文 | DoNews 張宇

編輯 | 楊博丞

造車八年，由賈躍亭創立的法拉第未來（Faraday Future）的第一款車型仍遲遲未量產。

2月24日，法拉第未來在位于美國加州的漢福德工廠召開發布會，宣布首輛FF 91準量產車在工廠中正式裝配完成，并預計將于2022年三季度正式量產。

在發布會上，賈躍亭激情澎湃地表示：“FF 91將成為市面上第一臺真正的奢華電動汽車，其第一階段的市場目標是觸達全球塔尖用戶，FF91的出現將實現對傳統奢華品牌的顛覆?！?/p>

按照賈躍亭的說法，法拉第未來目前已經完成了四大生產制造里程碑，前三個分別是完成支持預量產車（Pre-production）生產制造的設備安裝、獲得漢福德工廠的最終生產使用資質、啟動其余生產區域的基礎設施建設，而FF 91準量產車的發布，則是第四個生產制造里程碑。

目前，FF 91距離實現量產還剩下三個里程碑，分別為全部機械和電氣設備及管道系統開始運轉、在車輛主制造區域完成所有基礎設施建設和設備安裝以及最后的SOP（Start Of Production）。

法拉第未來全球CEO卡斯滕·畢?？担–arsten Breitfeld）則表示，第一輛FF 91準量產車的到來是法拉第未來的重要里程碑，目前進展順利，法拉第未來將在7月份正式量產FF 91。畢?？颠€透露，達拉第未來準備于2024年生產FF 81，但FF 81不會在漢福德工廠生產，而是交給韓國群山工廠生產，他樂觀地預測：“法拉第未來將在2025年實現盈利。”

根據規劃，法拉第未來的核心主戰場依然是中國市場，其將在未來5年內量產FF 91、FF 81和FF 71三款車型。在產能方面，2025年法拉第未來將在中國實現10-25萬輛年產能的落地，并在2026年額外增加15萬輛的年產能。

不過，資本市場對于釋放了積極信號的發布會并不埋單。截至當日美股收盤，法拉第未來的股價最終跌去6.32%至4.74美元，總市值僅剩15.37億美元，較13.78美元的發行價縮水65.6%，三分之二的市值煙消云散。

一款車型發布三次，法拉第未來怎么了？

從最初亮相到首輛FF 91準量產車裝配完成，FF 91已歷經五年時間，并且賈躍亭發布了三次。

2017年1月，FF 91首次在美國拉斯維加斯消費電子展覽會上亮相，彼時賈躍亭表示，有信心在2018年實現量產，但在2018年8月，卻只等來了FF 91首輛預量產車。

2021年12月，法拉第未來在其官方微信公眾號發布了FF 91的最新進展，稱目前完成了賈躍亭口中的第三個里程碑，即啟動其余生產區域的基礎設施建設，包括車身車間、動力總成車間、倉庫和總裝車間。法拉第未來員工在視頻中表示，預量產車已經完成了30%。

事實上，一款車型被賈躍亭反復發布三次的背后，是法拉第未來的造車之路走得并不順暢。

2017年7月，賈躍亭在樂視危機爆發后辭去了董事長一職，并遠赴美國發展，其試圖通過法拉第未來完成自己的東山再起，職位也變成了樂視汽車生態全球董事長。在賈躍亭發布的盡責聲明中，他提到的最多的關鍵詞依然是汽車，“（辭去所有職務）就是為了全力以赴實現FF 91最快量產上市，再大的擠兌，也擠不垮變革汽車產業的夢想。”

但賈躍亭的夢想讓飽受質疑的法拉第未來步履維艱。

2021年7月22日，法拉第未來迎來了為數不多的高光時刻，其在外界驚詫的目光中登陸納斯達克。截至上市首日美股收盤，法拉第未來的股價最終較發行價微漲1.45%至13.98美元，總市值為45.11億美元。賈躍亭豪情萬丈地宣布，“FF 91將在未來一年左右開始交付，我將全力準備交付事宜。”

上市為法拉第未來籌得了10億美元的資金，然而上市尚不足半年，法拉第未來卻遭遇了一場危機。

2021年10月，知名做空機構美奇金投資（J Capital Research）發布了一份長達28頁的做空報告，對法拉第未來的資金投入、研發情況、生產能力和資本情況作出詳細的分析，甚至還專門調研分析了法拉第未來創始人賈躍亭。最后，美奇金投資在做空報告中指出，“不認為法拉第未來能賣出哪怕一輛汽車”。

美奇金投資給出這一判斷的依據是，其曾在2021年8月和9月三次參觀法拉第未來的漢福德工廠，但并沒有發現有任何實質性進展。在此之前，法拉第未來卻對外承諾要在7個月內重新啟動該工廠，并進行大規模生產以保證FF 91按時交付。

隨后，多家美國律師事務所也就法拉第未來是否觸犯美國聯邦證券法律展開調查，調查重點是法拉第未來究竟有沒有向投資者披露關于生產新能源汽車能力的誤導性信息。

從破產邊緣到風光上市再到陷入爭議之中，法拉第未來的翻盤之路似乎仍遙遙無期。

訂單存在誤導性，虧損仍是主旋律

美奇金投資指控法拉第未來造車是場騙局所導致的危機一直沒有結束。

2021年11月，法拉第未來收到了美國證券交易委員會發出的退市警示函。按照規定，所有上市公司必須按時提交財務報告，否則就會收到警示函，如果收到警示函60天后仍未提交，將會被納斯達克摘牌。

法拉第未來隨后向美國證券交易委員會提交了一份解釋文件，其在解釋文件中坦言“公司目前收到做空機構的指控，這是推遲提交三季報的主要原因”，并且“目前正在調查中所以無法提交三季報，至于何時能結束調查目前無法確定?！?/p>

調查結果最終在2月1日被公布出來。董事特別委員會在調查完做空機構指控的所有事項后表示，法拉第未來在上市前稱收到14000多份訂單對外界有誤導性，其中支付了訂金的訂單有幾百個，其他14000個訂單沒有支付，但針對做空報告中的其他指控，并無證據支持。

該調查結果的披露再次將賈躍亭和法拉第未來推上風口浪尖。董事特別委員會認為，之所以存在誤導性，是因為雙方對統計口徑的理解有誤差。

“公司發布的預訂單包含收費預訂單和免費預訂單兩個種類，其中公司收集到超14000份FF 91預訂，擁有所有預訂用戶的信息，這一部分是免費預訂數據，而公司對外公布的全球300輛邀約制限量版FF 91，這一部分是收費預訂單?！狈ɡ谖磥碓谡{查報告發布后進一步向外界解釋。

為了重新建立資本市場的信心，法拉第未來展開了一系列整改，其中包括任命董事會獨董蘇珊·斯文森（Susan Swenson）為董事會執行主席；首席執行官畢福康、創始人兼首席產品和用戶生態系統官賈躍亭兩人降薪25%；全球資本市場副總裁王佳偉被停職處理。

但相較于訂單存在誤導性的問題，一個更大的問題已經擺在了法拉第未來的面前。

2021年12月，在法拉第未來舉辦的線上投資者溝通交流會上，法拉第未來的財務狀況得以披露。截至2021年9月30日，法拉第未來的經營虧損約為1.43億美元，凈虧損約為2.8億美元，相比之下，2020年同期經營虧損和凈虧損分別為1800萬美元和3300萬美元。

這意味著自法拉第未來成立至2021年9月30日，其總虧損約為28億美元，但法拉第未來CFO全球查克·麥克布萊德（Chuck McBride）卻強調，完成FF 91項目的資金充足。

從法拉第未來的財務狀況來看，其仍處于嚴重燒錢的階段，但擺在法拉第未來面前最緊要的事情仍是保證FF 91量產。

雖然法拉第未來喊出了要在2025年交付45萬輛汽車的豪言壯語，但外界對此并不好看。

一方面，根據各家2021年全年交付量，小鵬汽車在2021年的交付量為98155輛，領先蔚來登頂造車新勢力年銷榜榜首，而蔚來則以交付91429輛的成績屈居第二名，理想汽車的交付量為90491輛，位列第三名。在各家造車新勢力跑馬圈地的時候，FF 91甚至還沒實現量產。

另一方面，蔚來于2月28日發布公告稱，其已通過香港交易所聆訊，獲得在港交所主板二次上市的原則上批準，計劃于3月10日開始掛牌交易。隨著“蔚小理”三家造車新勢力均實現美股、港股兩地上市后，投資者群體勢必會有所擴大，而股價跌去三分之二的法拉第未來，還在為去哪找資金而焦頭爛額。

面對即將進入陡峭增長期的新能源汽車市場，仍需要近半年時間才能實現量產交付的法拉第未來或許應該先想一想，面對一眾實力強勁的競爭對手，自己的核心優勢在哪里，后來者實現彎道超車的底氣又是什么。

FF 91正式量產在即，不知道這一次還會不會有人為賈躍亭的夢想埋單，以及賈躍亭的大餅未來還能怎么畫？