近日，蔚來汽車正式發(fā)布2025年第一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司當季交付新車4.21萬臺，同比增長40.1%。在春節(jié)傳統(tǒng)淡季、高研發(fā)投入持續(xù)、新品牌資源擴張等多重壓力下，蔚來的一季報承壓。但隨著二季度產品逐步銷量穩(wěn)步攀升、組織變革初顯成效，蔚來的業(yè)績展現(xiàn)出了觸底反彈的復蘇勢頭。

十年蛻變：從生死突圍到收獲前夜

"今年是前期投資開始收獲的年份。"在財報當天的溝通會上，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌將蔚來十年征程劃分為三個階段。2014-2021年的初創(chuàng)期，蔚來以ES8、ES6、EC6三款產品攻占高端純電市場40%份額，完成"可充可換可升級"體系搭建；2022-2024年的蓄力期，雖未達經營目標，但完成三大品牌布局與技術底座構建；2025年則正式進入收獲期——ET9行政旗艦交付、神璣芯片量產、螢火蟲上市等里程碑，標志著十年技術積淀迎來集中兌現(xiàn)。 

"去年購買Orin芯片花費超3億多美元，今年全面切換自研芯片后成本大幅優(yōu)化。"李斌在溝通會現(xiàn)場算了一筆賬。隨著全球首款量產 5 納米智能駕駛芯片 —— 神璣 NX9031 投產裝車，單顆算力超1000TOPS的"中國芯"已搭載于ET9、新ES6等主力車型。這項突破不僅刷新行業(yè)技術天花板，更帶來實實在在的效益——首席財務官曲玉在財報電話會披露：自研芯片使單車成本降低約1萬元，疊加新車價格回升，二季度蔚來品牌毛利率有望回升至15%。

除了智駕芯片的突破，在智駕體驗層面，5月30日推送的“蔚來世界模型NWM”首批覆蓋超40萬臺「Banyan 榕」車型，推動車輛軟硬件協(xié)同進入新境界。 智駕芯片、全域操作系統(tǒng)和智能底盤共同構成智能電動汽車"新三大件"技術矩陣，技術革命的連鎖效應正在顯現(xiàn)。

產品矩陣：三箭齊發(fā)改寫市場格局

2025年被李斌喻為 “產品大年” ，蔚來的三大品牌正形成戰(zhàn)略協(xié)同：

蔚來品牌完成主力切換。主力市場層面，新款ES6/EC6煥新率超40%，ET5/ET5T煥新率達45%，產品力提升帶動毛利顯著優(yōu)化。高端市場層面，行政旗艦ET9的首月交付量超越寶馬7系與奧迪A8，打破德系豪華車數(shù)十年壟斷。更值得關注的是用戶結構變化，李斌透露，全球光伏龍頭企業(yè)創(chuàng)始人親自駕駛ET9超千公里，ET9已經成為技術創(chuàng)新引領者的共同選擇。

第二品牌樂道品牌逆勢攀升。數(shù)據(jù)顯示，5月樂道交付6281臺，環(huán)比增長42.8%。"一線銷售減少的情況下實現(xiàn)了超過40%的增長，印證了產品競爭力。"李斌在溝通會上，特別強調了換電網絡對于銷量促進的價值："60%用戶將換電作為第一購買決策點。"

螢火蟲品牌開局亮眼，首月完整交付3680臺，超MINI與smart純電車型4月銷量總和。值得注意的是，該成績是在尚未啟用BaaS（電池租用模式）下取得，更凸顯含金量。

產品大幕剛剛開啟。三季度樂道L90將進軍家用三排座SUV市場，四季度L80與第三代ES8接踵而至。李斌對市場前景信心十足："中大型SUV市場前4個月純電增長63%，增程僅增1%，這正是樂道的機遇窗口。"

組織變革：全員經營重塑效率基因

"企業(yè)經營是做正確的事，眼睛向外，從市場上多賺三桶水；管理是正確地做事，眼睛向內，干毛巾擰出三滴水。"溝通會上，李斌引用中國上市企業(yè)協(xié)會的宋志平會長的觀點，揭示蔚來深度變革的核心邏輯。年初推行的CBU（基本經營單元）機制將業(yè)務劃分為12個經營單元，建立車型全生命周期經營閉環(huán)。改革成效直接體現(xiàn)在資源優(yōu)化上，據(jù)李斌透露，年初公司內提報的500多個項目中，僅半數(shù)通過ROI考核立項。

最深刻的變革發(fā)生在毛細血管末端。在銷售體系內，每個門店都會看自己的經營報表，每個銷售都需要把價值創(chuàng)造梳理清楚，清晰掌握投入與產出的概念。李斌稱，通過將fellow作為基本經營單元核算，人效提升帶來銷量逆勢增長。

此外，下沉市場創(chuàng)新模式也成為新的銷量增長引擎。李斌稱，圍繞著換電站進行用戶試駕和銷售轉化，已經做了試點，效果非常好。他舉例到，山東濱州博興縣的興福鎮(zhèn)此前通過換電站的布局，一個鎮(zhèn)目前的保有量超過1000，換電站對于下沉市場的作用非常大。目前，區(qū)域團隊根據(jù)ROI自主申報建站需求，從高ROI到低ROI一個一個開始建。可見，換電站正轉化為實實在在的銷售利器。據(jù)悉，蔚來能源目前已在北京、上海、澳門、江蘇、浙江、廣東、天津、重慶實現(xiàn)換電縣縣通，接下來的步伐將繼續(xù)加快。

財報電話會上，蔚來給出了二季度7.2萬-7.5萬臺的交付指引，預示著季度新高即將誕生。目前，蔚來公司4月交付新車23,900臺，5月交付23,231臺，而6月第一周，蔚來公司銷量4,336臺，排名穩(wěn)居前五，銷量超越小鵬，和小米僅有數(shù)十臺的差距。樂道L60在今年1-4月份20-30萬的純電市場穩(wěn)定處于前3名，隨著樂道L90的到來，還會進一步為銷量提升提供動能。

蔚來的反彈軌跡已清晰可見。這場智能電動賽道的耐力跑中，調整引擎的飛機正在重回攀升軌道，十年積淀的技術果實，即將迎來最回甘的季節(jié)。