中信證券研報(bào)稱，伴隨著AI Agent技術(shù)的發(fā)展，2025年以來AI推理景氣度持續(xù)提升。如：谷歌AI Token推理量于2025年4月增長至480萬億，同比增長50倍。通過對某一架構(gòu)&模型進(jìn)行定制，ASIC（專用集成電路）芯片相較于GPU可以做到更低的功耗&更低的成本。從產(chǎn)品需求的角度來看：預(yù)計(jì)未來伴隨著AI在搜索排序、推薦、SaaS等領(lǐng)域中的落地，ASIC產(chǎn)品依賴更低的成本和功耗，行業(yè)發(fā)展有望得到支撐。從產(chǎn)品供應(yīng)角度來看，我們判斷未來ASIC行業(yè)有望保持寡頭壟斷的競爭格局，且以美國供應(yīng)商為主。同時(shí)，為了保證產(chǎn)品競爭力，ASIC需要緊跟英偉達(dá)的產(chǎn)品節(jié)奏，所以會更加注重堆料，體現(xiàn)在制程、HBM、配套網(wǎng)絡(luò)等層面。