文｜電子商務研究中心
近日，跨境電商企業賽維時代通過創業板審議，正式過會。據悉，賽維時代本次IPO擬募資6.22億元，保薦機構為東方承銷。招股書顯示，2021年，賽維時代實現營業收入為55.65億元，來自亞馬遜的商品銷售收入為47.59億元，占主營業務收入的85.55%。
IPO過會擬募資6.22億元
據悉，2020年12月18日，賽維時代首次遞交招股說明書，隨后卻因財務數據更新等原因兩度被中止，并接受四輪問詢，上市過程呈現一波三折，能否順利過會尚需觀察。
在四輪問詢中，賽維時代的存貨計提政策成為最受關注的疑點。作為一家主營快時尚服飾的跨境電商，賽維時代報告期內對庫齡為2至3年的存貨計提30%的跌價準備，這一操作明顯低于同業可比公司，有可能給其財務真實性帶來一定挑戰。
與此同時，亞馬遜去年以來關停數百個中國品牌商家賬號事件，無疑也對依賴該平臺的賽維時代業績構成潛在威脅。對單一平臺的過度依賴，以及存貨跌價準備計提政策的合理性，或許都是當下賽維時代闖關IPO所需面對的問題。
招股書顯示，此次IPO中賽維時代計劃發行不超過4010萬股，擬募集資金6.22億元，分別用于時尚產業供應鏈及運營中心系統建設項目、物流倉儲升級建設項目、品牌建設與渠道推廣項目、補充流動資金。
據了解，賽維時代成立于2012年，是國內一家從事出口跨境品牌電商的企業，主要通過亞馬遜、沃爾瑪、eBay、Wish等第三方電商平臺，以及自營網站向全球消費者銷售時尚生活產品。
2021年營收55.65億，高增長未延續
招股書顯示，2019年-2021年，賽維時代實現營業收入分別為28.79億元、52.53億元、55.65億元，對應凈利潤分別為5410.8萬元、4.51億元、3.48億元。總體來看，盡管營收維持增長，但凈利潤則大幅波動。
受到疫情對電商滲透率提升的影響，賽維時代的業績增長或帶有一定的偶然因素。疫情影響下各國實施限制出行與強制封城等政策導致線下零售蕭條，迫使人們改變購物習慣，大量線下購物行為轉為線上消費，全球平均在線購物時間增長47%。正是在全球電商滲透率提高的大背景下，賽維時代的2020年業績一路高漲。
2022年上半年，賽維時代預計公司營收將縮減至22.4億元-23.9億元，同比下降17.88%至22.84%；歸母凈利潤則同比大幅下降44.02%至55.21%，預計為1.16億元-1.44億元。
對于凈利潤下滑的原因，賽維時代解釋稱，前期疫情政策助推的消費需求高峰有所回落，公司上半年營業收入相同比有所下降；受國際物流運費上漲、亞馬遜配送費上漲和海外倉布局新增費用等因素影響以及受規模效應下降影響，公司營業利潤率下降。
此外，在業績持續下滑的背后，賽維時代對單一平臺亞馬遜的過高依賴問題也在浮出水面。
數據顯示，賽維時代的收入主要來自海外市場。2019年至2021年，公司境外銷售占當期主營業務收入的比例分別為95.47%、93.72%、95.8%，其中美國為主要收入來源，銷售額占公司主營業務收入的比重分別為65.57%、71.38%及74.44%。
對此，網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示，賽維時代在2019年至2021年的三年時間里，營收分別為：28.79億元、52.53億元、55.65億元；凈利潤分別為5410.8萬元、4.5億元、3.48億元。營收均實現了不同程度的增長。特別是在2020年實現了超52億的業績收入，同比增長幅度更是達到了82.52%。但這一強勁的增長在2021年就轉頭急劇下降，該年度營收增長幅度僅為5.93%，跟上一年增速相比下降了75.59%。
“而在今年一季度，賽維時代營收同比下降了近3成。在凈利潤方面，也是在2020年達到了巔峰的4.5億元，同比增長超730%，在2021年就下降了22%。該勢頭在今年一季度表現的就更為強烈，不到4000萬的凈利潤同比下降超70%。2021年和今年一季度，賽維時代業績整體不理想原因系受亞馬遜庫容新政、同行的低價清貨行為、線上消費潮有所消退等綜合因素影響。”張周平稱。
八成收入依賴亞馬遜或遭扼喉
從銷售平臺來看，賽維時代的營收主要來自亞馬遜。2019年至2021年，來自亞馬遜的商品銷售收入分別為19.67億元、36.82億元和47.59億元，在主營業務收入中的占比從2019年的68.33%增至2021年的85.55%。截至2021年年底，賽維時代在亞馬遜的賣家數量高達605個。
然而對于中國品牌，亞馬遜從去年開始正在不斷加強監管措施。2021年5月至2021年12月期間，亞馬遜以部分跨境電商企業刷評為由關停了1000多家企業的賬號，其中中國品牌占比超過6成。
對此，深交所要求賽維時代說明是否存在被亞馬遜處罰、封號等情形，如存在，進一步分析具體情況及影響。
賽維時代回復稱，公司主要推廣方式為站內推廣，即通過亞馬遜站內競價并投放基于搜索關鍵詞的CPC（按用戶點擊計費）廣告獲取流量，“不存在通過利用其他公司或組織進行‘刷評’的行為，經營符合亞馬遜規定，‘封號潮’未對公司的持續經營產生任何實質性的負面影響。”
不過，賽維時代也坦言，“如果未來無法與亞馬遜保持良好的合作關系，或在亞馬遜的經營情況不及預期，且未能及時拓展其他有效的銷售渠道，將對公司的經營業績產生不利影響。”
賽維時代雖然未在此次“封號潮”中受到影響，但由于其旗下擁有數十個品牌，后續仍然存在受到沖擊的可能性。
據亞馬遜《多賬戶政策及指南》，亞馬遜賣家所擁有的所有銷售賬戶都要遵守相關準則，若其中任何一個賬戶被停用，則很可能所有賬戶都會受到波及。這意味著，對于坐擁超過600個亞馬遜賬號的賽維時代而言，一旦個別賬號出現違規，則其余賬號都會面臨風險。
張周平表示，當前，在經營渠道分布上，賽維時代雖在亞馬遜、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺均有布局，但亞馬遜平臺是該公司主要的營收來源。2019年至2021年，賽維時代在亞馬遜的銷售收入占總營收的比例分別為：68.33%、70.12%和85.55%。三年來，在亞馬遜平臺上的比例不降反升，在單一平臺上比例過高，過度依賴亞馬遜給公司未來發展帶來了較大的潛在風險。從去年開始，亞馬遜對于中國品牌正在不斷加強監管措施，“封店潮”震驚整個跨境電商業界，也給包括有棵樹、澤寶等在內的大賣家帶來了較大的影響，賽維時代雖然未在此次“封號潮”中受到影響，但由于其旗下擁有數十個品牌，后續仍然存在受到沖擊的可能性。
“受亞馬遜“封店潮”以及疫情影響下的物流受阻、海外消費者網購消費有所消退等因素影響，跨境電商行業可以說是處于轉型陣痛期。賽維時代IPO從2020年12月獲受理以來，經過了罕見的四輪問詢和一次落實審核中心意見才迎來過會，可謂經歷了一波三折，如后期進展順利的話，賽維時代或將成為國內跨境電商行業第十一家上市公司。”張周平稱。
目前國內已有10家跨境電商上市公司，具體包括：安克創新、聯絡互動、跨境通、華鼎股份、天澤信息、星徽股份、華凱易佰、洋蔥集團、蘭亭集勢、新維國際等。另有包括：敦煌網、飛書深諾、致歐科技、子不語等跨境電商企業均已提交IPO申請。在該時點里，賽維時代過會也是一定程度上起到提振行業信心的作用。