文|華夏能源網

歐洲有史以來最大規模的IPO，即將拉開帷幕。

當地時間9月5日，大眾汽車就旗下跑車品牌保時捷的首次公開募股舉行了監事會會議。

大眾汽車表示，將尋求在9月底或10月初進行保時捷優先股的首次公開募股，具體時間取決于資本市場的進一步發展，但將會在年底前完成保時捷在德國法拉克福證券交易所的上市。

“這是保時捷的歷史性時刻。”大眾汽車CEO奧利弗·布魯姆表示，“IPO將為保時捷開啟新的篇章，并讓公司獲得更大的獨立性。”

據悉，保時捷已獲得600億至850億歐元的發行股份預訂單，最終估值很可能高達850歐元，有望創下歐洲歷史記錄。

今年以來，歐洲資本市場受到俄烏爭端及經濟不景氣的影響，發生了巨大的震蕩，并成為了做空者的“樂園”，亟待一次大型IPO挽回目前的頹勢。正因為如此，保時捷的上市吸引了不少重要投資者。

紅牛集團創始人、LVMH集團董事長和卡塔爾投資局均對保時捷擬進行的IPO表達出投資意向。大眾汽車還透露，將開始與個人投資者會面，以衡量需求并確定股票價格。

大眾汽車表示，保時捷的上市是大眾汽車轉型的重要一步。目前，公司正在跟隨全世界的潮流，需要更多的資金增加純電動車的車型。

上市背后的各懷心思

長久以來，保時捷背后的股東方都在尋求對公司進一步的控制，而大眾汽車也需要更多錢來支援新能源轉型。于是，推動保時捷上市，成為雙方共贏的選擇。

根據保時捷的IPO計劃，保時捷將拆分為50%的優先股和50%的普通股，其中，保時捷還將向法國、西班牙和意大利等歐洲國家的散戶投資者發行優先股。

而保時捷汽車控股公司（Porsche SE）將獲得25%加1股的普通股股票，以加強其對保時捷股份公司重要決策的影響力，剩余的投票權則仍歸屬于大眾汽車公司。

在十多年前，皮耶希家族希望通過保時捷收購大眾汽車，但之后因資金不足終止。最終，皮耶希家族的Porsche SE成為大眾汽車的控股公司，持股比例達到53%；而大眾汽車則成為負責汽車制造業務的保時捷控股公司的母公司。

大眾汽車股東“DWS”的公司治理專家施密特（HendrikSchmidt）分析稱，在目前歐洲資本市場動蕩的背景下上市，背后只有一個最大的目的，就是控制人皮耶希家族希望獲得保時捷更大的控制權。

也是因此，雖然決定共同推動保時捷的上市，但在具體目標上，大眾和皮耶希家族之間還是有著一些矛盾。

目前，大眾汽車正在積極推進電氣化轉型以及電動車的大規模生產，因此希望保時捷獲得盡可能高的估值，以支撐自己的新能源轉型計劃；但皮耶希家族的目的是獲取控制權，更高的估值無助于這一目的實現。

根據大眾汽車此前發布的集團長期和短期計劃，重點提到將進一步關注并投資電動化領域。其中，短期計劃以2024年為節點，330億歐元將投資用于電氣化轉型和移動出行研發，并計劃在中國市場到2024年累計投入150億歐元。

此外，大眾汽車表示，如果保時捷成功上市，大眾汽車將會在今年12月舉行一次特別股東大會，并提出一個特別分紅方案，即把保時捷上市所得資金的49%在2023年初分給股東。

加速電動化轉型

一直以來，保時捷在大眾汽車的地位都舉足輕重，扮演著“印鈔機”的角色。2021年，保時捷在全球范圍內累計售出了30.2萬輛汽車，接近法拉利的30倍，在中國市場的交付量近9.6萬輛，同比增長8%。

華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，保時捷此前公布業績顯示，公司2021年的銷售額為331億歐元，比2020年增加44億歐元。保時捷2021年的營業利潤與2020年相比，增長了27%至53億歐元。

值得一提的是，2021年大眾汽車整個集團累計售出了888余萬輛汽車，獲得了192.75億歐元的營業利潤，而保時捷僅以總銷量的3.3%，創造出了53億歐元的利潤，占到了大眾汽車總利潤的27%，是大眾旗下最賺錢的品牌。

此外，保時捷也是大眾品牌電氣化最為激進的品牌，Taycan自從亮相開始一直是熱度很高的電動車，為大眾汽車的電動車轉型做了很大貢獻。而大眾汽車剛剛上任的CEO奧利弗·布魯姆，此前任職的就是保時捷的CEO。

目前，布魯姆已制定十項計劃，重點關注公司的財務穩健性、可持續性、資本市場以及在各地方市場發展等議題。他表示，將會對大眾汽車前任CEO迪斯的電動汽車戰略繼續支持并加速轉型。

2022年，保時捷在電動化的投資額將由2018年的30億歐元增至超60億歐元。

在新增的30億歐元中，約5億歐元將用于Taycan及其衍生車型的研發；約10億歐元將用于現有車型的電動及混動版本的研發；數億歐元將用于工廠的擴建；約7億歐元將用于發展新科技、充電基礎設施及智能出行。

在未來，保時捷還將發布更多電動車車型。不過，這一切能否順利實施，還要看最終IPO的結果如何。如果投資人興趣不大、保時捷資本市值達不到預期，那么大眾汽車也可能取消上市計劃。