開源證券11月13日研報表示，復盤煤炭二十年，煤炭股多數時間體現為周期屬性，煤炭股價與煤價基本存在同漲同跌的相關性；近三年時間，煤炭股開始體現出紅利屬性，尤其是2023年四季度開始，國內經濟復蘇放緩且利率有所下行，煤炭股已演變為具備現金流充沛且高股息的特質，成為防御性投資配置策略的首選。截至目前，煤炭股的紅利屬性深入人心，但實際上煤炭股作為傳統的周期股，其周期屬性仍舊存在，當前煤炭股已具備了周期與紅利的雙重屬性。煤炭價格雖從2021年以來持續性回落，但更準確的表述是“向合理回歸”，當前煤價已處于近四年低位，且是合理且可持續的高盈利，這亦是未來布局煤炭股的價值基礎。