文｜艾年 小爽
近期，筆者不完全統(tǒng)計(jì)了海外居家護(hù)理服務(wù)商的投融資事件，時(shí)間范圍從2022年1月至今，融資金額大于500萬(wàn)美元，主要是美國(guó)企業(yè)。
總投融資事件有23起，涉及融資金額18.59億美元、并購(gòu)金額131億美元、1起上市。
其中，有13起是復(fù)雜疾病護(hù)理，涉及融資7.32億美元、1起上市；有3起是慢病護(hù)理，涉及融資7.30億美元；還有健康評(píng)估、認(rèn)知癥護(hù)理、數(shù)字優(yōu)先護(hù)理等領(lǐng)域。
大多數(shù)公司成立于2015年及之后，處于A輪、B輪或C輪融資階段。
（圖源：根據(jù)海外投融資平臺(tái)資料整理）
筆者將從熱門(mén)賽道趨勢(shì)、商業(yè)模式、支付方、政策等方面展開(kāi)分析。
o1 最熱賽道：復(fù)雜疾病護(hù)理
01 復(fù)雜疾病患者是美國(guó)醫(yī)保支出最高的前5%人群，卻占用了總醫(yī)保支出的50%。
復(fù)雜疾病患者主要是老人，大多患有多種慢性病、嚴(yán)重疾病、行為健康等問(wèn)題。
在65歲及以上的美國(guó)老年人中，70%患有兩種及以上的慢性病。其中，18%患有六種及以上慢性病，23%患有四到五種慢性病，29%患有兩到三種慢性病。
患有五種及以上慢性病的人群占美國(guó)人口的10%以上，卻花費(fèi)了總醫(yī)療保健支出的40%，平均醫(yī)療服務(wù)上支出是沒(méi)有慢性病的人的10倍。
美國(guó)至少有1200萬(wàn)成年人患有嚴(yán)重疾病，95%的患者沒(méi)有接受支持性治療來(lái)減輕疼痛和痛苦，患者的平均就診次數(shù)比醫(yī)學(xué)上的合理頻次高2倍，70%想待在家里的患者卻在醫(yī)院中去世。
2021年，美國(guó)有22.8%的成年人患有精神疾病，包括抑郁癥、焦慮癥和精神分裂癥等疾病；2020年，14.5%的12歲及以上美國(guó)人在過(guò)去一年中患有藥物使用障礙。
02 復(fù)雜疾病護(hù)理通常會(huì)包括5類(lèi)服務(wù)。
臨床護(hù)理：幫助重病患者緩解疼痛和癥狀、減少治療副作用、管理藥物并解決臨床危機(jī)等，如姑息治療。
非臨床護(hù)理：幫助患者進(jìn)行日常生活活動(dòng)（ADL），如購(gòu)物、交通、準(zhǔn)備食物、洗澡、如廁、行走和藥物治療等。
行為健康護(hù)理：治療影響整體健康的情緒和行為，如心理健康、藥物濫用、智力障礙等。
社會(huì)支持：提供住房、健康食品、交通、藥物、教育等支持。
護(hù)理協(xié)調(diào)：跨學(xué)科團(tuán)隊(duì)（如醫(yī)生、行為健康專(zhuān)家、社會(huì)工作者等）與護(hù)理員、提供商、健康保險(xiǎn)計(jì)劃合作，遠(yuǎn)程24h監(jiān)控，確保用戶在正確的時(shí)間和地點(diǎn)得到正確的護(hù)理。
03 同時(shí)接受多種護(hù)理，能極大促進(jìn)患者的整體健康。
失去日常生活行動(dòng)能力會(huì)加速患者的疾病、受傷和進(jìn)入護(hù)理機(jī)構(gòu)，患者同時(shí)接受臨床護(hù)理和非臨床護(hù)理會(huì)得到最好的治療效果。
臨床護(hù)理對(duì)患者健康的影響僅占不到20%，社會(huì)性因素（如食物、環(huán)境、心理健康等）影響占比超過(guò)80%。
初級(jí)保健醫(yī)生通常會(huì)將嚴(yán)重疾病患者轉(zhuǎn)診給對(duì)應(yīng)的專(zhuān)業(yè)醫(yī)生，但如果患者同時(shí)患有多種慢性、嚴(yán)重疾病，就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)診困難。
因?yàn)槊绹?guó)醫(yī)療保健服務(wù)通常比較分散，初級(jí)保健、專(zhuān)科醫(yī)生、行為健康、社會(huì)服務(wù)之間缺乏協(xié)調(diào)，導(dǎo)致服務(wù)效率低下，產(chǎn)生不必要的費(fèi)用，而且會(huì)對(duì)復(fù)雜重病患者帶來(lái)嚴(yán)重健康后果，所以需要跨學(xué)科團(tuán)隊(duì)來(lái)協(xié)調(diào)護(hù)理。
04 部分企業(yè)還提供藥房、安全支持等服務(wù)。
新晉上市公司 BrightSpring 在2019年與制藥服務(wù)商巨頭 PharMerica 合并，除了護(hù)理服務(wù)，也開(kāi)始提供藥房服務(wù)。
患者不遵循醫(yī)囑用藥，導(dǎo)致美國(guó)每年約40%的慢性病治療失敗、12.5萬(wàn)人死亡、1000億美元的損失；服用五種及以上藥物的個(gè)體，其住院和死亡風(fēng)險(xiǎn)比普通人高20%~30%。
HarmonyCares、Empassion Health、Vesta Healthcare、CareBridge 也會(huì)關(guān)注家庭安全、跌倒風(fēng)險(xiǎn)，幫助患者訂購(gòu)耐用醫(yī)療設(shè)備（如助行器、輪椅、支架等），以及簡(jiǎn)單輔助設(shè)備（如穿衣輔助工具、長(zhǎng)柄洗澡刷、船襪輔助工具等）。
05 除了新興企業(yè)，一些傳統(tǒng)巨頭也開(kāi)始關(guān)注復(fù)雜重病患者。
Amedisys 是美國(guó)最大的家庭保健上市公司，成立于1982年。
2021年，Amedisys 以2.5億美元收購(gòu)了第一家高敏銳度護(hù)理公司 Contessa，幫助患者改善嚴(yán)重急癥，提供家庭醫(yī)院護(hù)理、專(zhuān)業(yè)護(hù)理、姑息治療、認(rèn)知癥護(hù)理，協(xié)調(diào)多種護(hù)理資源。
o2 熱門(mén)賽道：慢病護(hù)理
01 Monogram Health：側(cè)重慢性腎病護(hù)理
Monogram Health 成立于2019年，2023年融資C輪3.75億美元，面向患有多種慢性疾病（尤其是包括慢性腎病和終末期腎病）的患者，提供基于證據(jù)的綜合診斷、藥物治療、社會(huì)支持、跨學(xué)科護(hù)理協(xié)調(diào)等居家護(hù)理服務(wù)。
Monogram Health 專(zhuān)注于與美國(guó)最大的醫(yī)療計(jì)劃、綜合醫(yī)療系統(tǒng)和基于風(fēng)險(xiǎn)的初級(jí)保健平臺(tái)建立和擴(kuò)大戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。2023年收入近22億美元，為客戶節(jié)省了1.6億美元，其增長(zhǎng)完全來(lái)自有機(jī)健康增長(zhǎng)，而非收購(gòu)?fù)苿?dòng)。
美國(guó)有超過(guò)3750萬(wàn)人、13%的成年人患有慢性腎病。慢性腎病管理很復(fù)雜，很容易導(dǎo)致健康惡化。
由于慢性腎病早期一般沒(méi)有癥狀，所以大多數(shù)人并不知道自己患有腎病，發(fā)現(xiàn)疾病時(shí)，基本上已經(jīng)末期腎病變。傳統(tǒng)護(hù)理通常側(cè)重于晚期腎病的透析。
02 Somatus ：慢性腎病和心臟病護(hù)理
Somatus 成立于2016年，2022年融資E輪3.25億美元，估值超過(guò)25億美元，面向慢性腎臟和心臟疾病患者，提供個(gè)性化的上門(mén)臨床護(hù)理、情感和社會(huì)支持。
Somatus 強(qiáng)調(diào)早期發(fā)現(xiàn)和預(yù)防，利用AI算法分析跟蹤患者健康，識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)人群，提供遠(yuǎn)程醫(yī)療和護(hù)理；還與當(dāng)?shù)啬I病專(zhuān)家、初級(jí)保健醫(yī)生和健康計(jì)劃合作，協(xié)調(diào)護(hù)理，并增加家庭透析的使用和腎臟移植率。
03 Oshi Health：慢性胃腸道護(hù)理
Oshi Health 成立于2020年，2023年融資B輪3000萬(wàn)美元，提供胃腸道健康方面的全面護(hù)理，如專(zhuān)科護(hù)理、營(yíng)養(yǎng)與行為健康支持、個(gè)性化護(hù)理計(jì)劃制定等，通過(guò)虛擬方式提供高接觸多學(xué)科護(hù)理，并利用AI預(yù)測(cè)和識(shí)別重病患者并提前預(yù)防。
通過(guò)與當(dāng)?shù)孛鎸?duì)面的醫(yī)療服務(wù)提供者（如雇主、健康保險(xiǎn)合作伙伴、醫(yī)療系統(tǒng)和社區(qū)胃腸道診所）合作，Oshi 加快了診斷、治療和癥狀控制的速度，降低醫(yī)療成本。
臨床試驗(yàn)證明，92%的患者癥狀在10周以內(nèi)得到緩解，88%的未確診患者在3個(gè)月內(nèi)得到明確確診。
美國(guó)有1/4的人患有消化系統(tǒng)疾病，該疾病已成為雇主和保險(xiǎn)公司最昂貴的三大疾病之一，導(dǎo)致醫(yī)療索賠成本上升，在很大程度上是由于缺乏有效的多學(xué)科干預(yù)措施。
o3 其它細(xì)分賽道
01 Signify Health：家庭健康評(píng)估
Signify Health 成立于2009，2023年以80億美元被收購(gòu)。
Signfy Health 以家庭健康評(píng)估起家，發(fā)現(xiàn)72%的會(huì)員需要返回門(mén)診護(hù)理機(jī)構(gòu)，超過(guò)15%的會(huì)員需要健康食品、交通等需求；隨后擴(kuò)展到過(guò)渡回家臨床護(hù)理、社會(huì)支持、護(hù)理協(xié)調(diào)、綜合藥物審查。
還提供一整套工具和服務(wù)支持平臺(tái)，讓提供商協(xié)作照顧患者，提升護(hù)理質(zhì)量，共同承擔(dān) Medicare 的獎(jiǎng)懲風(fēng)險(xiǎn)。2021年，協(xié)作團(tuán)體 ACO 一共節(jié)省了1.38億美元。
02 Rippl Care：認(rèn)知癥護(hù)理
Rippl Care 成立于2021年，2022年融資3200萬(wàn)美元，為患者和護(hù)理員提供居家和遠(yuǎn)程認(rèn)知癥護(hù)理。2024年4月，Rippl 收購(gòu)人工智能企業(yè) Kinto，為護(hù)理人員提供更好的教育和支持。
2023年，認(rèn)知癥影響了超過(guò)670萬(wàn)美國(guó)人，預(yù)計(jì)到2060年將達(dá)到1400萬(wàn)人。美國(guó)65歲以上的老年人口中有8~10％被診斷出患有認(rèn)知癥，但占了20%急診室就診、33%的住院、22%的醫(yī)療保健總支出。
認(rèn)知癥患者通常患有多種慢性疾病，且接受的治療分散，因此住院和急診就診率很高；還可能出現(xiàn)行為健康癥狀，通常需要全天候護(hù)理，導(dǎo)致巨大的精神、身體、情感和經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。
2024年7月，聯(lián)邦 CMS 推出了指導(dǎo)改善認(rèn)知癥體驗(yàn) (GUIDE) 模型，為護(hù)理員提供全天候支持熱線，以及護(hù)理人員培訓(xùn)、教育、暫息照顧等服務(wù)，由 CMS 向服務(wù)商支付每月費(fèi)用。
Rippl 與阿爾茲海默癥協(xié)會(huì)合作參加了 GUIDE 試點(diǎn)，允許醫(yī)療保險(xiǎn)患者或家人免費(fèi)與認(rèn)知癥專(zhuān)家進(jìn)行定期視頻或電話聊天。
03 Care Care：數(shù)字優(yōu)先護(hù)理
Cera Care 成立于2016年，2022年融資3.2億美元，是歐洲最大的數(shù)字優(yōu)先家庭醫(yī)療保健提供商。
Cera Care 人工智能預(yù)測(cè)病情惡化的速度比傳統(tǒng)方法快30倍，并且可以提前7天預(yù)測(cè)高達(dá)80%的住院情況和跌倒情況，使得住院率減少70%、患者跌倒次數(shù)減少17%、泌尿問(wèn)題減少 47%、感染減少 15%、藥物依從性提高35%。
除此之外，護(hù)士和護(hù)理人員每天記錄老年人的癥狀、藥物、營(yíng)養(yǎng)、日常活動(dòng)和睡眠模式等信息，患者護(hù)理儀表板可以為患者提供按需的護(hù)理、藥物、交通、食物和醫(yī)生服務(wù)。
聊天機(jī)器人能夠查看患者的數(shù)字記錄，回答患者和護(hù)理人員的問(wèn)題；重新設(shè)計(jì)的培訓(xùn)形式使培訓(xùn)效率提高了25%，在向護(hù)理人員建議正確任務(wù)方面已經(jīng)證明了93%的準(zhǔn)確率。
o4 面向C端、B端提供服務(wù)
除了面向C端患者、護(hù)理員，很多服務(wù)商也為護(hù)理提供者、醫(yī)療提供者、醫(yī)生、健康保險(xiǎn)計(jì)劃，甚至企業(yè)雇主等提供服務(wù)。以3個(gè)企業(yè)為例。
01 InHome Therapy：為服務(wù)商提供治療師上門(mén)外包
InHome Therapy 成立于2021年，2024年融資510萬(wàn)，為超過(guò)750家醫(yī)療和家庭保健服務(wù)商提供治療師的上門(mén)外包服務(wù)。
InHome 為雇主節(jié)省了員工招聘、培訓(xùn)、管理費(fèi)用，因?yàn)槊绹?guó)家庭護(hù)理人員2022年平均離職率高達(dá)77%；同時(shí)，也讓治療師可以靈活上班、專(zhuān)注于自己的工作、接受專(zhuān)業(yè)的培訓(xùn)。
02 Vestahealth：為服務(wù)商、保險(xiǎn)計(jì)劃提供復(fù)雜疾病護(hù)理
Vestahealth 成立于2018年，2024年融資5180萬(wàn)美元，提供復(fù)雜疾病護(hù)理。
對(duì)于家庭護(hù)理和醫(yī)療服務(wù)商，Vestahealth 為其員工提供數(shù)字工具和全天候支持，處理了96%的家庭緊急警報(bào)，實(shí)現(xiàn)了90%的患者和護(hù)理員滿意度，減少了40%的住院人數(shù)和70%的長(zhǎng)期療養(yǎng)院住宿人數(shù)。
對(duì)于健康保險(xiǎn)計(jì)劃，Vestahealth 還降低了7%的總護(hù)理成本。
03 Nice Healthcare：為偏遠(yuǎn)地區(qū)的中小企業(yè)員工提供家庭保健
Nice Healthcare 成立于2017年，2022年融資A輪3000萬(wàn)美元。
Nice Healthcare 主要為中小型企業(yè)員工提供居家和遠(yuǎn)程醫(yī)療保健福利，重點(diǎn)關(guān)注缺少醫(yī)療保健的偏遠(yuǎn)城市和農(nóng)村地區(qū)，其大多數(shù)客戶的員工不超過(guò)50人。
大多數(shù)醫(yī)療保健服務(wù)商都集中在人口稠密的地區(qū)，為 Medicare、Medicaid、Medicare Advantage 或非常大的雇主提供服務(wù)，偏遠(yuǎn)地區(qū)的人即使有保險(xiǎn)，也很難獲得服務(wù)。
o5 商業(yè)保險(xiǎn)加速布局
01 主要支付方：醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)助、商業(yè)保險(xiǎn)
居家護(hù)理的主要付款方為：聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn) Medicare、醫(yī)療補(bǔ)助 Medicaid、商業(yè)保險(xiǎn) Medicare Advantage，較少來(lái)自私人付費(fèi)。
也有少部分企業(yè)，如HarmonyCares、Empassion Health、CareConnectMD、Tuesday Health ，還加入了責(zé)任醫(yī)療組織 ACO 或者 ACO REACH，與其它不同類(lèi)型的提供商合作共同照顧患者、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和獎(jiǎng)勵(lì)。
目前，Medicare Advantage的注冊(cè)人數(shù)約占傳統(tǒng)醫(yī)療保險(xiǎn) Medicare 參保者的一半，且每年增長(zhǎng)8%~10%，傳統(tǒng) Medicare 的注冊(cè)人數(shù)正在不斷下降。
相比于傳統(tǒng)的醫(yī)療保險(xiǎn)，Medicare Advantage成本更低、服務(wù)更優(yōu)質(zhì)，其與小范圍的護(hù)理提供商網(wǎng)絡(luò)建立基于價(jià)值的付款計(jì)劃，讓這些護(hù)理提供商為患者的健康負(fù)責(zé)。
02 險(xiǎn)企既是客戶，又是投資方
CareBridge 為高風(fēng)險(xiǎn)患者提供居家和虛擬醫(yī)療保健服務(wù)，2022年收入近8.73億美元，規(guī)模增長(zhǎng)近5倍，因而獲得了B輪1.4億美元融資，四大健康保險(xiǎn)公司（Elevance Health、UnitedHealthcare、Centene、Aetna CVS）也有參與投資。
很多商業(yè)保險(xiǎn)公司參與收購(gòu)居家護(hù)理服務(wù)巨頭。2021年，Humana 以57億美元收購(gòu) Kinderd at Home；2022年，UnitedHealth Group 以54億美元收購(gòu) LHC Group；2023年，UnitedHealth Group 計(jì)劃以33億美元收購(gòu) Amedisys。
o6 政策支持復(fù)雜疾病護(hù)理
鑒于少數(shù)復(fù)雜疾病患者占用了大多數(shù)醫(yī)保支出，政府和私人/商業(yè)保險(xiǎn)都希望主動(dòng)管理該部分患者，從而改善治療效果和節(jié)省開(kāi)支。為此，美國(guó)聯(lián)邦政府提出了一系列的政策支持。
01 支持居家社區(qū)養(yǎng)老，關(guān)注弱勢(shì)群體、醫(yī)保開(kāi)支最大的群體。
1965年，除了推出面向全體老人和殘疾人的醫(yī)療保險(xiǎn) Medicare，針對(duì)低收入和復(fù)雜疾病老人，美國(guó)政府特別推出了醫(yī)療補(bǔ)助健康保險(xiǎn) Medicaid。
1970年代，推出家庭和社區(qū)長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù) HCBS，允許有復(fù)雜病情的老人通過(guò)社區(qū)和家庭護(hù)理（而非住院）獲得長(zhǎng)期支持。
1997年，推出老年人全包護(hù)理計(jì)劃 PACE，重點(diǎn)服務(wù)身體最脆弱、最復(fù)雜的老年人群。
典型人群有9種慢病，需要多種護(hù)理和支持，通常需要住在養(yǎng)老院，人均醫(yī)保支出是普通老人的3倍。PACE 服務(wù)商為老人提供跨學(xué)科護(hù)理服務(wù)，負(fù)責(zé)老人的全部醫(yī)療和社會(huì)需求，所有費(fèi)用均由醫(yī)保支出，按照人頭（而非按服務(wù)次數(shù)）計(jì)算費(fèi)用。
美國(guó)最大的老年人全部護(hù)理計(jì)劃 Innovage 于2021年上市，融資3.5億美元。其2020年客戶數(shù)為6400人，年收入為5.67億美元，人均年收入為8.86萬(wàn)美元。
1982年，Medicare 推出臨終關(guān)懷福利，不斷增加其報(bào)銷(xiāo)比例。
患者臨終前6個(gè)月的費(fèi)用占 Medicare 總費(fèi)用的30%以上，很大一部分成本是為了延長(zhǎng)生命而進(jìn)行的不必要治療。臨終關(guān)懷每年可節(jié)省約35億美元的醫(yī)療保險(xiǎn)支出。
除此之外，臨終關(guān)懷不尋求治愈疾病，強(qiáng)調(diào)管理患者的舒適度和痛苦，幫助患者坦然接受死亡，這一切反而有助于延長(zhǎng)患者壽命。
02 強(qiáng)調(diào)以患者為中心、多學(xué)科團(tuán)隊(duì)、護(hù)理協(xié)調(diào)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療、社區(qū)支持
2007年，聯(lián)邦 CMS 推出患者中心醫(yī)療之家 PCMH，強(qiáng)調(diào)以患者為中心的護(hù)理，通過(guò)團(tuán)隊(duì)協(xié)作、綜合護(hù)理以及技術(shù)支持，提供高效的、協(xié)調(diào)一致的醫(yī)療服務(wù)，特別是對(duì)慢性病和復(fù)雜病情患者。
2010年， 醫(yī)療保險(xiǎn)與醫(yī)療補(bǔ)助創(chuàng)新中心 CMS 成立，目的是改革和優(yōu)化 Medicare 和 Medicaid 體系，以應(yīng)對(duì)美國(guó)不斷上升的醫(yī)療成本和復(fù)雜病情患者的需求。主要項(xiàng)目包括責(zé)任醫(yī)療組織 ACO、直接合同模式 DCM、基于價(jià)值的支付模式等。
2010年，推出責(zé)任醫(yī)療組織 ACO。ACO 允許多個(gè)醫(yī)療提供者共同承擔(dān)照護(hù)患者的責(zé)任，以提高醫(yī)療服務(wù)的協(xié)調(diào)性和質(zhì)量、控制成本，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。
2020年，由于疫情，Medicare、Medicaid 顯著擴(kuò)大了遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)的覆蓋范圍，尤其針對(duì)行動(dòng)不便、復(fù)雜疾病、偏遠(yuǎn)地區(qū)患者。
2020年，Medicare 推出直接合同模式 DC，主要面向復(fù)雜病情和慢性病患者，按人頭支付，讓醫(yī)療提供者承擔(dān)50%或者100%的風(fēng)險(xiǎn)和收益，吸引更廣泛的組織參與，強(qiáng)調(diào)多學(xué)科團(tuán)隊(duì)、護(hù)理協(xié)調(diào)、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療。
2023年，在原來(lái)的基礎(chǔ)上，ACO 推出重大改進(jìn)模式 ACO REACH，重點(diǎn)關(guān)注弱勢(shì)群體和復(fù)雜疾病患者，強(qiáng)調(diào)護(hù)理協(xié)調(diào)、數(shù)據(jù)共享、發(fā)揮醫(yī)生的主導(dǎo)作用。
HarmonyCares、Empassion Health、CareConnectMD 均已加入ACO REACH。