文｜聚美麗 飄飄

7月18日，據英國媒體Fashion United報道稱，法國化妝品集團科蒂集團計劃以1.5億美元(約合人民幣10.76億元)的價格將其持股的威娜公司(注：Wella Company)3.6%股份出售給投資公司IGF Wealth Management。

目前，科蒂集團持有威娜公司25.9%的股份，預計該交易將在標準盡職調查后的未來兩個月內完成。

科蒂拋售3.6%股份欲去杠桿化

據官網資料顯示，本次被收購股份的威娜公司前身由德國企業家Franz Stroher于1880年創立，是一家美容公司，旗下品牌有Wella、O.P.I、ghd、Briogeo、Nioxin、Sebastian Professional和Clairol等，產品組合包括標志性的專業和零售美發、美甲及美容科技品牌。2020年威娜公司成立，并從科蒂集團剝離。

圖源：威娜公司官網

在過去兩年，威娜公司的業績實現了較好的增長。據威娜公司在2022年12月于官網發布的新聞稿稱，作為一家獨立公司，其連續第二年取得成功，在利潤上實現超出預期的兩位數同比增長。

對于本次出售部分威娜公司股權，科蒂集團方面表示，該交易建立在去杠桿化的計劃之上，其中包括在2025財年實現將杠桿率提高3倍的目標。

科蒂首席財務官Laurent Mercier坦言：“這對于科蒂集團來說是重要的一步，因為將部分威娜公司股份貨幣化能夠加強我們資產負債表的實力。未來兩年沒有債務到期，我們剩余的威娜公司股份隱含估值約為9億美元(約合人民幣64.57億元)。” 負債率約70%，Q3經營現金流虧損9億

結合科蒂集團近年業績數據來看，拋售部分股份將其貨幣化以實現內部優化是發展所需。

據科蒂集團最新的2023Q3(注：2023年1-3月)財報中的數據顯示，在該季度其經營活動提供的現金流凈額為由2022年同期的2480萬美元(約合人民幣1.79億元)下滑至-1.25億美元(約合人民幣-9.02億元)。對此科蒂集團表示，這反映出其營運資金需求增加，包括庫存增加對提高服務水平的影響，部分被現金凈收入增加所抵消。

圖源：科蒂集團2023Q3財報

就凈收入和營業利潤來看，2023Q3科蒂集團的凈收入雖同比增長9%，但營業利潤雙位數下滑，在盈利上有些“疲態”。在該季度，其凈收入為12.89億美元(約合人民幣93.03億元)，同比增長9%；營業利潤為4350萬美元(約合人民幣3.14億元)，同比下滑24%；調整后的營業利潤為1.23億美元(約合人民幣8.88億元)，同比增長8%。

圖源：科蒂集團2023Q3財報

再對比2022Q4-2023Q3科蒂集團的負債率，這一數據在該時段于70%上下浮動，分別為71.81%、71.81%、72.28%、69.56%、68.56%。

其中，在最新發布的2023Q3數據顯示，科蒂集團的總資產為127.06億美元(約合人民幣916.82億元)、總負債為87.11億美元(約合人民幣628.57億元)，負債率約68.56%。

圖源：百度股市通

在盈利能力減弱，現金流出現大額虧損及總負債率約70%的局面之下，科蒂集團除了本次拋售持股公司部分股份實現貨幣化之外，也在通過一些其他措施來優化其內部業務結構。

如在今年上半年，科蒂集團進行了一系列人事變動：1月，任命盧波米拉·羅切特Lubomira Rochet加入其董事會；3月，任命卡羅琳·安德烈奧蒂 Caroline Andreotti為高端美妝部門的首席商務官；5月，宣布其與首席執行官蘇·納比Sue Y. Nabi簽訂協議，內容包括將雇傭關系延長到2030年和新的長期股權計劃；同月，任命前歐萊雅中國副總裁兼活性健康化妝品部總經理陳旻擔任科蒂（中國）投資有限公司的法定代表人。

這一系列的人事變動背后也透露出科蒂集團對中國市場和高端護膚的重視。

另外在5月，據路透社報道稱，科蒂集團目前正探索在巴黎證券交易所(PAR)雙重上市。科蒂集團表示，這也是提升其業績的手段之一。 巨頭出售或關停業務，以尋求新出路

在本次拋售威娜公司部分股份的發言中，Laurent Mercier也對科蒂集團目前去杠桿化戰略進行了進一步闡明：“把這種去杠桿化、一流的中期增長算法、包括回購4億美元(約合人民幣28.70億元)股票在內的資本回報計劃以及我們持續增長的業績相結合，將進一步穩固科蒂集團作為美容巨頭的地位。”

也就是說，科蒂集團已將去杠桿化，優化業務結構作為一項長期發展戰略。

結合全球化妝品市場來看，持續優化業務結構的巨頭并不在少數。

就國內而言，今年2月，頤蓮、璦爾博士的母公司魯商發展拋售出房地產業務，至此將聚焦以化妝品、生物醫藥、原料及衍生品等為主的大健康業務。而后在4月其更名為魯商福瑞達醫藥股份有限公司。

在剝離房地產業務前，魯商發展整體業績呈現高周轉、高杠桿、高負債的發展模式。其也多次在財報中透露房地產業務的拖累。

據魯商發展2022Q3財報顯示，在該季度其歸母凈虧損3542.84萬元、資產負債率更是高達90.06%，流動比率、速動比率、現金利率分別為1.13、0.19、0.09，均處于較低水平。

在外國企業方面，也有較多巨頭通過拋售或關停不賺錢的業務、業務整合等手段以實現經營結構優化。

比如，在近年日妝漸顯“頹勢”的大盤之下，資生堂集團將專業美發業務出售給德國漢高集團、高絲集團關停旗下高端彩妝品牌杜拉麗、花王集團關停美妝品牌CHICCA、藥妝零售巨頭松本清與Cocokara Fine合并等。

此外，POLA ORBIS集團也于今年3月宣布將關停旗下彩妝品牌Amplitude和高端抗衰護理品牌ITRIM。其稱，該次關停Amplitude和ITRIM的原因是這兩個品牌的業績低于計劃且公司認為很難在未來繼續經營中發現優勢。

在全球經濟處于復蘇狀態之下，大集團在復雜的業務運營機制中選擇出售或關停“拖后腿”的業務，去杠桿化也是發展的必然選擇。

信息來源：威娜公司官網、科蒂集團財報、Fashion United、百度股市通

責任編輯：Lucky