文｜文軒財經

當時代的“風口”停了，催生新的財富機遇變少，一些主角在發展的洪流中“淹沒”，曾經的醬油大王楊振從百億市值到“老賴”，到如今信用破產，為何發展成如今田地？

01、初見起色

近日，“醬油第一股”加加食品集團股份有限公司（以下簡稱“ST加加”）披露了2025年半年度業績預告，對這家企業而言，相較于既往的頹勢，初見起色。

據悉，今年上半年，公司預計實現歸母凈利潤650.0萬元至950.0萬元，上年同期為虧損2916.21萬元。

ST加加扭虧為盈其公告稱，主要是受以下幾個因素的影響：

第一，報告期內，公司持續聚焦主業，推廣高毛利產品，加強減鹽等中高端系列產品的銷售。

第二，不斷探索新的營銷模式，建聯達人賦能場景化營銷等，同時減少了傳統戶外廣告的投放，線下廣告宣傳費用較上年同期下降。

第三，2024年，因全資子公司加加食品（寧夏）生物科技有限公司相關業務停止，計提了存貨跌價準備，今年上半年公司計提減值準備金額同比減少；報告期內，公司停止了控股子公司湖南加加一佰鮮食品有限公司的相關業務，合并報表范圍內的子公司虧損減少。

此外，2024年，中國東方資產管理股份有限公司，通過司法拍賣取得ST加加2.69億股，成為持有公司23.42%股權的第一大股東，公司有望擁有更大的資源優勢。

盡管目前，ST加加初見“回血”，但很難再回到輝煌的過去了，那么創始人楊振到底做錯了什么？

02、創業之路

敢于逆流而上，勇于冒險成就了楊振也將他“淹沒”。

公開資料顯示，楊振出生在湖南省寧鄉市東湖塘鎮。大學畢業后，他被分配到寧鄉中學當了語文老師，當時他每月工資是39.5元，盡管兩年后工資每月漲到100多，貧困家庭出生的楊振對現狀并不滿足，辭職下海闖世界。

在做醬油生意之前，楊振嘗試過搞養殖、做紗窗、搞加工等，憑借著敏銳的市場嗅覺，他成為了當地的“萬元戶”。但命運齒輪的運轉來自一瓶醬油。

楊振還發明了帶拉環的孔口瓶蓋，申請專利并獲批。

1996 年，楊振在寧鄉正式成立加加醬油廠。誰也沒想到，只用了15年，這家湖南小廠就成為行業巨頭，并在深圳上市，成為“中國醬油第一股”。

2000年前后的中國醬油市場，單價普遍在1.5元左右，楊振卻將加加定價6.5元，直接瞄準高端市場。

緊接著楊振斥資4800萬在央視打廣告，這筆錢相當于當時加加七年的利潤。

2012年加加食品登陸A股，擊敗海天成為“醬油第一股”，市值超百億，楊振身家突破20億，登上胡潤百富榜。然而故事的劇本并沒有按照楊振的想法走，“醬油大王”的野心正在吞噬著他。

03、盲目投資

俗話說，“憑運氣賺來的錢，最后都會通過實力再虧進去。”可能楊振對這句話頗有同感。

在2012年加加食品上市不久后，主業增長開始乏力，楊振以及由其家族掌控的卓越投資開始不斷跨界。而這些投資項目結果接連踩雷，同時他也錯失了調味品行業的趨勢。

2015年5月，加加食品向云廚電商增資5000萬元獲得其51%股權。后因盈利效果未達預期，2017年12月，加加食品以0元的價格將51%股權轉讓。

2017年，加加食品擬收購辣妹子食品100%股權，經過6個月磋商最終流產。

2018年，加加食品擬收購金槍魚釣，被業內稱為“蛇吞象”。

當時公告稱，加加食品擬向大連金沐、勵振羽等14名交易對方發行股份及支付現金，購買其持有的金槍魚釣100%股權，標的資產擬作價47.1億元。此次收購在延宕兩年之后，正式宣告流產。

值得一提的是，楊振的家人進了管理層，持股比例整整占到了42%，這些家人并不具備現代企業管理的能力。各種失利和管理問題讓加加錯失發展良機。

楊振曾公開表示：“我讓加加錯失了黃金十年。” 可是，這時的悔恨已經無法挽救局面。

而為了解決個人的債務問題，楊振多次違規動用公司資金進行擔保，結果讓加加陷入了一連串的訴訟風波。

04、信用破產

經營出問題，債務危機爆發，楊振手里的加加股票被反復凍結，質押比例越來越高，最終46億巨債襲來，加加食品經營陷入困局，連給它代工的工廠都因為收不到錢停工了。

2024年6月，ST加加公告，公司控股股東湖南卓越投資有限公司及實際控制人楊振、楊子江、肖賽平因其個人債務糾紛被長沙市天心區人民法院列入失信被執行人名單。

執行標的約為3231.37萬元。公開信息顯示，楊振和楊子江是父子關系，和肖賽平為夫妻關系。

據天眼查數據，楊振先后被吳忠市中級人民法院、長沙市雨花區人民法院、重慶市第五中級人民法院等各地法院列為被執行人，被執行總金額高達46.38億元，且多次被列入限制消費人員名單。

楊振及其家人成為“老賴”，信用危機給企業發展帶來更多阻礙。

這個原本走在調味品前列的企業，因老板的戰略失誤讓自身陷入“泥潭”，而外部市場早就變天了。

“海天”靠著規模大、渠道多、價格親民，占據大眾市場；千禾、欣和這些牌子，抓住了健康、零添加、有機等定位在高端市場獲得市場認可；各種地域品質醬油及調味品如雨后春筍般崛起！

反觀楊振的加加食品集團很難再追上同行，掉隊太久了。

今年年初，ST加加明確提出，堅持“加加減鹽”和“盤中餐純油”戰略不動搖，圍繞這一戰略，打造大單品和大單品集群。同時，堅定執行大市場建設、三定三擴三增、BC一體化、餐飲特約經銷商策略和模式。

前不久，ST加加品牌口號煥新，用“加加健康減減鹽”替代已沿用多年的“人人都是美食家”！標語可以輕易換，但失去的市場和用戶卻很難再奪回來。