文|華夏能源網
隨著上年度業績報告（含預報、快報）陸續出爐，A股的鋰電板塊也在3月11日應景的實現了一波集體上漲，寧德時代迎來久違的上漲，帶動了電池板塊的整體反彈。
不過，從各個廠商業績數據來看，伴隨著過去一年鋰電行業的劇烈波動，鋰電池行業的企業業績也呈現分化，業績普遍下滑，虧損成常態，僅少數實現利潤增長，差距也進一步拉大。
華夏能源網注意到，實現盈利的企業中，寧德時代（SZ：300750）最賺錢，預計全年實現425億元至455億元的凈利潤來算，相當于日賺1.2億。
利潤增長最多的為國軒高科（SZ：002074），全年預計實現凈利潤8億元至11億元，同比增長157%至253%。同時，公司扣非凈利潤8500萬元至1.2億元，同比扭虧為盈。
在業績下滑的幾家廠商中，瑞浦蘭鈞（SZ：00666）預計全年凈虧損18億—20億元，較去年同期擴大近5倍，可謂年度“虧損王”，每天大約要虧掉500萬。
但瑞浦蘭鈞真的是名副其實的“虧損王”嗎？鋰電贏家到底贏在哪些優勢上？
誰是“虧損王”？
連虧四年的瑞浦蘭鈞，還有一位難兄難弟——孚能科技（SH：688567）。據業績快報，2023年其業績陷入巨虧，孚能科技在2023年虧損了17.74億元，接近2022年虧損額的2倍。并且連續四年虧損。
數據顯示，2020年至2022年期間，公司虧損分別為3.31億元、9.53億元和9.27億元，截止2023年，四年累計虧損額約40億元。
鋰電行業新秀們，離盈利都還很遠。除瑞浦蘭鈞與孚能科技之外，去年主動撤回IPO的蜂巢能源，也因“四年累計虧損44.365億元”倍受關注。蜂巢能源預計，公司有望在2025年實現扭虧為盈。這意味著其在2023年大概率仍處于虧損狀態。
瑞浦蘭鈞、孚能科技、蜂巢能源，是近三年中虧損最大的三家鋰電企業。虧損原因主要在于鋰電材下滑導致的價格下滑以及產能利用低等行業共性因素。
值得一提的是，在2023年，瑞浦蘭鈞主動打起“價格戰”，以低價搶占市場，因此導致了毛利率大幅下滑；而孚能科技由于戰略失誤，投資損失也高達2.51億元。
三家企業也均把盈利時間放在了2025年，眼下的2024年或將仍然處于虧損及燒錢階段。
未來影響其盈利能力的關鍵因素，將在于如何進一步提高產能利用率形成規模效應，并保持較高的毛利率。
海外市場是關鍵
年度盈利較好的幾家企業，共同點在于海外業務實現了增長。
SNE Research數據顯示，2023年寧德時代全球動力電池市占率為37%，連續七年排名全球第一。此外，2023年，在除中國以外的海外市場，其裝車量達到了87.8GWh，僅以0.8GWh之差落后于LG新能源，位居第二；但其72.5％的高增速，已經威脅到LG新能源在海外市場的冠軍地位。
海外市場的巨大增量，保障了寧德時代的利潤增長。
東吳證券研報顯示，從寧德時代客戶結構拆分看，即便考慮國內電池產品盈利跌至0.02元—0.03元/Wh，由于海外市場支撐，整體盈利仍可維持0.07元—0.08元/Wh，合計電池利潤維持穩定。
凈利潤實現三位數超預期增長的國軒高科，也是海外市場的受益者。數據顯示，僅在2023年上半年，國軒高科海外業務營收同比增長高達296.74%，占比為20.09%。
華夏能源網注意到，在2023年，國軒高科不僅將電池基地建到了泰國、德國，而且在美國投建的電池工廠也有了新的進展。受限于拜登政府推出的《通脹削減法案》，美國被認為是中國鋰電企業最難進入的市場。
可謂“成也海外，敗也海外”。也有部分廠商因海外市場業績不佳，導致了業績的大幅下滑，最典型當屬派能科技（SH：688063）和鵬輝能源（SZ：300438）。
鵬輝能源和派能科技的海外業務主要是戶用儲能，市場主要在歐洲。2022年受益于歐洲戶用儲能市場的需求井噴，鵬輝能源們成為最大的受益者，斬獲了良好業績。
但2023年，海外戶用儲能突然遇冷，同時疊加國內出口企業競爭加劇，鵬輝能源和派能科技出貨量和業績受到較大沖擊。
在行業出貨量排名上，鵬輝能源下滑至第八名，派能科技則跌出十強。鵬輝能源預計全年實現凈利潤5800萬元至8500萬元，同比下降86.47%—90.77%；派能科技全年實現凈利潤5.46億元，同比減少57.11%。
業績分化將繼續擴大
多數鋰電池企業對2024年市場及未來業績預期都表示看好，然而，多數業內人士認為，2024年將是行業競爭極為激烈的一年，鋰電池企業的業績或將進一步出現分化，強者恒強，部分企業則會被淘汰出局。
東吳證券研報表示，2023年，寧德時代與二線電池企業盈利差異進一步擴大，預計2024年盈利差異仍將保持，主要基于兩點：一是成本領先優勢，二是產品結構好。
未來的市場形勢，對二、三線電池企業的挑戰更大。
一方面，市場集中度越來越高。高工鋰電預測，在電池領域，2024年中國動力電池與儲能電池市場CR5集中度相比2023年仍將呈上升趨勢。動力電池市場CR5集中度將超90%，儲能電池市場CR5集中度將超72%。二三線電池廠商的市場份額將遭遇擠壓，甚至會失去市場。
另一方面，影響企業利潤下滑的兩大因素——產能利用率低和“價格戰”導致的毛利率低依然難以改善。
在產能利用率上，中國汽車動力電池產業創新聯盟預計，到 2025 年，我國動力鋰電池產能利用率很可能降至35%左右。EV Tank也預測，鋰電池行業的名義產能利用率將從2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。如此低的產能利用率，必將導致成本高企。
毛利率問題上，雖然碳酸鋰價格的下跌使得電池企業的成本壓力得到了緩解，但是，隨著新能源汽車的降價和儲能市場競爭的加劇，再次將降本壓力傳導到電池制造環節。
碳酸鋰價格基本處于底部的情況下，如果價格戰持續下去，鋰電材料價格幾乎沒有再降價空間。兩頭壓力擠壓之下，沒有議價能力的電池制造企業為了爭奪訂單，只能進一步犧牲利潤。