文|覽富財經

“雙碳”戰略的持續推進，以及我國汽車保有量的持續飆升，讓汽車尾氣治理成為各方關注的焦點。尤其是近年來，全球多個國家不斷推出嚴格的汽車排放法規，我國也緊跟政策形勢，持續提升機動車及其他相關機械的尾氣排放標準，這為汽車行業帶來了新命題。

長期以來，內燃機排放處理主要分為機前處理、機內燃燒和機后處理三大環節，尾氣后處理成為行業主流模式。受到環保政策、行業監管政策以及市場的全面影響，特別是“國六”標準即將實施，我國汽車尾氣后處理產業發展開始全面提速。尤其是尾氣處理系統中所需的車用尿素、蜂窩陶瓷載體等化工產品的市場空間水漲船高，這讓產業聯動效應日益凸顯，形成了一個規模龐大的增量市場。

我國汽車尾氣后處理產業發展全面進入新時期

眾所周知，在空氣污染源中，汽車尾氣一直是重災區。根據生態環境部《中國移動源環境管理年報（2021）》顯示，汽車的污染物排放量占排放總量的90%。日益嚴峻的環保減碳壓力，也讓尾氣后處理產業成為社會剛需產業。

從作業原理來看，尾氣后處理就是通過氧化還原反應實現污染物的安全排放。在作業過程中，相關系統會將尾氣中的各種污染物（包括一氧化碳、碳氫化合物、氮氧化物、顆粒物等）轉化為二氧化碳、水、氮氣等無害物質。經過處理后的尾氣中有害物質含量大大降低，在符合排放法規要求的前提下進行排放，從而降低了對大氣環境的污染。

目前在市場上，尾氣后處理系統有多個分支系統，包括了廢氣再循環系統EGR、柴油車選擇性催化還原催化劑SCR、柴油氧化催化劑DOC、柴油顆粒捕集器DPF、汽油車用三元催化劑TWC、氨氣氧化催化劑ASC等，不同的產品對應處理不同車型的尾氣。比如，SCR、DOC和DPF就主要用于柴油車的尾氣排放，TWC和GPF主要用于汽油車尾氣排放。相對來說，EGR的通用性最強，可以同時用于柴油車和汽油車。尤其是隨著“國六”標準即將實施，EGR在柴油機、汽油機車型中的使用滲漏率有望大幅度提升。

和歐美國家相比，我國汽車尾氣后處理產業發展相對較晚，但發展速度領跑全球。尤其是在排放標準制定方面，我國已經實現了對歐美國家的彎道超車。自1983年首批機動車尾氣污染控制排放標準頒布以來，從“國一”時代到“國五”時代，我國大力倡導節能減排，汽車排放法規從跟隨歐美腳步，到超越歐美體系，也直接帶動了產業的飛速發展。尤其是在2016年和2018年，隨著環境保護部及國家質檢總局分別發布國內輕型汽車及重型柴油車第六階段污染物排放限值及測量方法，汽車尾氣后處理產業正式進入了黃金發展周期。在市場端，我國本土企業也在加快縮小與外資巨頭的差距，很多企業的技術水平和產品性能已能夠比肩甚至超過外資巨頭同類產品。國產替代進程加快，也為本土汽車尾氣后處理產業的可持續發展打下了堅實基礎。

新排放標準為多個產業賽道帶來市場商機

在“雙碳”政策與綠色可持續發展成為全民共識的當下，大力發展汽車尾氣后處理產業，已經成為保障國民經濟穩定發展的重要前提。按照公安部數據統計，2022年全國機動車保有量已經高達4.17億輛，其中汽車為3.19億輛。隨著7月1日起“國六”排放標準全面實施，尾氣后處理產業鏈各環節均也將迎來擴容期。

就以產業鏈上游的蜂窩陶瓷載體為例，市場上平均排量10L的重型柴油車單車后處理裝置載體用量一般為25L，平均排量1.8L的汽油車單車用量為2.2L。而在“國六”標準實施后，兩項數值將分別飆升到42和4.3L。權威機構預測，預計到2025年，蜂窩陶瓷載體全球市場規模將超過280億元。其中，我國就將新增100億元的市場空間。

再看催化劑。我們知道，汽車尾氣后處理是通過氧化還原反應實現的，而催化劑是污染物無害化反應的關鍵材料。目前市場上主流的催化劑以各種金屬活性成分及催化材料助劑構成，鉑族貴金屬、稀土、氧化鋁等催化材料的需求量都很大。由于“國六”標準是目前全球最嚴格的尾氣排放標準之一，新政策實施也將帶動車用尿素溶液等各個材料板塊快速發展。

此外，在“國五”階段，各種車型匹配的尾氣后處理系統相對單一和固定，而邁入“國六”時代，更為嚴格的排放標準也將推動相關車企在設計階段加大尾氣后處理系統的配置力度。其中，汽油車將采用TWC或TWC+GPF的組合方案，柴油車或將采用 DOC+DPF+SCR+ASC組合方案，天然氣車可選用TWC或TWC+ASC的組合方案。很多車型甚至需要根據業務需求，加裝一種或多種后處理裝置，這也讓整個汽車尾氣后處理產業迎來百花齊放的發展格局。

頭部企業迎來發展騰飛新機遇

隨著“國六”標準時代全面到來，我國汽車尾氣后處理產業也正式進入了黃金周期。尤其是隨著產業鏈各個板塊相關產品市場需求量持續猛增，國產化進程也全面提速，多個細分賽道本土頭部企業迎來了新的發展騰飛機遇。

成立于2009年的艾可藍(300816.SZ)是由海歸博士團隊創立的科技創新型企業。十多年來，艾可藍專業從事汽油、柴油和天然氣發動機尾氣后處理產品的研發與產業化，也是我國最早從事柴油機尾氣后處理研發和產業化的企業之一。目前，企業已經擁有以催化劑配方及涂覆技術為基礎的多項核心技術，與廣柴、中船安柴、錫柴、康明斯、三一道依茨、濰柴重機等眾多知名企業達成深度合作，并承接了國家“大氣專項”、“稀土專項”等多項國家重大科研攻關項目。進入2023年以來，以合肥研發中心建設為契機，艾可藍在進一步鞏固輕型柴油機后處理市場龍頭地位的同時，正積極向中重型柴油機領域、汽油機及混合動力領域發力。其中，企業在“國六”汽油機及柴油機領域均實現批量供貨，技術水平已處在行業前沿。

成立于2001年的凱龍高科(300912.SZ)作為國家高新技術企業，也是我國尾氣后處理領域的知名企業。尤其是在載體和催化劑領域，依托國家企業技術中心、國家博士后科研工作站等構成的研發體系，企業自主設計建造了載體催化劑涂覆流水線、蜂窩陶瓷載體生產流水線、尿素噴射泵裝配流水線、噴射控制器(DCU)流水線、泵罐一體式尿素配給系統裝配流水線及催化器封裝等多條流水線，具備尾氣后處理系統完整產業鏈。目前，凱龍高科已經開發生產了滿足“國六”標準的柴油機后處理系統、車/船用柴油機選擇性催化還原SCR系統、主/被動再生顆粒捕集系統(DPF)、CNG/LNG/LPG后處理器、汽油機三元催化器、隧道/工業窯爐廢氣處理裝置、汽車尾氣加熱系統、發動機智能溫控冷卻系統(ATS)、客車底盤集中潤滑系統等高新技術產品。