中的輔助治療，它于2011年獲批上市。商業價值方面，據藥智數據-醫院銷售數據，2022年升白藥中，津優力、新瑞白、艾多、瑞白和惠爾血是排名前五的品牌產品，整體市場占比達83%。其中，津優力銷售額12.59億元。津優力的案例也證明了石藥百克具有不俗的經營能力。
不過，津優力顯然是成年往事了，這也就構成了投資的困惑。也就是，新諾威一方面把自己的名字改為了“石藥創新”，但另一方面，它可能正在打算花大價錢買一款上市十余年的老藥。
當然，要是說石藥百克只有津優力，可能太不周全。因為，據石藥集團官方公眾號2023年10月發文，山東省科技廳下發了“關于下達2023年山東省重點研發計劃（重大科技創新工程）項目的通知”，石藥百克承擔的“國家生物1類新藥重組胰高血糖素樣肽-1（簡稱GLP-1）Fc融合蛋白注射液（簡稱TG103項目）產業化關鍵技術研究”項目獲批立項，并獲得省級財政資金支持。
前述公眾號發文顯示，石藥百克的TG103項目已獲批開展2型糖尿病、超重/肥胖、非酒精性脂肪性肝炎、阿爾茨海默癥等適應癥的臨床試驗，并已完成2型糖尿病和超重/肥胖適應癥的Ⅱ期臨床試驗。TG103的注射頻率是兩周注射1次。
但是，在以諾和諾德司美格魯肽為代表的GLP-1產品風靡之后，國內的GLP-1布局，簡直是紅海一片，石藥集團不會不知道。這也進一步加重了投資者的困惑。畢竟，新諾威在如此大陣仗的操作之后，難道僅僅是為了在GLP-1的紅海里廝殺一場？
另外，石藥百克目前的官網依舊顯示為“信息內容更新中，敬請期待”。自新諾威停牌的1月11日起，該公司的官網已經更新了10個工作日。而關于石藥百克更多的新動態，可能還藏在企業正在更新的官網中。當前，從財務面來看，石藥百克屬于優質資產。2023年，該公司的營收和凈利潤分別為26.6億元、8.59億元。
在產業能力上，石藥百克曾是石藥集團最大的生物醫藥產業基地。如果進一步翻看歷史報道會發現，在2019年4月3日，石藥集團與山東省煙臺市牟平區政府簽署項目合作協議，立志要將位于牟平的產業園區打造成山東乃至全國最大的生物和抗腫瘤基地。
另在2013年底，石藥百克由濟南整體搬遷至煙臺市牟平區，在落戶牟平區的過程中，還創造了“僅用15天就完成260畝土地征遷”的記錄。這些也在側面說明了石藥百克的價值。但是，它們更多地還是體現在生產力而非創造力方面。這也正是新諾威現階段的困境。
正如新諾威的官網——企業官網名稱已更名為“石藥創新”，但在產品中心一欄，內容最豐富的還是形形色色的保健食品。事實上，若是要找創新藥，更準確地說是同類首創、同類最佳高價值的產品，在整個石藥集團的官網上，都難找到。
石藥集團是中國最頭部的醫藥集團之一。2023年前三季度，石藥集團實現營收238.65億元，實現盈利47.15億元。它的產品管線遍布抗腫瘤、神經系統、心血管、抗感染、消化和代謝、原料藥等領域。客觀地說，企業產品之中，銷售成績出色的單品并不少，企業近年也在嘗試技術突破，但產品整體仍以仿制藥為主。
從目前來看，新諾威要轉型成為創新藥企業的故事，就是一家曾經主營咖啡因、阿卡波糖、無水葡萄糖和維生素含片的公司，希望能迅速更上一層樓的故事。它的幸運在于，作為“石藥系”這艘巨輪的一部分，集團內部擁有的藥物管線及其相關資源不會少，因此僅僅是內部的收購重組，也能打造出一家初具雛形的創新藥公司。
當然，無論是藥物的創新性，還是藥物對于患者的臨床價值，都不會因為經歷過幾家公司之間的買賣就出現變化，但這恰恰是創新藥企業應當追求的。也因此，石藥要探索的路還很長。