文|雷報 段輕
編輯|努爾哈哈赤
5月17日，布魯可集團有限公司（以下簡稱“布魯可”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。雷報從招股書獲悉：
2021年、2022年、2023年及2024年Q1，布魯可分別收入約3.30億元、3.26億元、8.77億元、4.66億元，2021年至2023年的年均復合增長率為63.0%，2024年Q1收入同比增長223.8%。
2021年、2022年、2023年，布魯可歸屬于母公司股東的凈虧損為5.03億元、4.20億元、2.06億元，2024年Q1歸屬于母公司股東的凈利潤為4.37億元，成功扭虧為盈。
布魯可成立于2014年，前身為葡萄科技，在成立近十年后，布魯可已成為中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業，前兩名分別為萬代、樂高。據悉，前三大企業占全球總市場份額的81.7%、中國總市場份額的65.1%，其中布魯可占中國市場份額達到30.3%（均按2023年GMV計）。
2023年，布魯可實現約18億元GMV，同比增長超過170%，是全球增速最快的規模化玩具企業。
布魯可的資本價值也獲得了市場認可。成立至今，布魯可已獲得三輪融資，金額分別為8.57億、3.3億、6億。
布魯可表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于增強產品設計和開發相關的研發能力；投資核心生產資源和專注拼搭角色類玩具的自有規?；S；進一步豐富IP矩陣；銷售和營銷活動，尤其是內容驅動的營銷活動，以提高品牌的知名度和產品的受歡迎度；以及用作營運資金和其他一般企業用途。
手握30多個IP，奧特曼IP占收入大頭
在招股書中，布魯可將玩具產品細分為兩大類：拼搭角色類玩具、積木玩具。
其中，“積木玩具”在2021年貢獻了幾乎全部的收入，占比97.5%。自2022年起，“拼搭角色類玩具”開始錄入營收，占2022年總收入的36.1%。
2023年，“拼搭角色類玩具”收入7.69億元，占布魯可總收入的87.7%；而2024年Q1，布魯可總收入基本完全由“拼搭角色類玩具”產品貢獻，收入4.53億元，占比達到了97.4%。
具體來看，布魯可的“拼搭角色類玩具”圍繞“自有IP”以及“授權IP”兩類IP進行開發。其中“授權IP”始終占據收入大頭，在2022年、2023年、2024年Q1貢獻了1.16億元、7.05億元、3.82億元。
布魯可已成功推出2個自有IP，分別為百變布魯可、英雄無限。
授權IP方面，截至2024年3月31日，布魯可目前已獲得超過30個知名IP的授權，共計227款基于授權IP的在售SKU。包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無限傳奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴們、小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵探柯南、初音未來、圣斗士星矢、新世紀福音戰士、三麗鷗和芝麻街等。
其中，“奧特曼”IP表現最為亮眼。招股書提到，于2023年及2024年Q1，基于奧特曼IP的產品占了布魯可大部分收入。
據悉，布魯可于2021年與奧特曼的IP授權方簽訂授權協議，獲得了在中國設計、開發、生產及銷售奧特曼拼搭角色類玩具的授權。
目前，布魯可累計推出了7個版本和24個系列的奧特曼產品，截至2024年3月31日在售的SKU有133個，占總SKU數超過50%。目前，奧特曼群星版累計推出的所有11個系列的產品均在銷售，其中第十系列產品首季銷量超過400萬件，相較第九系列有45.8%的增長。
一定程度上可以說，布魯可是繼卡游之后，又一家靠“奧特曼”IP沖擊上市的公司。
不久前，雷報就曾報道，今年1月26日，國內做卡牌生意的公司卡游向港交所遞交招股書。
和布魯可類似，卡游同樣在招股書中提到，于往績記錄期間，授權奧特曼IP為卡游貢獻了大部分收入。
據悉，奧特曼系列是卡游的王牌卡牌產品，自2018年取得奧特曼IP授權以來，直至2023年9月30日，卡游基于超過50個奧特英雄角色推出總共274個集換式卡牌系列及28個文具系列。而去年前九個月，依托小小的卡片，卡游的收入達到了19.52億，近20億元。
然而，不管是布魯可還是其他公司，某一IP對于公司收入的巨大貢獻是一把“雙刃劍”，這意味著如果失去“奧特曼”這樣舉足輕重的IP，公司業務也不可避免會產生巨大波及；另外，如果IP授權費用增長，盈利能力也會受到影響。對于布魯可來說，IP的問題可以說是牽一發而動全身。其不得不顧慮相關聯的眾多潛在問題。
因此，布魯可也在持續擴大IP矩陣、加深IP積累，同時基于其他知名IP推出更多SKU，來盡可能規避這類問題。
招股書顯示，截至最后實際可行日期，布魯可目前正與合作方就超過15個知名IP進行版權合作洽談。
2028年，中國拼搭角色類玩具市場規模將達到325億元
在招股書中，布魯可將玩具產品細分為兩大類：拼搭角色類玩具、積木玩具。
據了解，拼搭角色類玩具是全球玩具行業增速最快、極具發展前景的細分品類。拼搭角色類玩具兼具了拼搭玩法和角色類玩具的優勢，越來越多地和知名IP相結合擁有了很高的辨識度，能夠持續擴大在角色類玩具市場的份額。
其中，中國拼搭角色類玩具的市場規模從2019年的14億元增長至2023年的58億元。預計2023年至2028年的年均復合增長率為41.3%，2028年市場份額將達到325億元，市場前景廣闊。
在這樣的市場發展情況下，除了及時聚焦“奧特曼”等重點IP，切入國內拼搭角色類玩具市場外，布魯可有一套基于IP活動的運營模式，以及成熟的經銷商體系。
渠道方面，截至2024年3月31日，布魯可在中國包括零售網點和專業網點的線下流通渠道建立了行業的領先地位。布魯可通過與超過380名經銷商的合作，已覆蓋了超過14萬個線下網點，包括所有一線與二線城市以及約80%的三線及以下城市；產品在中國的大型商超和專業網點進行銷售，包括玩具反斗城、孩子王、酷樂潮玩、沃爾瑪等。
在線上，布魯可建立了通過內容驅動的互聯網營銷策略以及全管道的銷售網絡，在京東、微信、天貓、抖音、拼多多、快手、微博、小紅書、嗶哩嗶哩等在線平臺共擁有超過1100萬粉絲，是位列中國玩具企業前二的品牌。
盡管拼搭角色類玩具市場前景廣闊、布魯可也已成為國內該領域的領軍者，但說回到此次布魯可沖擊IPO的動作，我們依然很難持樂觀態度。
布魯可能否憑“奧特曼”等IP成功上市？雷報將持續關注。