文|杠桿游戲  張銀銀

編輯|欣欣然

2022年春節后第一篇原創文章，“杠桿觀車”想談談各大整車企業的業績預告。

近期，整車企業開始密集發布2021年業績預告，有人笑，自然有人哭。2021年新能源汽車行業戰績驚人，但整個行業只能說過得去。

有人坐享新舊動能轉換紅利，也有人繼續艱難轉型，還有的傳統優勢強化鞏固，一切都會反映到盈虧上。

截至2022年2月16日上午，誰是車企預虧王？

當然，名單還將繼續更新，最終的盈虧也將等各自年報發布后才有定數。先看為敬。

1、北汽藍谷延續巨虧。北汽藍谷2021年業績預虧公告披露，初步測算，2021年歸屬凈利潤為虧48億元-53億元。

扣非凈利潤為虧50億元-55億元。

2020年歸屬凈利潤為虧64.82億元，扣非凈利潤虧66.46億元。

公告披露，業績預虧的主要原因：

1）受新冠肺炎疫情及原材料供應等影響，公司產銷量未達到預期，現有毛利無法覆蓋固有成本費用，對公司業績影響金額約為20億元-25億元。

2）為了實現產品向高端化轉型，全力推進 ARCFOX 極狐品牌提升和渠道建設，公司加大品牌傳播力度，廣告宣傳及運營等銷售費用增加，對公司業績影響金額約為17億元。

3）公司持續構建自主技術能力，加大研發投入，研發費用對公司業績影響金額約為11億元。

北汽的新能源之路，杠桿游戲不得不說一句，任重道遠。

2、福田汽車虧慘了，北汽藍谷、福田汽車兩家北汽系車企合計虧損100億元左右。根據福田汽車2021年業績預虧公告，歸母凈利潤預計為虧損50.35億元左右。

從目前披露看，2021年到底是北汽藍谷虧得多，還是福田汽車虧得多，值得等待。

公告說，業績預虧主要是由于北京寶沃汽車股份有限公司（以下簡稱“北京寶沃”）相關事項計提減值影響，包括：北京寶沃股權轉讓尾款及利息16.71億元，報告期計提減值9.95億元左右，累計計提減值16.50億元左右；

北京寶沃股東借款及利息18.73億元，報告期計提減值13.87億元左右，累計計提減值18.13 億元左右；

北京寶沃往來欠款14.85億元，報告期計提減值10.14億元左右，累計計提減值13.42億元左右；

長期股權投資5.34億元，報告期全額計提減值；

收回寶沃整車資產14.56億元，考慮可收回價值后計提減值7.74億元左右；

上述減值影響利潤總額預計-47.04億元左右。另考慮因持有北京寶沃的股權確認投資收益等共計影響上市公司利潤總額預計-53.26 億元左右。

扣除上述寶沃事項相關因素影響后，2021年利潤總額約為3.55億元左右；

扣非凈利潤預計-55.52億元左右。

對了，杠桿游戲提示一句，福田汽車也是北汽系公司，兩家北汽系車企合計虧損看來100億元左右，震驚。

部分車企尚未發布業績預告，但要挑戰北汽系兩家公司的虧損王地位，恐怕不容易。

3、小康股份延續2020年虧損量級。根據小康股份2021年業績預虧公告，歸屬凈利潤預虧15.5億元-19.5億元。

扣非凈利潤預虧25.1億元-29.1億元。

2020年，小康股份歸屬凈利潤-17.29億元，扣非凈利潤-23.08億元。

2020年度基本每股收益：-1.49元/股。

預虧公告解釋，2021年業績預虧的主要原因：

1）賽力斯新能源汽車業務板塊：雖然2021年賽力斯新能源汽車銷量較上年同期有所增長，但銷售尚處于爬坡階段，固定資產、無形資產攤銷增大，研發投入、人工成本、營銷渠道建設費用的持續增加，導致該業務板塊影響歸屬于上市公司股東凈利潤約-14億元。

2）傳統汽車業務板塊：2021年傳統燃油車行業整體呈下行趨勢，傳統燃油車銷量較上年有所下降；同時受原材料價格上漲以及產品銷售結構的影響，單臺毛利率有所下降，該業務板塊影響歸屬于上市公司股東凈利潤約-3.5億元。

總的來說，杠桿游戲發現，小康股份延續了2020年的態勢，虧損結構、量級大概都和2020年類似。

4、金龍汽車轉虧，安凱客車、眾泰汽車、中通客車都虧。金龍汽車業績預虧公告披露，2021年歸母凈利潤預計虧損5.9億元左右。

扣非凈利潤預虧7.3億元左右。

2020年，金龍汽車歸母凈利潤為3190.04萬元，扣非凈利潤-1.73億元。

預虧公告解釋：

綜合毛利率較上年同期下降，受疫情影響，客車行業國內外市場需求減少，市場競爭激烈，同時受公司客車產品結構變化，人民幣升值，及原材料價格上漲等因素影響所致。

不過，同行宇通客車卻是盈利的，見杠桿游戲下文。

此外，杠桿游戲注意到，安凱客車歸母凈利潤預計虧損2.4億元-2.95億元。

眾泰汽車歸母凈利潤預計虧損4億元-6億元。

中通客車2021年預計虧損1.74億元-2.31億元，同比由盈轉虧。

5、長城汽車、廣汽集團利潤增長很好。根據長城汽車2021年業績快報，預計歸屬凈利潤67.82億元，2020年同期為53.62億元，增加26.47%。

扣非凈利潤42.89億元，2020年為38.36億元，增幅為11.80%。

基本每股收益（元/股）0.74元，2020年為0.59元，增加25.88%。

業績快報認為，凈利潤同比增加的主要原因是：

整車銷量增加所致。

報告期內，長城汽車篤定全球化智能科技公司轉型，聚力電動化、智能化技術革新與全球化發展，深化品類創新與用戶運營，完善體系力及生態建設。年度內銷量提升、車型結構改善，促進業績上漲。

此前杠桿游戲寫過，2021年長城汽車銷量128萬臺，同比增長15.24%。

同樣，廣汽集團2021年表現也很好，歸屬凈利潤預計約為66億元-76億元，同比增長約11%-27%。

6、江鈴、宇通預計都實現盈利，亞星、海馬、金杯預計扭虧為盈。江鈴汽車，2021年歸屬凈利潤預計為5.74億元，同比增長4.26%。

宇通客車，2021年歸屬凈利潤預計為盈利5.66億元-6.66億元，同比增長10%至30%。

此外，在已經發布業績預告的車企中，亞星客車預計盈利150-225萬元，扭虧為盈。

海馬汽車預計盈利8000萬元-1.2億元，扭虧為盈。

金杯汽車預計盈利1.50億元-2.25億元，扭虧為盈。