文|全球財說 張力奇
全球海運在過去的兩年半時間里，發生了質的變化。全球新冠疫情對世界經貿格局及全球產業鏈、供應鏈等已產生了較深遠的影響。
通常海運市場的變化通常對經濟走勢有著正向的推動，不過影響是要滯后三個月左右，尤其是集裝箱的運價更是如此，那么班輪公司的業績就需要格外的關注。
兩大板塊互助優勢明顯
中遠海控是間接控股股東中國遠洋海運集團核心產業中重要的組成部分，是專注于發展集裝箱運輸綜合物流供應鏈服務的上市平臺，集中了集裝箱航運及碼頭運營管理兩大板塊的優勢資源。
中遠海控（601919. SH）8月30日晚間公告，上半年營業收入2107.85億元，同比增加715.21億元，增幅51.36%；實現歸母凈利潤647.22億元，同比增長74.46%；基本每股收益為4.04元/股，取得了歷史同期最佳業績。
中遠海控主要會計數據
格外要注意的是，公司董事會還提議向全體股東派發2022年中期股息每股現金2.01元（含稅），合計派發現金紅利約323.44億元，約占公司2022年上半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的50%。
公司半年報顯示，2022年上半年中遠海控旗下雙品牌船隊加強歐洲地區貨源開發和物流通道建設，希臘地區海外倉分撥業務順利開展，中歐陸海快線貨運量同比增長38.3%。
中遠海控主要通過全資子公司中遠海運集運和間接控股子公司東方海外國際，經營國際、國內海上集裝箱運輸服務及相關業務。同時憑借海內外航線網絡及多式聯運服務優勢，強化港航聯動、海鐵聯通，為全球客戶提供端到端的全程物流解決方案。
報告期內，公司集裝箱航運業務收入2071.76億元，同比增加707.39億元，增幅51.85%；其中：中遠海運集運1386.67億元，同比增加460.91億元，增幅49.79%；碼頭業務收入46.16億元，同比增加8.99億元，增幅24.17%。
中遠海控主營業務分行業情況
截至報告期末，中遠海控旗下自營集裝箱船隊運力超過292萬標準箱，公司手持新造船訂單共計32艘、合計運力58.53萬標準箱。上半年，中遠海運港口總吞吐量6321.03萬標準箱，同比上升0.80%。其中：控股碼頭1567.95萬標準箱，同比上升37.99%；參股碼頭4753.08萬標準箱，同比下降7.43%。
中遠海控通過自營集裝箱船隊，開展以集裝箱為載體的貨物運輸及相關業務。公司聚焦高質量發展、突破性發展、一體化發展，致力于深化協同融合，強化提質增效，加快數字化轉型升級，不斷提升為客戶創造價值的能力。
Alphaliner數據顯示，公司自營集裝箱船隊規模繼續穩居行業第一梯隊。公司也是全球第四大集運船東，運力規模較第五位的赫伯羅特高出近120萬TEU。
2022年上半年，新冠疫情局部反復，全球通脹壓力加劇，以及地緣政治緊張持續，加速推進了世界經貿格局及全球產業鏈、供應鏈協作模式的變遷。其中，全球產業鏈碎片化特征不斷凸顯，區域貿易呈現快速發展趨勢，加快推動了集裝箱航運業貨物流向調整和供應鏈重塑進程，供應鏈區域化、短鏈化、分布式特征愈發明顯。
為順應全球貿易發展新趨勢，滿足客戶對集裝箱運輸日趨多元的服務需求，近年來主流班輪公司已逐步將運輸服務向海運段兩端延伸，同時通過推進航運數字化建設，打造集裝箱物流全供應鏈的差異化服務，持續增強全程綜合物流運輸服務能力。
集運業務方面，深挖資源整合協同優勢，持續增強雙品牌競爭合力，不斷開創全球化發展新局面。目前，公司設有覆蓋全球的集裝箱航運銷售、服務網點近700個，共經營291條國際航線（含國際支線）、56條中國沿海航線及84條珠江三角洲和長江支線，合計掛靠全球約142個國家和地區的569個港口。公司雙品牌所在的海洋聯盟始終恪守為客戶提供更優質服務的承諾，在高效合作運營5年的基礎上，海洋聯盟于2022年1月發布了DAY6航線新產品，升級8條航線，新增3條航線，航線合計42條，投入運力合計443萬標準箱。
中遠海控主營業務分地區情況
港口業務方面，持續貫徹精益運營戰略，推進碼頭業務成長和全球化布局，不斷優化全球碼頭組合，提升港口管理和營運效率。截至報告期末，中遠海控旗下中遠海運港口在全球37個港口投資46個碼頭，共營運367個泊位，其中包括集裝箱泊位220個，總目標年處理能力達1.41億標準箱，碼頭網絡遍及中國沿海五大港口群、歐洲、南美洲、中東、東南亞及地中海等。
三季度趨勢向下難挽
以上數據看上去很亮眼，但三季度的數據可能就不那么美麗了。德魯里（Drewry）最新一期的全球航運市場報告提供的數據顯示：世界集裝箱運價指數（WCI）上周已經錄得連續第27周的下跌，而且，環比此前數周，目前全球運費市場跌幅一再擴大。最新一期的上海集裝箱運價指數（SCFI）較前一周下跌8.03%，創下疫情以來最大單周跌幅。
市場上不再是一船難求，可能是運價從高位回落的主要原因。往年三季度，集運市場已進入繁忙的圣誕備貨期。今年三季度已經過去了將近三分之二，歐美海運的價格仍在持續下跌。
上海航運交易所在回復媒體時稱，運價的持續下滑主要有兩方面原因，一是班輪公司繼續加大運力投放，而境外港口嚴重擁堵現象部分時段略有緩解，釋放部分有效運力；二是俄烏沖突造成的大宗商品及能源價格上漲，推高歐美等主要國家通脹水平，貨運消費需求低于市場預期。
航運巨頭馬士基在最新的市場報告中指出，亞太到北美7月下旬和8月的出口量預計將呈現上升趨勢。據海關總署發布的數據，今年前7個月，中國商品貿易進出口總值23.60萬億元，同比增長10.4%。其中，出口總值13.37萬億元，同比增長14.7%，機電產品和勞動密集型產品出口總值均同比增長超10%。單月來看，7月中國進出口總值同比增長16.6%，延續了5月份以來的外貿增速持續回升態勢。
根據克拉克森研究公司的最新數據，7月集裝箱船的港口擁擠指數創下新高，全球集裝箱船隊約有37.9%在港，相當于37.9%的集裝箱船運力滯留在港口。在8月10日的直播中，馬士基亞洲市場部負責人Norlyn也提到，在跨太平洋地區，北美港口擁堵狀況仍在惡化，導致一些航次錯班，預計這將使有效的運力繼續受損。
大摩近日發布研究報告稱，將中遠海控(01919)評級由“增持”降至“與大市同步”，預測運費未來一至兩年將恢復正常，股本回報率預測也將由今年78.9%降至明后年25.1%/12.8%，目標價由18.1港元下調至13.3港元。
報告中稱，上海集裝箱貨運指數今年以來已回調33%，自上月22日起已跌穿去年相同時期水平，較正常季節性影響的情況更為疲弱。該行相信與需求較預期疲弱有關。另船隊使用率較低的運輸公司已開始減價吸引需求，導致現價貨運價格回調。
上海航運交易所對后市的看法是，境外港口的嚴重擁堵現象并未得到解決，集裝箱運力損耗仍將是影響航運市場供求關系與市場運價波動的主要因素之一。此外，新冠疫情形勢復雜多變、俄烏沖突的地緣政治，能源、糧食供應格局調整下的通貨膨脹壓力等，都對外貿貨運需求造成較大的不確定性。
展望下半年，中遠海控也認為，外部環境更趨復雜嚴峻，地緣政治和高通脹對全球經濟發展和商品貿易帶來不確定性，需要密切關注通脹對消費需求和居民消費行為的影響。雖然未來的宏觀環境充滿挑戰和諸多不確定性，但中國經濟長期向好的基本面沒有改變。現有船舶能效指數（EEXI）、營運碳強度指標（CII）等國際環保新規生效后將在較長時期內對航運業有效供給形成一定約束。