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中信建投研報稱，2025年二季度，主動權益基金股票倉位達到84.5%，環比提升0.2個百分點。在關稅風波和地緣沖突的擾動下，主動權益基金配置方向聚焦內部，加倉中小成長和金融風格。行業配置方面，增配較多行業主要有：通信、銀行、非銀金融、國防軍工。在市場缺乏顯著增量資金、主動權益基金仍面臨凈贖回的局面下，配置擁擠度指示的有效性提升。當前配置擁擠度較高行業主要有：有色、軍工、汽車、家電、電子、通信；通信的擁擠度提升較快，汽車、家電、食品飲料的擁擠度有所改善。

中信建投研報表示，上交所舉辦可控核聚變產業沙龍，國內首臺商業直線型聚變裝置成功點亮等離子體，我國可控核聚變產業多條技術路線齊頭并進，隨著技術的持續突破、項目融資的持續開展、政策層面重視程度的持續提升，我國可控核聚變產業進入發展快車道。目前相關項目的招標采購正在加速開展，預計將對產業鏈產生積極影響。對于托卡馬克技術路線，建議關注超導帶材/磁體、堆內構件、結構件、電源系統、輔助加熱系統等環節相關上市公司，對于Z-FFR及FRC技術路線，建議關注電源系統環節具備核心競爭力的相關上市公司。

中信建投研報表示，雅下水電工程于今年7月正式開工，參照經驗，預計雅下水電工程建設周期約10年，每年投入約1200億元，年均投資占比0.85%（以2024年基建總量為基礎），后期占比會逐年小幅降低，預計年均拉動基建投資多增0.8%。基建投資短期累計乘數低于1，而因資本正溢出效應，長期外溢效應的累計乘數約1.7倍。短期看雅下水電工程對單年GDP拉動或不足0.09%；長期看1.2萬億投資在10年內共拉動2.04萬億GDP增量，平均年拉動約0.15%。7月中國資產或有一波內需政策交易機會。

中信建投研報稱，業績較好的行業有AI及算力相關硬件、醫藥生物行業、有色金屬行業、電力及公用事業。概括而言，新舊產業鏈大分化，新產業需求旺盛，舊產業需有效調整產業結構和產能，部分高端制造業反內卷執行力度需觀察。新興產業鏈（泛科技、醫藥、新材料、新消費）整體表現亮眼，傳統產業鏈（地產、傳統制造業、能化鏈條）等多數由于需求疲軟業績下滑為主。

福建樂摩物聯科技股份有限公司于2025年1月21日向港交所遞交的招股書滿6個月，于2025年7月21日失效，遞表時中信建投國際和申萬宏源香港為聯席保薦人。

中信建投研報稱，人形機器人板塊前期回調較多、國內外機器人產業鏈涌現積極變化，板塊情緒回暖。看好板塊表現，后續2025世界人工智能大會、2025世界機器人大會、2025世界人形機器人運動會等多項重磅活動均有望為板塊帶來持續催化。工程機械7月內需預計保持溫和復蘇趨勢，雅魯藏布江下游水電工程總投資1.2萬億元，預計將拉動大量工程機械新需求。

中信建投研報表示，今年以來游戲行業供需兩旺，需求端，1-5月國內手游市場規模同比增長20%；供給端，1-6月國產游戲版號數量同比增長21%，6月單月創2022年以來新高。游戲平臺社區有望充分受益于游戲行業的高景氣。一方面，游戲社區的用戶活躍度有望增加，在不增加adload的情況下，也可以提升平臺的廣告收入。另一方面，長青游戲的穩健運營和中小體量新游戲上線，有望提升游戲平臺社區的游戲下載量和流水規模，從而帶動平臺整體業績增長。

中信建投研報表示，繼續看好非銀板塊投資機遇。宏觀層面，國內經濟企穩疊加降準降息釋放流動性，若美聯儲下半年降息將進一步改善海外流動性，提振A股與港股市場活躍度，非銀板塊作為資本市場核心參與者直接受益。政策維度，證券業新規或將為券商多項業務帶來營收增長，險資長周期考核政策釋放投資收益彈性改善估值，資管產品帶動權益市場，三大政策重塑行業生態并夯實基本面。當前板塊估值處歷史中等分位，兼具高性價比與安全邊際。

中信建投7月14日晚間公告，預計2025年上半年歸母凈利潤44.3億元-45.73億元，同比增長55%-60%。報告期內，公司業績增長的主要原因是自營業務、經紀業務、投資銀行業務收入同比增加較多。

中信建投研報指出，A股連續3周大漲，但整體系統性風險并不大，股權風險溢價指標顯示目前仍然處在機會水平附近，“上臺階”行情有望延續，若短期調整則是布局良機。今年銀行板塊的表現繼續強勢，財政注資疊加化債推進有望帶來估值修復，險資也為其提供了有效的資金面支撐，下半年資金面支撐可能邊際放緩，但大資金趨勢性撤出的概率低。在當前低利率的環境里，長周期考核配合OCI賬戶，銀行板塊的配置價值進一步凸顯。配置層面關注中報業績和反內卷主題，行業重點關注：有色、建材、電力設備、非銀、創新藥、養殖、物流、算力、銀行、新消費等。