文|節點財經 零度

汽車行業又傳來新消息。

港交所文件顯示，6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請。一旦哪吒汽車成功登陸IPO，將成為繼理想、蔚來、小鵬、零跑之后，第五家港股IPO的新勢力車企。

今年 4 月，合眾新能源汽車以 300 億人民幣的企業估值入選《2024 ?胡潤全球獨角獸榜》，排名第 197 位。

這家300億估值的車企，內核價值幾何？節點從三個維度去看：

一看銷量。

2023年，哪吒汽車交付124189輛車，年復合增長率39%。按車型看，2023年，哪吒AYA系列共交付50095輛；哪吒X系列共交付46724輛；哪吒S2023年共交付20278輛；哪吒GT交付7092輛。2023年，哪吒汽車出口17019輛，占總銷量的13%。

節點通過數據進行橫向對比，2023年，理想汽車的銷量超37萬輛，蔚來汽車銷量為16萬輛，小鵬為14萬輛。從這一對比看，哪吒在銷量上，距離理想汽車仍有差距，但已經逼近第三名小鵬。

二看財務數據。

哪吒汽車 2021 年營收 50.87 億元；2022 年營收 130.50 億元，同比增長 156.5%；2023 年營收 135.55 億元，同比增長 3.9%。

同樣進行橫向對比，2023年，理想、蔚來、小鵬的營收分別為1238.5億、556.18億、306.76億。哪吒距離已上市的第一梯隊新勢力車企，仍然有不小的差距。

三看出海。

由于國內市場內卷嚴重，新能源車企紛紛出海。這已經成為檢驗車企能力的一個核心指標。在海外市場方面，哪吒汽車 2023 年實現出口 17,019 輛新能源電動車，占其同年新能源電動車總銷量的 13.7%，貢獻了 12.0% 的收益。

最新數據顯示，2024 年 1-5 月，哪吒汽車出口 16458 輛，位列新勢力車企出口量第一。尤其是東南亞市場，根據灼識咨詢報告，以上險量計，哪吒汽車是 2023 年東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。這也意味著，未來，哪吒或許能在海外市場贏得一些先機。

總體看，雖然在營收數據方面尚未踏入第一梯隊，但僅從銷量看，哪吒已經逐漸逼近小鵬汽車。但從深層看去，哪吒銷量和營收并不匹配，這意味著，哪吒需要關注自身的盈利能力。

2021 至 2023 年，哪吒汽車分別虧損 48.40 億元、66.66 億元、68.67 億元，三年累計虧損約 184 億元。

造成這一結果的原因，除了造車前期投入較大之外，更重要的是，低毛利產品所致。當前，哪吒需要更多高售價產品。哪吒顯然已經關注到這一問題，過去三年，哪吒汽車的平均售價已經上漲了 4.3 萬元，未來這一趨勢仍將持續。

今年以來，新能源汽車行業風云涌動。伴隨著小米的入局，各家廠商似乎都鉚足了勁，在研發、宣傳上發力。不僅是新勢力車企，傳統品牌車企的大佬們也登上直播間，為自己陣營的車企助威。而這背后，則是新能源汽車行業越發激烈的競爭。

伴隨著哪吒赴港IPO，新能源車企新一輪的排位賽也在上演。