界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

在交出一份歸母凈利潤同比減少三成的半年報(bào)后，三角防務(wù)（300775.SZ）連日下跌。9月18日收盤，三角防務(wù)再跌0.55%，報(bào)20.02元/股。這是該航空裝備股連續(xù)7個(gè)交易日股價(jià)下跌，較其5月曾走出的35.73元/股的年內(nèi)高點(diǎn)已跌去四成。

機(jī)構(gòu)曾給出三角防務(wù)9.29億元的2024年業(yè)績預(yù)期，然而，公司今年上半年僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，大幅低于此前預(yù)期。

內(nèi)外部資金同步出走

資金顯然在出走三角防務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日收盤，三角防務(wù)主力資金凈流出955.61萬元，主力一周（5日）凈流出3477.13萬元，一月（20日）累計(jì)凈流出2.99億元。

半年報(bào)公布后的第一個(gè)交易日（8月26日），三角防務(wù)單日跌幅達(dá)18.92%。當(dāng)日，兩市全天特大單凈流出13.23億元，其中14股特大單凈流入超5000萬元，三角防務(wù)特大單凈流出資金1.13億元，凈流出資金規(guī)模位列第三。

三角防務(wù)高管也在8月初緊急減持。7月5日公告顯示，三角防務(wù)董事、總經(jīng)理虢迎光，董事、副總經(jīng)理王海鵬，副總經(jīng)理羅鋒，副總經(jīng)理曹亮，副總經(jīng)理周曉虎，副總經(jīng)理李宗檀，副總經(jīng)理李輝，副總經(jīng)理嚴(yán)黨為計(jì)劃在7月29日至10月28日減持公司股份合計(jì)不超過61.81萬股，占目前公司總股本的0.1123%。

根據(jù)8月7日及9日公告顯示，嚴(yán)黨為在7月29日及8月6日期間已完成減持5.25萬股，減持均價(jià)31.43元/股，直接套現(xiàn)165萬元，剩余持股16.75萬股；李輝在7月29日及8月7日已完成減持5.25萬股，減持均價(jià)31.51元/股，直接套現(xiàn)165萬元，剩余持股16.75萬股。

界面新聞?dòng)浾呔徒诠蓛r(jià)波動(dòng)幅度較大事宜致電三角防務(wù)證券部，工作人員表示公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營均正常。

近兩年應(yīng)收賬款攀升

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，三角防務(wù)實(shí)現(xiàn)營收9.77億元，同比減少23.28%，歸母凈利潤2.91億元，同比減少30.74%。

這是三角防務(wù)自2019年上市以來，首次出現(xiàn)營收大幅下滑。半年報(bào)多項(xiàng)異常的財(cái)務(wù)指標(biāo)也顯示出公司上市以來業(yè)績?cè)鲩L瓶頸已至。

首先，伴隨著2021年至2023年間的業(yè)績高速增長，三角防務(wù)的應(yīng)收賬款、存貨規(guī)模均在大幅上升。

2021年至2023年間，公司營收同比增速分別為90.67%、60.06%、32.9%。同期，公司應(yīng)收賬款大幅攀升。2021年末，三角防務(wù)應(yīng)收賬款4.31億元，到2022年末上升至8.03億元，2023年末為17.91億元，今年上半年末為22.01億元。

存貨方面，三角防務(wù)2020年末存貨7.64億元，到2021年、2022年、2023年末分別為10.2億元、11.8億元和9.77億元，今年上半年末其存貨為8.68億元。

此外，今年上半年，公司凈現(xiàn)金流為-3.48億元，同比下滑243.61%，其中，經(jīng)營性現(xiàn)金流-2.83億元，投資性現(xiàn)金流-8.61億元，融資性現(xiàn)金流7.96億元。

三角防務(wù)主要從事航空、航天、船舶等行業(yè)鍛件產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。在航空領(lǐng)域，公司為軍用和民用航空飛行器提供包括關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)件和發(fā)動(dòng)機(jī)盤件在內(nèi)的各類大型模鍛件和自由鍛件，也是公司占比最大的業(yè)務(wù)類型。

今年上半年，三角防務(wù)模鍛件產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收9.11億元，占比總營收的93%；毛利率42.97%，比上年同期減少6.34%。

其次，三角防務(wù)主營產(chǎn)品的盈利能力近年來持續(xù)下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市當(dāng)年，三角防務(wù)主營業(yè)務(wù)毛利率為45.01%，2021年底為46.66%，2023年底為43.7%。

在盈利能力下滑的同時(shí)，三角防務(wù)還在大手筆擴(kuò)產(chǎn)。

9月5日公告顯示，三角防務(wù)已與關(guān)聯(lián)方西安西投資本管理有限公司、西安工創(chuàng)投資有限公司、西安航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司共同投資設(shè)立西安三重航空科技有限公司。合資公司注冊(cè)資本9億元，三角防務(wù)認(rèn)繳注冊(cè)資本3.9億元，持股比例43.33%。

三重航空是一家專注于精密智能模鍛生產(chǎn)的公司，致力于提升超大型航空鍛件精密模鍛工藝技術(shù)。此輪融資將用于建設(shè)1000MN/1250MN（10萬噸/12.5萬噸）精密智能模鍛生產(chǎn)線，以滿足國內(nèi)外大型飛機(jī)型號(hào)的配套需求。

一名西安航空領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎荆敖衲?月，省上提出將積極爭取C919第二總裝基地落戶陜西，如果總裝基地成功落戶三角防務(wù)等航空裝備公司所在地閻良，將會(huì)成功帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。不過，目前該基地選址最終仍未確定，也有信息表示基地將落戶上海。”