文｜FBIF食品飲料創新 Riri

3月6日，路透社消息稱，瑪氏公司在本周三分八部分發行了總價值260億美元的投資級債券（以2025年3月6日匯率，約合1885億元人民幣），以幫助其收購品客薯片制造商Kellanova。

據悉，這將成為今年最大的收購融資交易之一。[1]

Kellanova和瑪氏都有著超100年的悠久歷史，深受消費者喜愛。如果此次完成收購，將成為食品行業的“世紀交易”。

TD Cowen分析師Robert Moskowbiaoshi表示，此次可能引發包裝食品領域又一個類似1999-2001年的整合周期。[2]

此次交易相關的官方網站說明，兩家公司的零食品牌可以“互補”，涵蓋甜味零食、咸味零食、健康保健、早餐、口香糖與薄荷糖類別。

據悉，交易完成后的計劃，是將Kellanova完全納入Mars Snacking（瑪氏零食業務）并合并業務。

同時，瑪氏和Kellanova組成了一個聯合整合團隊，旨在評估如何將Kellanova與瑪氏零食業務進行最佳結合。

而瑪氏零食全球總裁Andrew Clarke將領導合并后的業務。

Clarke表示：這是一個激動人心的機會，可以打造更廣泛的全球零食業務，讓Kellanova和瑪氏零食都能充分發揮自己的潛力。[3]

瑪氏表示，如果收購在2026年8月20日前未能完成或協議提前終止，將按本金101%的價格贖回這些債券。

美國銀行、法國巴黎銀行、花旗銀行、摩根大通、摩根士丹利和荷蘭合作銀行是此次投資級債券發行的聯合賬簿管理人。

為什么瑪氏會選擇Kellanova？

我們關注到，瑪氏希望加快實現在未來十年內將瑪氏零食業務翻一番的目標。而收購Kellanova可以為瑪氏零食業務提供機會，進入新的有吸引力的零食類別。

最值得關注的是，Kellanova將為瑪氏業務增加兩個新的十億美元品牌—— Pringles品客薯片和Cheez-It。

此外，此次交易如成功，還將擴大瑪氏健康與保健的零食產品組合，增加新的互補產品。

例如，RXBAR和NutriGrain都屬于這一類別。瑪氏可以通過擴大全球影響力和多樣化的產品組合來擴大其對健康的承諾，以滿足不斷變化的消費者口味和需求。

談及此次交易時，Kellanova董事長、總裁兼首席執行官Steve Cahillane的評價有著“歷史時刻”和“天然歸宿”兩大關鍵詞。

Cahillane指出：“這是一次真正具有歷史意義的合并，具有引人注目的文化和戰略契合度。為了成為全球最好的零食公司，Kellanova一直在轉型。加入瑪氏的這個機會使我們能夠加速實現我們的全部潛力和愿景。此次交易以極具吸引力的收購價格通過全現金交易實現股東價值最大化，為我們的員工、客戶和供應商創造了新的令人興奮的機會。”

Cahillane也表示，他很高興看到Kellanova成為瑪氏的一部分，開啟新的篇章，這將匯集兩家公司的世界級人才和能力，以推動幫助社區繁榮發展的共同承諾。基于成功和可持續地培育和發展收購業務的良好記錄，他們相信瑪氏是Kellanova品牌和員工的天然歸宿。

瑪氏首席執行官Poul Weihrauch則稱Kellanova建立了“傳奇”。

為什么Weihrauch會如此評價？我們可以從Kellanova的發展歷程中，發現其不斷“進化”豐富品牌矩陣的過程。

由下圖可見，這個成立于1906年的公司，自2001年收購Cheez-It背后的公司Keebler Company后，又在2012年收購品客薯片，并成為當時全球第二大零食公司。

此后，基本上每隔兩年左右Kellanova都會調整業務，進行收購或剝離來完善品牌矩陣。

Weihrauch表示：“歡迎 Kellanova不斷發展壯大的全球品牌組合，這為瑪氏提供了巨大的機會，可以進一步發展適合未來的可持續零食業務。我們將尊重Kellanova出色的零食和食品品牌背后的傳統和創新，同時結合我們各自的優勢，為消費者和客戶提供更多選擇和創新。我們非常尊重Kellanova建立的傳奇，并期待著歡迎Kellanova團隊的加入。”[3]

“Snacking is Better Together”。

瑪氏表示，其公司有一個大膽的愿景，即通過拓展更多的零食場合和零食類別，負責任地發展零食類別。Kellanova將成為這一戰略愿景的基石，瑪氏公司將在未來幾年重點關注并投資于這一戰略愿景。

未來，這兩個公司通過“互補”，將給全球消費者帶來怎樣的新體驗？我們將持續關注。

參考來源：

[1] Mars prices $26 billion 8-part bond, highlights big M&A financing week，2025年3月6日，Reuters

[2] Kellanova Jumps as Mars Mulls a Buyout of Snackmaker，2024年8月6日，BNN Bloomberg

[3] Mars to Acquire Kellanova，2024年8月14日，Mars