據港交所10月30日披露，曹操出行有限公司（“曹操出行”）更新其上市申請書，華泰國際、農銀國際、廣發融資(香港)為聯席保薦人和全球協調人。中國國際金融有限公司為聯席全球協調人。

2015年5月，吉利內部孵化曹操出行，并將總部設在蘇州，寄希望于把曹操出行打造成為“新能源汽車共享生態”的重要板塊，通過將近十年的發展，曹操出行已經成為中國最大的網約車平臺之一，在競爭激烈的網約車平臺廝殺中，市場份額位列前三。

曹操出行是今年第三家沖刺IPO的網約車平臺，此前嘀嗒出行和如祺出行相繼在港交所成功上市。眾所周知，網約車平臺這一行業競爭激烈，各家通過發放補貼、打價格戰等方式搶占市場份額，整個行業從無到有，從無序到良性，經歷了數輪變革，想要殺出重圍并非易事。

毋庸置疑，補貼可以帶來訂單，但補貼退去之后，拿什么去留存用戶？核心還是體驗和效率。

定制車業務是核心競爭力，完全定制化Robotaxi車型蓄勢待發

2021年，曹操出行開始部署定制車和車服解決方案，2022年開始部署定制車以提供專車服務，2023年下半年開始向第三方銷售定制車。招股書顯示，2023年，曹操出行定制車輛履行的訂單占其GTV的20.1%。截至2024年6月30日止六個月，有關比例增至26.4%。截至2024年6月30日，曹操出行在全國29個城市部署3.3萬輛定制車，為中國同類車隊最大。

定制車業務顯著降低了曹操出行的營業成本。根據弗若斯特沙利文的資料，公司目前運營的兩款定制車輛楓葉80V及曹操60的估測TCO（持有成本）分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元。與典型純電動汽車相比，公司的定制車輛TCO分別減少33%及40%。

營業成本的降低意味著可以贏得更多司機的青睞，而且可以顯著的提高司機的忠誠度。從盈利的角度來看，同樣是10公里路的訂單，當然是成本小才能收獲更大的利潤。招股書顯示，曹操出行司機平均每小時收入由2022年的人民幣30.9元增加至2023年的人民幣36.1元。截至2024年6月30日止六個月，這一數字增長至人民幣37.2元。

此外，定制車還有效提高了網約車的服務質量。曹操出行的定制車相對普通私家車來說，主駕駛座椅會更硬，并配備腰托、座椅加熱、座椅通風等功能，提高網約車司機的工作舒適度。

無論是從司機的角度還是乘客的角度，車輛的舒適度都是一大加分項，這使得曹操出行有口皆碑。根據于2023年12月、2024年3月及2024年6月相繼進行的三項涵蓋全國數千名共享出行用戶的獨立第三方調查中，于中國領先共享出行平臺中，曹操出行獲評為“服務口碑最佳”，用戶認可度排名第一。

 

定制化造車除了能體現成本優勢以外，更遠的深意在于自動駕駛。吉利孵化曹操出行是想要在更高一級的汽車層面掌握自動駕駛的先機。今年可以說自動駕駛爆發的一年，先有百度蘿卜快跑在武漢商業化落地，后有特斯拉正式發布Robotaxi（無人駕駛出租車），這意味著自動駕駛將全面落地。此外，滴滴自動駕駛和廣汽埃安也將聯合打造自動駕駛出租車量產車，未來將分批有序投放萬輛級，以混合派單形式接入滴滴出行網絡。同時，地方政府也在積極推動自動駕駛的發展，推動相關政策及支持措施的落地。

可見，自動駕駛是未來汽車和出租車的發展方向。吉利和曹操出行已提早布局并準備開始收獲成果。就在今年10月，曹操出行CEO龔昕透露，曹操出行將在兩年內推出完全定制化Robotaxi車型；同時，公司還將構建覆蓋全場景的自動化運營系統，應用將于2025年上線，2026年正式開放。

半年營收同比增長近25%，毛利率持續向好

業績表現方面，曹操出行繼續保持增長。截至2024年6月30日止六個月，曹操出行的收入達人民幣62億元，較去年同期增長24.7%。值得一提的是，曹操出行的毛利率持續改善，由2023年的5.8%提升至截至2024年6月30日止六個月的7.0%，毛利率不僅由負轉正，且穩健提升，在行業內表現優異。

網約車平臺的普遍虧損主要源于共享出行市場的激烈競爭以及高昂的運營成本。為了搶占市場份額，各大平臺紛紛采取補貼、優惠等措施吸引用戶，這導致企業的利潤空間被大幅壓縮。同時，隨著監管政策的趨緊和用戶對服務品質要求的提高，共享出行企業的運營成本也在不斷增加。曹操出行財務的不斷改善正是得益于在其能夠在提升服務保障司機效益的同時有效降低成本并提升運營效率。

可以預見，倘若繼續保持財務數據的良性增長，曹操出行實現盈利指日可待。

激流勇進的曹操出行，如何突圍值得思考

目前網約車平臺市場呈現頭部化趨勢，前五家企業占據了近九成的市場，曹操出行一直排在前三。但處于上升勢頭的曹操出行，也需要面對整個網約車市場競爭激烈的現狀。

誰能提供更好的服務和體驗，誰就能贏得用戶和市場。網約車市場早已過了野蠻生長的階段，簡單的砸錢補貼可能會換取到流量，但根本不會留住，補貼一停，用戶會選擇其他有補貼的平臺，抵御短期誘惑，把服務品質做到深入人心，堅持長期主義，才能培養起用戶的忠誠度。目前來看，強調服務，強調口碑，是曹操出行一直在做的事情。

網約車行業是燒錢的行業，上市可以讓企業活得更好，但絕不是終點，狠抓服務，放眼科技，兩手都要硬，才能在未來立于不敗之地。