記者 | 陳楊

編輯 | 謝欣

6月5日，康希諾生物發布公告稱，經過友好協商，公司與輝瑞于6月4日簽署終止協議，終止輝瑞關于A、C、Y和W135群腦膜炎球菌結合疫苗（商品名：曼海欣?，簡稱“MCV4”）的獨家推廣權?？迪ＶZ生物表示，公司已建立體系完備的商業運營中心，藉助商業化團隊推廣MCV4可以幫助公司規劃及執行國內外市場策略及營銷活動。

受此消息影響，6月6日，康希諾生物開盤微跌后持續上漲，A股收盤價為180.07元/股，上漲4.75%；H股收盤價為77.600港元/股，上漲4.79%。

目前，康希諾生物的疫苗產品聚焦于腦膜炎、百白破、肺炎、新冠病毒肺炎四大領域。MCV4是國內首款四價腦膜炎球菌多糖結合疫苗。其于2021年12月獲批上市，是康希諾已處于商業化階段的核心產品之一。

早在MCV4獲批前，康希諾生物即在2020年7月與輝瑞簽署了合作協議。在中國獲批后，將由輝瑞負責MCV4在中國大陸市場的學術推廣，康希諾生物營銷團隊負責配送、商業和市場協調。合作有效期為協議生效之日起，至MCV4獲得第一批簽發放行證明之日起最長10年時間。

與此前智飛生物在境內代理銷售默沙東的進口疫苗不同，康希諾生物和輝瑞的合作開啟了由中國創新疫苗企業主導研發、生產，由跨國企業負責推廣的新模式。此外，作為四大疫苗巨頭之一，輝瑞的13價肺炎球菌多糖結合疫苗（商品名：沛兒13?，簡稱“PCV13”）與MCV4均針對低齡自費疫苗市場。這也被看作是雙方合作、發揮協同效應的有利因素。

然而，雙方的合作在MCV4獲批僅半年后即走向結束，或許有據可循。

2021年，憑借新冠疫苗Ad5-nCoV（商品名：克威莎?）獲得境內外多個國家的附條件上市批準和緊急用戶許可證，康希諾生物實現營業收入43.00億元，同比增長17174.82%；歸母凈利潤為19.14億元，首次扭虧為盈。到了2022年第一季度，康希諾營業生物收入為4.99億元，同比增長6.98%，增速已然放緩，歸母凈利潤為1.21億元，同比扭虧為盈。

一方面，雖然克威莎用于序慣加強免疫接種在2022年2月于國內獲批，5月被世界衛生組織（WHO）納入緊急使用清單（EUL），吸入劑型疫苗截至第一季度末已完成臨床Ⅰ/Ⅱ期試驗，但國內市場新冠疫苗價格下滑，序貫接種進度較慢，海外市場競爭激烈，需求量下降，導致康希諾生物需要尋找新的業績增長點。

另一方面，隨著克威莎、雙價腦膜炎球菌疫苗（商品名：美奈喜?，簡稱“MCV2”）、MCV4等產品陸續進入商業化階段，康希諾在財報中數次提到，公司將擴大銷售及營銷團隊，以加強疫苗的商業化。

2021年年報顯示，報告期內，公司調整成立了商業運營中心。截至報告期末，公司銷售人員達232人。2021年的銷售費用為1.06億元，同比上漲538.92%，增長主要系新增銷售人員，持續推進疫苗商業化進程所致。

對于未來的經營計劃，康希諾在年報中表示將構建以自主銷售團隊為主的營銷體系，未來通過與專業推廣商的合作（如需），可實現營銷網絡向縣級地區的快速下沉，同時實現集約化、控制銷售費用。

針對MCV4，西南證券的研報認為，未來幾年不會有同類產品上市，康希諾先發優勢明顯。預計2022年在新生兒市場市占率可達10%，對應約10億元收入體量。國金證券則預計，MCV4為首個國產ACWY135群血清型腦膜炎疫苗，銷售峰值可達20-30億。