文｜時代周報 管越

編輯｜韓迅

發布了巨額虧損的業績預告后，寧波華翔（002048.SZ）的股價反而小幅上漲。

6月23日，寧波華翔股價震蕩，收盤報15.14元，微漲0.26%，總市值在123億元左右。

而就在6月20日晚間，寧波華翔公告稱，預計2025年上半年歸母凈利潤虧損2.73億元至3.69億元，上年同期為盈利5.34億元，同比下滑151.09%至169.12%。業績變動主要原因是歐洲業務剝離對公司一次性影響約8.98億元，屬于非經常性損益事項。

不過，寧波華翔2025年上半年扣非凈利潤為4.95億元至5.91億元，比上年同期上升5.25%至25.73%，顯示主營業務的業績回暖。

根據定期報告，寧波華翔成立于1988年，2005年6月在深交所上市，主要從事汽車內飾件、外飾件及其他汽車零部件的設計、開發、生產和銷售，屬汽車制造行業，是大眾集團、奔馳、寶馬、奧迪、豐田、小米、理想、小鵬等國內外傳統汽車和新能源汽車制造商的主要零部件供應商之一。

6月23日上午，時代周報記者就寧波華翔業績致電并發送采訪函，電話未能接通，截至發稿暫未獲得回復。

1歐元出售歐洲6家控股子公司

寧波華翔業績虧損早有預警。

2025年2月26日，寧波華翔發布公告稱，已與一家在德國上市的私募股權投資公司Mutares簽署了《股份購買和轉讓協議》，以“象征性”的1歐元出售寧波華翔歐洲公司，包括德國、羅馬尼亞和英國共 6 家子公司。

公告同步申明，測算后“預計一次性減少2025年公司凈利潤約9-10億元”，但帶來的好處是歐洲公司不再合并報表，“長期來看公司業績將真實反映公司的經營水平”。

不過，寧波華翔歐洲業務虧損積弊已久。

寧波華翔的國際化之路始于2011年9月，出資設立了德國華翔汽車零部件系統公司（下稱“德國華翔”），并以此為據點，在歐洲大陸展開了一系列大規模的收并購動作。

2011年11月，寧波華翔出資1870萬歐元收購Sellner Holding（下稱“Sellner”）旗下破產子公司Sellner GmbH和IPG Industrieplast GmbH的資產和業務，隨后又分別出資260萬歐元和不超過600萬歐元收購Sellner未破產子公司和供應商的全部股權。Sellner成立于1945年，收購時是天然桃木高檔轎車內飾件產品全球第二大供應商，擁有 20%的全球市場份額。

2013年4月，寧波華翔又以3420萬歐元的價格收購了德國HIB Trim Part Group（下稱“HIB”）的全部股權。HIB成立于 1875 年，收購時是天然桃木高檔轎車內飾件產品全球第三大供應商，也擁有 20%的全球市場份額。

2014年8月，寧波華翔再度出手，出資90萬歐元收購Alterprodia公司75%的股權，收購時其是木質短纖維墊的開創者和全球唯一制造商。

馬不停蹄地斥資并購，寧波華翔初步完成了在歐洲市場的業務布局，但也正是從2013年開始，寧波華翔的歐洲業務開始陷入困境，長期大額虧損的局面逐漸顯現。

定期報告數據顯示，2013至2022年，德國華翔分別虧損9841萬元、9967萬元、4.14億元、2.18億元、2.26億元、2.17億元、1.71億元、3.30億元、1.40億元、7365萬元，2023年至2024年寧波華翔歐洲業務分別虧損2.43億、3.85億元。

連續多年虧損，消耗了寧波華翔大量現金流，拖累了公司整體業績。為了走出“泥潭”，寧波華翔也采取了一系列措施，耗費了不少精力。

2014年后，寧波華翔先是解聘歐洲業務原管理團隊，多次從行業內聘請資深管理團隊接管；同時，委派國內專業技術人員支援歐洲子公司。

2018年起，寧波華翔開始轉移產能布局，逐步將德國、英國的產能向羅馬尼亞轉移，在羅馬尼亞建立新生產基地。

隨著2020年新冠疫情在歐美爆發，歐洲業務進一步受挫，寧波華翔加快重組步伐，關閉了德國華翔主要工廠，并加大對羅馬尼亞工廠投資，期望將其打造為歐洲業務發展的戰略中心。

2024年，寧波華翔將德國華翔整體并入寧波勞倫斯，嘗試通過集中管理實現資源共享，降低運營成本。

不過，這些舉措并未讓寧波華翔歐洲業務走出困境。其在2020年10月份的公告中曾指出問題的核心，相較國內、北美而言，德國、英國的人工成本高昂，且用工、裁員都受到相應的限制，極大地增加了公司生產成本和運營難度。一旦產品質量出現波動，“材料報廢”“員工加班工資”“緊急物流費用”以及主機廠委派第三方專家、人員支持等方面的費用就會大幅增加，進而造成企業大幅虧損。

股權激勵計劃即將到期

寧波華翔在并購上“吃的虧”還不止于此。

2020年，寧波華翔曾主動放棄寧波詩蘭姆汽車零部件有限公司及海外詩蘭姆等標的的優先購買權，由公司大股東寧波峰梅股權投資有限公司（下稱“寧波峰梅”）以4.5億元購得。2024年5月，寧波華翔又以14.725億元“接盤”寧波峰梅持有的上述股權，增值率高達373.26%。

不過，雖然屢屢受挫，寧波華翔仍然鐘愛并購。

2024年8月，寧波華翔完成對包括埃馳集團六家子公司在內的中國區全部業務的收購，收購總對價約合6億元，收購原因中提到了可以“進一步增厚公司業績”。

頻繁買賣資產，或許跟即將到期的股權激勵計劃有關。

2022年3月，寧波華翔對包括90余位公司核心員工采取股權激勵計劃。根據解鎖條件，員工持股計劃將要求公司2025年經審計財務報告營收不低于300億元，凈利潤不低于21億元，凈利潤率不低于7%。

定期報告顯示，2022年至2024年，寧波華翔分別實現全年營收196.26億元、232.36億元、263.24億元，呈逐年上升趨勢；凈利潤分別為13.38億元、14.41億元、12.56億元，距離達標仍有較大的距離。

在今年5月的2024年年度業績說明會上，寧波華翔就剝離歐洲業務回應稱，“交割完成后，公司將徹底擺脫多年來制約公司發展的包袱，輕裝上陣”。