界面新聞記者 | 藍麗琦

備受市場關注的陶瓷頭部企業——新明珠集團，繼去年8月首次遞交招股書后，3月初證監會正式受理其IPO申請。同時，新明珠也更新了其去年二、三季度的業績情況。

在此次上市計劃中，新明珠擬登陸深交所主板，募資20億元，其中有4.6億元用于補充流動資金。

2019年9月，新明珠集團通過簽署對賭協議，吸引泰興加華、寧波普羅非、共青城齊利、恒大地產、居然智居等5家外部投資者增資2.54億元。

協議顯示，新明珠需要在3年內向證監會提交IPO申請、在4年內成功IPO，若無法實現上市目標，新明珠實控人葉德林需對前述股東所持股權進行回購。

招股書顯示，葉德林、李要為新明珠實際控制人，兩人為夫妻關系，合計持股87.86%，處于絕對控股地位。其中葉德林持股78.00%。目前，泰興加華已退出股東行列，剩余4家戰略投資股東和葉德林的對賭協議仍在繼續。

這家來自著名陶瓷起源地——佛山南莊鎮的頭部企業，去年遞交招股書的時間卻近乎“踩點”，當時距離對賭協議要求遞表的截止時間已經不到一個月。

在新明珠遞交招股書后，其背后的高額應收賬款問題、業績下滑風險也被資本市場關注。在此次最新更新的招股書中，2022前三季度公司營收55.21億元，歸母凈利潤4.25億元。公司總資產最新數據為130.47億元。

此前2019至2021年，公司的營收規模一直在80億元上下浮動，但歸母凈利潤卻遭遇滑坡，從2020年的15.17億元下滑至2021年的6.11億元，凈利減去大半。

利潤下滑的最大原因是地產商的壞賬攀增。公司的最新數據顯示，截至2022年第三季度末，新明珠應收賬款的壞賬準備約為14.41億元，應收票據的壞賬準備為0.36億元。

前五大地產商客戶為恒大、融創、中海地產、龍湖、華潤置地的應收賬款余額共計16.69億元。恒大的壞賬準備為10.81億元，融創的壞賬準備為1.20億元，這兩家房企的壞賬準備合計約12億元。

總的來說，從新明珠更新的財務數據來看，2022全年的營收已難達到此前80億元的規模，壞賬準備居高不下，利潤能否較2021年有所增長還尚且未知。

新明珠遞表的時間點也略微“尷尬”。2022年整個家居建材行業面臨挑戰，受上游房地產及疫情影響，陶瓷企業普遍銷量遭遇“滑鐵盧”，多名陶企高管也曾告訴界面新聞，陶企倒閉是普遍現象。

外加陶瓷行業本身也與大宗業務綁定較深，在泛家居圈內屬于受市場拖累較大的垂直領域。業內人士透露，去年家居賣場退租率最高的除了家具店，就是陶瓷店。

值得注意的是，在新明珠的業務收入中，陶瓷磚的收入占比呈逐年下降趨勢，陶瓷板材的收入占比卻實現猛增。在2019年，陶瓷板材的收入占比還不到1/20，去年已經可以扛起近3成的銷量，前三季度收入近15億元。

也就是說，在陶瓷磚銷售變差的同時，陶瓷板材開始“彌補”這一空缺。

新明珠介紹，陶瓷板材是新型陶瓷產品，由黏土和無機非金屬材料經成型、高溫燒成等工藝制成的板狀陶瓷制品，具有大規格、低吸水率、良好的可加工性能等特點，具體包括陶瓷薄板、陶瓷大板、陶瓷巖板等產品。

但從公司舉例的陶瓷巖板產品來看，目前在業內，巖板其實是區別于陶瓷的產品，因其耐熱性更強，硬度更高，廠家使用更多的花色去制造巖板，從而成為近幾年裝修建材行業的熱門產品。

但對于消費者來說，陶瓷和巖板并沒有太大區別，消費者更熱衷于巖板的新鮮感，以及廠家營造的“高級感”。

也許是新明珠早就窺見了這個趨勢，才在已經擁有冠珠瓷磚、薩米特瓷磚兩大高知名度的瓷磚品牌下，在2020年推出帶有新明珠字眼的巖板品牌——新明珠巖板，定位高端市場。

次年，蒙娜麗莎也推出巖板品牌——美爾奇，同樣定位高端市場，業內的巖板市場之爭正式開啟。

截止目前，新明珠與投資者對賭協議中要求的4年上市期限，已剩下不到半年，但新明珠的IPO之路才略有苗頭，對于實控人葉德林來說，資本市場的考驗也才剛剛開始。

在如今市場環境略有回暖跡象的背景下，如果新明珠能成功上市，將會給行業注入一劑“強心劑”。