文|郝聞郝看

靴子落地。蔡崇信、吳泳銘接手，阿里改革的真正變化不是結束，而是剛開始。

6月20日，阿里巴巴官方信息顯示：張勇將卸任阿里巴巴集團董事會主席、CEO，阿里“老人”蔡崇信接任董事會主席，吳泳銘接任CEO。這是3月，阿里宣布“1+6+N”業務拆分后，最大的頂層組織調整。

阿里向來有句老話：生產關系調整，要配合生產力發展的要求。

邏輯如下：

按3月集團拆分時的表述：阿里業務線各自發展，獨立融資、上市，這就不是財務、人事權下放那么簡單，而是完全的管理權自主。

與之對應，阿里集團的定位，從管具體“業務經營”轉變為創新孵化大本營。這一屬性的變化，注定集團的頂層設計也會做相應調整。

5月小郝曾和老阿里人和阿里投資人聊過這事，大家想到頂層調整會來，設想在8、9月份會公布，但沒想到來得那么快。

為什么是他倆

蔡崇信無需多言，阿里的傳奇人物，放棄百萬年薪加入月薪500的阿里，親身經歷阿里從小到大，做了14年CFO，融資、戰略身兼數職。

特別是2014年阿里美股上市，打通國際資本市場各個關節，幫阿里上市即高光，立下汗馬功勞。看看紀錄片《The Journey to IPO》，就能理解他和IPO團隊在資本市場的左右逢緣。

結果，上市前，投資人擠爆紐約華爾道夫酒店，等待阿里路演，還有一句話不脛而走：當年愛搭不理，如今高攀不起。

至今蔡崇信還是阿里合伙人里唯二的永久合伙人，另一人是馬云，他從董事會董事兼執行副主席變身董事局主席，順理成章。

另一人吳泳銘，昵稱“吳媽”，曾任阿里資深副總裁，他是阿里第一代程序員，做過一淘網總裁。后來，做大阿里巴巴的錢袋子“阿里媽媽”，參與孵化手機淘寶，也功不可沒，人稱“內部創業家”，曾主導阿里內部創新業務。

2015年，他與眾多阿里老友一起創立元璟資本，投資過陌陌、理想汽車等消費玩家，也投過藥研社等產業玩家，做投資和投后輔助，也是專業的。

這樣看，蔡、吳兩位不僅打過仗，立過功，意志堅定，還能沖，更重要的是，他們在資本市場上更能征善戰、游刃有余。

要知道，菜鳥、阿里云、盒馬即將上市，后面，子業務還要“成熟一個，上市一個”。

資本市場更青睞“熟面孔”來操盤，市場參與者彼此更知根知底，更容易形成信任關系，讓各子業務上市少踩坑、少吃苦，贏得更好的估值空間。

由此，分拆不玄學，上市更科學。

再近一步

看最近幾年的歷史，西門子、通用電氣、IBM等技術公司均分拆旗下業務。

子公司上市后，母集團開啟SOTP估值，不同業務獨立估值，加權匯總，構成集團市值，進而明晰業務構成和價值貢獻，增強市場信心。

這相較過去的盈利估值法，讓各家母集團股價上漲十幾到幾十個百分點。

讓資本市場真實稱重，不是阿里分拆的目的，但會是一個可能的結果。

但這個過程，涉及：

1、業務集中度和效率的提升；

2、治理結構和激勵機制的改進；

3、面對市場環境和客戶需求，靈活性的提高；

這需要母集團：協調好資源，避免信息不對稱、利益沖突等問題，平衡各業務之間的協同和互補；避免出現戰略分散、價值偏離——讓母集團扮演好“基座”的角色，賦能給力。

因此，蔡崇信、吳泳銘這樣的“高年級同學”更容易處理、協調個中種種難題，起到“壓艙石”的作用。

比如蔡崇信還擔任淘天集團董事、菜鳥董事長，吳泳銘還兼任淘天集團董事長，就是這個意思。各種子業務協同、聯動機制，有望在兩人的主持下，加速建立。

自此，24年來阿里最大的組織變革，真正開始了，用一位管理學家的說法：戰略選擇決定了一家企業的發展和成長，時間會檢驗一切的成色。

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