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出海暴漲200%、毛利率翻正,零跑離盈利還差幾步?

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出海暴漲200%、毛利率翻正,零跑離盈利還差幾步?

盈利的遙遙無期、競爭的日益激烈,以及海外市場的未知風險,都提醒著零跑,真正的考驗才剛剛開始。

文|互聯網深度點評

2025年第一季度,零跑汽車實現營收100.2億元,同比增長187.1%,這一數字不僅刷新了公司歷史紀錄,也讓其在國內新造車陣營中穩坐“增長黑馬”的位置。

相比之下,2024年同期的營收僅為35億元,彼時公司還背負著10.1億元的凈虧損。如今,凈虧損縮減至1.3億元,同比降幅高達87%,經營性現金流更是扭虧為盈,達到3.4億元。這樣的成績,在當前行業普遍承壓的背景下,堪稱一抹亮色。

如果說國內市場的增長是零跑的“基本盤”,那么海外市場的突破則是其財報中最具想象力的部分。2025年一季度,零跑加速推進與Stellantis的合作,成功將多款車型推向歐洲和東南亞市場。得益于Stellantis的全球渠道網絡,零跑的海外交付量同比增長超200%,成為拉動整體營收增長的重要引擎。

營收破百億、虧損大幅收窄、毛利率創新高,這些數字無疑為零跑的未來注入了一針強心劑。而背靠Stellantis的全球化布局,更讓零跑在“出?!边@場硬仗中占據了先發優勢。然而,盈利的遙遙無期、競爭的日益激烈,以及海外市場的未知風險,都提醒著零跑,真正的考驗才剛剛開始。

1:毛利率破14.9%,零跑盈利真的來了?

在新能源汽車行業價格戰愈演愈烈的2025年,零跑汽車(Leapmotor)以一份亮眼的毛利率數據,試圖在資本市場的聚光燈下證明自己的價值。

一季度,零跑毛利率達到14.9%,較2024年同期的-1.4%實現驚人逆轉,也超越了2024年第四季度的13.3%,創下歷史新高。毛利率的增長究竟是可持續的戰略勝利,還是受外部因素加持的短暫繁榮?

根據零跑汽車2025年一季度財報,毛利率的顯著提升主要得益于三方面因素:交付量的快速增長、成本管控的持續優化,以及與Stellantis集團合作的協同效應。

財報顯示,一季度零跑交付新車8.76萬輛,同比增長近100%,單車收入同比增長4.9%,達到11.4萬元。這種規模效應對毛利率的拉動顯而易見,更高的銷量攤薄了固定成本,特別是在生產環節,零跑通過自研電池和電控系統,進一步降低了供應鏈依賴。

與此同時,零跑與Stellantis的合作成為毛利率增長的“外掛”引擎。據Stellantis官方公告,雙方在2024年達成戰略合作后,零跑通過其全球生產基地和銷售網絡,顯著降低了海外市場的進入成本。

一季度,零跑海外交付量同比增長超200%,占總交付量的15%以上,這一比例在國內新造車企業中名列前茅。然而,零跑在財報電話會議中坦承,若剔除Stellantis的合作效應,其毛利率將出現小幅下滑。這不禁讓人質疑:零跑的盈利能力,究竟是自身內功的突破,還是外部資源的“輸血”?

零跑的14.9%毛利率在國內新造車企業中已屬前列。參考2024年數據,蔚來汽車的毛利率為9.2%,小鵬汽車為12.9%,而比亞迪憑借全產業鏈優勢達到20.2%。零跑的毛利率不僅超越了“蔚小理”中的兩位,也在向行業龍頭看齊。

然而,國內新能源汽車市場的“內卷”程度已達白熱化,特斯拉Model Y的降價、小米SU7的強勢入局,以及比亞迪的低價攻勢,都在壓縮新造車企業的生存空間。在這樣的背景下,零跑堅持的“性價比”戰略能否繼續支撐其毛利率的增長?

相比國內市場的紅海廝殺,海外市場被視為零跑毛利率增長的“新藍?!?。根據中國汽車工業協會數據,2024年中國新能源汽車出口同比增長33.5%,其中歐洲市場占出口總量的40%。零跑通過Stellantis的渠道,已在德國、法國等地實現批量交付,2025年一季度海外收入貢獻率達18%,遠超蔚來(5.2%)和小鵬(7.8%)。這一成績為零跑的毛利率提供了強力支撐,也為其第二季度13-14萬輛的交付指引注入了信心。

然而,海外市場的甜蜜背后暗藏風險。歐盟近期對華電動車反補貼調查的加劇,可能導致關稅壁壘上升;同時,匯率波動和本地化運營成本的增加,也可能削弱零跑的盈利能力。零跑高管在電話會議中透露,公司計劃2026年在歐洲投產本地化工廠,這無疑將進一步推高資本支出。毛利率的短期繁榮,能否抵御全球化擴張的長周期壓力,仍是一個未知數。

零跑2025年第二季度目標頗為激進:月均交付4.3-4.7萬輛,力爭實現盈虧平衡。這意味著其4月交付4.1萬輛的成績需再上一個臺階。對比行業,4月小鵬交付3.5萬輛,蔚來為2.9萬輛,零跑的領先優勢明顯,但要連續奪得“新造車月銷第一”,仍需在供應鏈穩定性和渠道效率上持續發力。

在筆者看來,零跑的毛利率突破14.9%是其從“燒錢擴張”向“效率驅動”轉型的積極信號,但盈利的曙光遠未到來。國內市場的價格戰、海外市場的政策風險,以及高端化戰略的品牌挑戰,都可能成為其盈利之路的攔路虎。

2、零跑出海加速

零跑汽車(Leapmotor)正以出人意料的速度,從國內市場的“性價比玩家”轉型為國際化舞臺的“新星”。2025年1-4月,零跑累計出口新車1.36萬輛,其中一季度7546輛,4月單月6086輛,穩坐新造車企業出口量冠軍寶座。背靠Stellantis的全球資源,零跑不僅在海外市場攻城略地,還試圖通過本地化生產和高端產品布局,重塑其品牌敘事。然而,全球化是一場高風險的豪賭。

根據中國汽車工業協會(CAAM)數據,2024年中國整車出口總量達522萬輛,其中新能源汽車占比超過30%。零跑2025年1-4月的1.36萬輛出口成績雖不算驚艷,但在一眾新造車企業中已遙遙領先。同期蔚來出口約8000輛,小鵬不足6000輛。

零跑CEO朱江明在2025上海車展上更新了年度出口目標,從最初的5萬輛上調至5-8萬輛,并放言力爭沖擊更高銷量。然而,出口量的增長只是表象,真正的挑戰在于如何將“量變”轉化為“質變”。

至2025年3月底,零跑在歐洲市場已設立超450個銷售網點,亞太地區近50個,較2024年底新增超100家。這種渠道擴張速度,甚至讓部分傳統車企望塵莫及。但零跑的全球化之路遠非坦途。海外市場的開拓不僅需要渠道和銷量,更需要品牌認知和售后服務的深耕。零跑能否在消費者心中擺脫“低價中國品牌”的標簽,考驗的不僅是其產品力,還有長期的本地化運營能力。

高昂的運輸成本和關稅壁壘,是中國車企出海的天然障礙。零跑的應對之策,是依托Stellantis的全球生產網絡,加速本地化布局。根據Stellantis官方聲明,零跑計劃于2025年底在馬來西亞工廠啟動C10車型的本地化組裝,并于2026年中在歐洲實現本地生產。這一戰略不僅能有效規避歐盟高達38%的電動車關稅,還能通過本地供應鏈降低約15%的物流成本。

以馬來西亞為例,Stellantis在當地的工廠年產能超10萬輛,零跑的C10組裝項目預計2025年貢獻2-3萬輛本地交付量。歐洲市場的本地化生產則更為關鍵,根據歐洲汽車制造商協會(ACEA)數據,2024年歐洲新能源乘用車銷量達280萬輛,同比增長18%。零跑若能成功投產,不僅能搶占市場份額,還能通過本地化品牌運營,提升其在高端市場的議價能力。

然而,本地化生產也是一把雙刃劍。工廠建設的高額資本支出(預計超10億元人民幣)和當地勞工政策的不確定性,可能在短期內進一步壓縮零跑的現金流。2025年一季度,零跑現金儲備雖增至257億元,但其激進的全球化投入是否會拖累盈利節奏,值得警惕。

全球化不僅是渠道和生產的較量,更是產品與品牌的博弈。零跑的C10和B10車型已在歐洲和亞太市場初獲認可,但其“性價比”標簽在高端市場顯得力不從心。為此,零跑計劃在2026年推出D系列,定位25-30萬元,目標對標特斯拉Model Y和比亞迪漢EV。據零跑高管透露,D系列將搭載L4級自動駕駛輔助系統和下一代自研電池技術,試圖以“科技感”重塑品牌形象。

然而,高端化之路并非坦途。以蔚來為例,其高端車型ET7在歐洲市場定價超8萬歐元,但2024年銷量僅占其出口總量的10%,品牌力不足成為主要瓶頸。零跑的D系列又該如何講好高端化故事呢?

零跑的出海之路每一步都充滿機會,但稍有不慎便可能滿盤皆輸。零跑能否在全球化的浪潮中站穩腳跟,這場賭局的勝負,或許將在未來兩年的市場表現中見分曉。

 
本文為轉載內容,授權事宜請聯系原著作權人。

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出海暴漲200%、毛利率翻正,零跑離盈利還差幾步?

盈利的遙遙無期、競爭的日益激烈,以及海外市場的未知風險,都提醒著零跑,真正的考驗才剛剛開始。

文|互聯網深度點評

2025年第一季度,零跑汽車實現營收100.2億元,同比增長187.1%,這一數字不僅刷新了公司歷史紀錄,也讓其在國內新造車陣營中穩坐“增長黑馬”的位置。

相比之下,2024年同期的營收僅為35億元,彼時公司還背負著10.1億元的凈虧損。如今,凈虧損縮減至1.3億元,同比降幅高達87%,經營性現金流更是扭虧為盈,達到3.4億元。這樣的成績,在當前行業普遍承壓的背景下,堪稱一抹亮色。

如果說國內市場的增長是零跑的“基本盤”,那么海外市場的突破則是其財報中最具想象力的部分。2025年一季度,零跑加速推進與Stellantis的合作,成功將多款車型推向歐洲和東南亞市場。得益于Stellantis的全球渠道網絡,零跑的海外交付量同比增長超200%,成為拉動整體營收增長的重要引擎。

營收破百億、虧損大幅收窄、毛利率創新高,這些數字無疑為零跑的未來注入了一針強心劑。而背靠Stellantis的全球化布局,更讓零跑在“出?!边@場硬仗中占據了先發優勢。然而,盈利的遙遙無期、競爭的日益激烈,以及海外市場的未知風險,都提醒著零跑,真正的考驗才剛剛開始。

1:毛利率破14.9%,零跑盈利真的來了?

在新能源汽車行業價格戰愈演愈烈的2025年,零跑汽車(Leapmotor)以一份亮眼的毛利率數據,試圖在資本市場的聚光燈下證明自己的價值。

一季度,零跑毛利率達到14.9%,較2024年同期的-1.4%實現驚人逆轉,也超越了2024年第四季度的13.3%,創下歷史新高。毛利率的增長究竟是可持續的戰略勝利,還是受外部因素加持的短暫繁榮?

根據零跑汽車2025年一季度財報,毛利率的顯著提升主要得益于三方面因素:交付量的快速增長、成本管控的持續優化,以及與Stellantis集團合作的協同效應。

財報顯示,一季度零跑交付新車8.76萬輛,同比增長近100%,單車收入同比增長4.9%,達到11.4萬元。這種規模效應對毛利率的拉動顯而易見,更高的銷量攤薄了固定成本,特別是在生產環節,零跑通過自研電池和電控系統,進一步降低了供應鏈依賴。

與此同時,零跑與Stellantis的合作成為毛利率增長的“外掛”引擎。據Stellantis官方公告,雙方在2024年達成戰略合作后,零跑通過其全球生產基地和銷售網絡,顯著降低了海外市場的進入成本。

一季度,零跑海外交付量同比增長超200%,占總交付量的15%以上,這一比例在國內新造車企業中名列前茅。然而,零跑在財報電話會議中坦承,若剔除Stellantis的合作效應,其毛利率將出現小幅下滑。這不禁讓人質疑:零跑的盈利能力,究竟是自身內功的突破,還是外部資源的“輸血”?

零跑的14.9%毛利率在國內新造車企業中已屬前列。參考2024年數據,蔚來汽車的毛利率為9.2%,小鵬汽車為12.9%,而比亞迪憑借全產業鏈優勢達到20.2%。零跑的毛利率不僅超越了“蔚小理”中的兩位,也在向行業龍頭看齊。

然而,國內新能源汽車市場的“內卷”程度已達白熱化,特斯拉Model Y的降價、小米SU7的強勢入局,以及比亞迪的低價攻勢,都在壓縮新造車企業的生存空間。在這樣的背景下,零跑堅持的“性價比”戰略能否繼續支撐其毛利率的增長?

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然而,海外市場的甜蜜背后暗藏風險。歐盟近期對華電動車反補貼調查的加劇,可能導致關稅壁壘上升;同時,匯率波動和本地化運營成本的增加,也可能削弱零跑的盈利能力。零跑高管在電話會議中透露,公司計劃2026年在歐洲投產本地化工廠,這無疑將進一步推高資本支出。毛利率的短期繁榮,能否抵御全球化擴張的長周期壓力,仍是一個未知數。

零跑2025年第二季度目標頗為激進:月均交付4.3-4.7萬輛,力爭實現盈虧平衡。這意味著其4月交付4.1萬輛的成績需再上一個臺階。對比行業,4月小鵬交付3.5萬輛,蔚來為2.9萬輛,零跑的領先優勢明顯,但要連續奪得“新造車月銷第一”,仍需在供應鏈穩定性和渠道效率上持續發力。

在筆者看來,零跑的毛利率突破14.9%是其從“燒錢擴張”向“效率驅動”轉型的積極信號,但盈利的曙光遠未到來。國內市場的價格戰、海外市場的政策風險,以及高端化戰略的品牌挑戰,都可能成為其盈利之路的攔路虎。

2、零跑出海加速

零跑汽車(Leapmotor)正以出人意料的速度,從國內市場的“性價比玩家”轉型為國際化舞臺的“新星”。2025年1-4月,零跑累計出口新車1.36萬輛,其中一季度7546輛,4月單月6086輛,穩坐新造車企業出口量冠軍寶座。背靠Stellantis的全球資源,零跑不僅在海外市場攻城略地,還試圖通過本地化生產和高端產品布局,重塑其品牌敘事。然而,全球化是一場高風險的豪賭。

根據中國汽車工業協會(CAAM)數據,2024年中國整車出口總量達522萬輛,其中新能源汽車占比超過30%。零跑2025年1-4月的1.36萬輛出口成績雖不算驚艷,但在一眾新造車企業中已遙遙領先。同期蔚來出口約8000輛,小鵬不足6000輛。

零跑CEO朱江明在2025上海車展上更新了年度出口目標,從最初的5萬輛上調至5-8萬輛,并放言力爭沖擊更高銷量。然而,出口量的增長只是表象,真正的挑戰在于如何將“量變”轉化為“質變”。

至2025年3月底,零跑在歐洲市場已設立超450個銷售網點,亞太地區近50個,較2024年底新增超100家。這種渠道擴張速度,甚至讓部分傳統車企望塵莫及。但零跑的全球化之路遠非坦途。海外市場的開拓不僅需要渠道和銷量,更需要品牌認知和售后服務的深耕。零跑能否在消費者心中擺脫“低價中國品牌”的標簽,考驗的不僅是其產品力,還有長期的本地化運營能力。

高昂的運輸成本和關稅壁壘,是中國車企出海的天然障礙。零跑的應對之策,是依托Stellantis的全球生產網絡,加速本地化布局。根據Stellantis官方聲明,零跑計劃于2025年底在馬來西亞工廠啟動C10車型的本地化組裝,并于2026年中在歐洲實現本地生產。這一戰略不僅能有效規避歐盟高達38%的電動車關稅,還能通過本地供應鏈降低約15%的物流成本。

以馬來西亞為例,Stellantis在當地的工廠年產能超10萬輛,零跑的C10組裝項目預計2025年貢獻2-3萬輛本地交付量。歐洲市場的本地化生產則更為關鍵,根據歐洲汽車制造商協會(ACEA)數據,2024年歐洲新能源乘用車銷量達280萬輛,同比增長18%。零跑若能成功投產,不僅能搶占市場份額,還能通過本地化品牌運營,提升其在高端市場的議價能力。

然而,本地化生產也是一把雙刃劍。工廠建設的高額資本支出(預計超10億元人民幣)和當地勞工政策的不確定性,可能在短期內進一步壓縮零跑的現金流。2025年一季度,零跑現金儲備雖增至257億元,但其激進的全球化投入是否會拖累盈利節奏,值得警惕。

全球化不僅是渠道和生產的較量,更是產品與品牌的博弈。零跑的C10和B10車型已在歐洲和亞太市場初獲認可,但其“性價比”標簽在高端市場顯得力不從心。為此,零跑計劃在2026年推出D系列,定位25-30萬元,目標對標特斯拉Model Y和比亞迪漢EV。據零跑高管透露,D系列將搭載L4級自動駕駛輔助系統和下一代自研電池技術,試圖以“科技感”重塑品牌形象。

然而,高端化之路并非坦途。以蔚來為例,其高端車型ET7在歐洲市場定價超8萬歐元,但2024年銷量僅占其出口總量的10%,品牌力不足成為主要瓶頸。零跑的D系列又該如何講好高端化故事呢?

零跑的出海之路每一步都充滿機會,但稍有不慎便可能滿盤皆輸。零跑能否在全球化的浪潮中站穩腳跟,這場賭局的勝負,或許將在未來兩年的市場表現中見分曉。

 
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