文｜連線出行 熊逾格

編輯｜子夜

近期，吉利汽車港股分別發布吉利汽車、極氪科技2025年一季度業績。

其中，吉利汽車一季度總交付量達到70.38萬輛，同比增長48%，總營收725億元，同比增長25%；極氪科技一季度總交付量達到11.4萬輛，同比增長21.1%，總營收達到220.19億元，同比增長1.1%。

整體來看，吉利的電動化轉型相當成功，其一季度新能源汽車銷量達到33.9萬輛，同比增長達到135%，銷售占比達到48.1%。而極氪科技則展現了極氪品牌（以下簡稱極氪）與領克合并后的業界預期——毛利率持續提升，費用端成本下降。

業績之外，另一則消息引發業界持續關注。

5月7日，吉利汽車港股發布公告，計劃收購此前在美股上市的子公司極氪科技全部剩余股份。這意味著，極氪科技將在收購完成后從美股退市，成為吉利的全資子公司，完成私有化。

極氪007GT，圖源極氪官網

“吉利汽車只有改變過去品牌'小而散、散而亂'的現象，進行深度整合，把公司的資源凝聚成一個拳頭，我們才有可能取得勝利。”一季度業績會上，吉利汽車控股有限公司行政總裁桂生悅稱，“現在的市場環境對吉利汽車而言，已經沒有容錯空間”。

《臺州宣言》后，吉利一改此前奉行近10年的多品牌戰略方針，開始對一手打造的多個汽車品牌進行“收編”。作為吉利后期布局新能源高端市場的戰略重心，極氪無疑是吉利眾多子品牌中極重要的一個。此次吉利宣布收購計劃，代表著其整合戰略來到新的里程碑。

此前，而對于上市不足一年的極氪科技來說，加速扭虧為盈、平衡投資者曾是重要課題。如今，回到母公司懷抱的預期下，極氪的外部干擾或將減少。這樣的變化會帶領它走向哪里？

1、極氪毛利率創歷史新高

成立4年，極氪的持續進化中，毛利率的改善值得關注。

2025年第一季度，極氪科技整體毛利率達到19.1%，同比提升2.8個百分點，環比提升1.1個百分點；整車毛利率為16.5%，同比提升3.4個百分點，環比提升2.2個百分點。其中極氪品牌車輛毛利率達到21.2%，同比上升6.8%，環比提升3.9個百分點，領克車輛毛利率為11.4%，同比下降0.4%，環比提升2.1個百分點。

綜合來看，當前極氪科技的綜合毛利率、極氪的整車毛利率均為歷史最高。

從短短三年便進行IPO的“最快上市”新能源車企，到如今新勢力中的毛利率“扛把子”，極氪一路走來的表現，稱得上吉利不同時期戰略的落地的最佳實踐。

在品牌獨立發展期間，極氪依靠吉利的支持，成功形成更為健康的多元業務結構，并復用吉利的技術、銷售體系、供應鏈經驗，很快進入強勢增長期。

整個2024年，極氪加速高端化之路，頻繁推出汽車新品，銷量持續上升。當年5月10日，極氪上市紐交所。下半年，極氪持續突破月銷量2萬大關。最終，極氪科技在香港會計準則下，全年錄得盈利2.14億元，創造造車新勢力中扭虧為盈速度的新紀錄。

全年中，極氪毛利率的持續改善，是品牌“成熟”最為鮮明的注腳。2024年四個季度，極氪科技的綜合毛利率分別為11.8%、17.2%、16%、19%，整車毛利率分別為14.4%、14.2%、15.7%及17.3%，短短一年便進入高毛利率的新勢力車企行列。

回到如今，在吉利新的品牌整合戰略下，極氪的財務表現進一步升級。2024年11月，極氪收購領克股份實現控股，開啟兩家公司在技術、市場、經驗上的整合進程。

2025年第一季度，極氪科技交出極氪與領克合并后的首份季報。

極氪科技2025年一季度主要財務業績，圖源極氪科技一季度財報

一季度，極氪科技錄得總營收220.19億元，同比增長1.1%，其中汽車銷售營收為190.96億元，同比增長16.1%，；錄得毛利為42.13億元，同比增長18.8%，錄得美國非公認會計準則凈虧損（剔除股權激勵費用）為6.4億元，同比減少66.5%。

值得一提的是，在香港會計準則下，極氪科技該季度實現盈利5.1億元。自2024第三季度，極氪首次實現香港財務報告準則下單季度盈虧平衡以來，這家車企已經連續三個季度實現盈利。

去年，吉利控股總裁、吉利汽車集團董事長、極氪CEO安聰慧曾表示，極氪與領克的合并，將幫助極氪節省3%以上的生產制造成本、10%～20%的研發投入和管理費用以及5～8%的整車BOM成本。

極氪科技2025年一季度經營支出，圖源極氪科技一季度財報

在這份財報中，人們能夠清晰地看到極氪與領克合并后，為雙方品牌帶來的立竿見影的改善。除去毛利率肉眼可見的提升，合并利好直觀體現在費用端支出的環比減少。

2025年第一季度，極氪科技研發費用為29.08億元，同比增加25%，環比減少25.6%，銷售、一般及行政費用為26.45億元，同比減少9.2%，環比減少35.8%。

2、幫吉利向上突圍，極氪做得怎么樣？

自誕生之日起，極氪品牌的關鍵詞一直是“高端”。

2010年，成立僅13年的吉利以18億美元“蛇吞象”收購百年豪華汽車品牌沃爾沃汽車，開始平民化品牌的高端豪華戰略第一步。依靠吉利成熟銷售體系、沃爾沃高端技術，2017年成立的領克汽車“風光無限”，是國產汽車品牌中少數的高端品牌之一。

2021年，從領克汽車獨立出來的純電事業部，成為極氪的前身。從吉利的高端化路線來講，極氪本身背負著與領克汽車一樣的使命，同時又面對著在新能源時代分得一席之地的考驗。

回望極氪的高端化之路，人們會看到一份相當不錯的答卷。

首先是旗下汽車銷量上充足的“存在感”。

極氪科技2025年一季度交付量數據，圖源極氪科技一季度財報

2025年第一季度，極氪科技總交付量為114011輛汽車，同比增長21.1%，其中極氪品牌交付41403輛汽車，同比增長25.2%；領克品牌交付72608輛汽車，同比增長18.9%。

2025年4月，極氪科技總交付量為41316輛汽車，環比上升1.5%，其中極氪品牌、領克品牌分別交付13727輛、27589輛汽車。

從前四個月銷量來看，極氪科技一季度銷量位居中國新勢力高端銷量第一。而在此前的2024年，極氪全年交付量超22.2萬臺，同比增長87%，為中國豪華純電年度銷量第一。

即使在一季度春節前后的淡季，極氪科技的交付量增長仍然顯著。領克、極氪品牌整合后，均保持了不錯的增長。

其次是逐漸深厚的品牌技術力與戰略布局。

在新能源汽車技術研發上，極氪堅持了全棧自研的路線，截至2025年一季度結束累計研發投入超255億元，其中2024年研發投入達97.2億元，2025年一季度達29.08億元，覆蓋三電系統、智能座艙、智駕系統、整車架構等多個新能源核心技術領域。

一項事實能夠體現極氪堅持高端自研的態度：安聰慧明確表示，盡管領克已經擁有成熟的混動技術，但極氪不會沿用領克的混動技術，而是單獨研發適合大型車的電混技術，以便在將來的SUV、MPV車型上使用。

今年2月，整合后的極氪與領克正式成立極氪科技集團，定位新能源豪華高端市場，被業界視為少數國產新能源高端豪華品牌之一。

在基礎設施、出海落地上，極氪的腳步越來越快。據2024年報，截至2025年2月，極氪自建充電站達到1500座，800V極充站達到800座。2025年，極氪還計劃擴展充電站至2000座。當下，極氪已經在全球60多個市場落地，累計銷量近10萬，計劃2025年在海外新增200家門店。

最后是計劃全方位覆蓋中高端市場的產品矩陣。

據極氪科技集團介紹，極氪、領克整合后，極氪主攻30萬元以上豪華市場，聚焦純電中型車及混動大型車；領克主攻20萬元以上市場，聚焦純電小型車及混動中型車。

目前來看，在20萬元上下區間，極氪已經建立起足夠細分、多品類的產品矩陣。

極氪品牌在售車型，圖源極氪官網

首先是兩款關注度頗高的“獵裝轎跑”，其中極氪001曾是極氪的銷量主力，長期位居25萬元以上中國品牌純電銷量冠軍；于今年4月中旬上市的極氪007GT被稱為“科技獵裝轎跑”，擁有800V高壓、超800km續航，首月線下交付萬臺。

極氪007與極氪7X為極氪目前的銷量主力，其中2024年第三季度上市的極氪7X作為首款中型SUV車型，僅50天銷量破2萬，位居20萬以上純電SUV銷冠。極氪007作為極氪首款純電B級轎車則是銷量常青樹，

在價格更高的車型上，極氪009為2024年40萬以上豪華MPV銷量冠軍。

從產品節奏及定位來看，進一步整合后的極氪有了更清晰的產品目標。例如此前在上海車展首發亮相的豪華SUV極氪9X。這款產品是極氪首款混動車型，預計在今年第三季度上市。

據媒體報道，安聰慧透露，極氪還將在今年下半年推出3款新車，其中除去極氪9X，還會在四季度發布大型豪華SUV8X，而領克將在三季度發布首款EM-P中大型混動轎車。

3、“一個吉利”如何更有戰斗力？

“一個吉利”意味著什么？

2024年9月，吉利控股集團董事長李書福在吉利發源地臺州臨海發布《臺州宣言》，結束了10多年的吉利擴張時代。

2024年下半年以來，吉利相繼整合翼真、雷達等品牌，形成面向主流市場的吉利汽車集團及主攻新能源市場的極氪科技集團，前者包括吉利、吉利銀河、雷達、翼真，后者為極氪、領克。

這樣的整合動作已經獲得一定成效。2025年一季度，吉利汽車總銷量達到70.4萬輛，同比增長48%；總營收達到725億元，同比增加25%，歸母凈利潤56.7億元，同比增長264%。在費用端，吉利一季度銷售費用為20億元，同比下降7.8%，管理費用為6.4億元，同比下降14.7%。

5月7日，吉利汽車港股發布公告，稱已向極氪科技提交非約束性報價函，計劃以每股2.57美元或每股美國存托股票25.66美元的價格，收購其全部已發行股份。

吉利汽車關于私有化建議的公告，圖源吉利汽車港股公告

據《晚點Auto》報道，桂生悅在一季度業績會上回應了吉利此次整合的目的：第一是由于吉利汽車、極氪科技的內部整合流程復雜，決策需要各自董事會、股東大會批準，效率低下，溝通成本高；第二是由于兩家公司獎勵機制不同，可能為各自公司爭取利益，導致整合效果打折扣。

吉利稱，此次合并后，計劃實現超5%的增長效益、15%～20%的研發、管理和營銷增效。

此次整合后，吉利汽車集團內部成立銀河事業部和極氪事業部，以極氪、領克、銀河、中國星為四大主力品牌，分別主攻全球豪華科技、全球高端新能源、主流新能源及主流燃油品牌。高管變動上，安聰慧將出任吉利控股集團CEO，原吉利汽車集團 CEO 淦家閱為合并后的吉利汽車集團CEO。

此前，在極氪與領克的合并中，兩個品牌的思路在于不互相干擾、各取所需，合并能夠共用的營銷、采購部門，但對于研發、產品部門的調整則更加謹慎。在未來的車型上，雙方從車輛大小、動力系統、價位上均做出區分，并共享運營、供應鏈、智駕、研發資源。

如今，“大一統”后的吉利不同品牌主攻市場的分野更加清晰，無疑意味著各品牌面向市場的進一步細分。對于極氪來說，最為關鍵的課題無疑是協同其他品牌，在新能源市場打好“組合拳”，同時在極氪品牌產品主攻的細分市場，推出兼具銷量與口碑的新車型。

作為吉利的高端子品牌，極氪自成立至今一直接受吉利眾多資源的傾注。回歸吉利汽車集團后，其高端定位的戰略重要性大概率不會改變，但肩上的擔子卻更重——在區分更加嚴格的高端豪華細分市場，持續證明自己的實力，從而推動吉利高端化之路。