文|江瀚視野觀察

在中國新能源汽車市場上，造車新勢力始終是一支不能忽視的力量，作為中國新能源汽車市場的重要參與方，以”蔚小理“為代表的造車新勢力企業可謂是引發了市場的廣泛關注，就在最近另一家造車新勢力企業也實現了自己沖刺上市的夢想，可謂是僅差臨門一腳，這就是零跑，成功成為第四家上岸的造車新勢力企業，零跑的未來到底該怎么看？

 

一、零跑汽車要成功上岸了？

據21世紀經濟報道的消息，證監會官網顯示，證監會核準浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）發行境外上市外資股及境內未上市股份到境外上市。

證監會文件顯示，《浙江零跑科技股份有限公司關于首次公開發行境外上市外資股（H股）并在香港聯合交易所有限公司主板上市及參與H股“全流通”的申請報告》（零跑報〔2022〕001號）及相關文件收悉。根據有關規定，經審核，現批復如下：核準公司發行不超過2.9億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發行后，公司可到香港聯合交易所主板上市；核準公司59名股東將合計7.9億股境內未上市股份轉為境外上市外資股，相關股份轉換完成后可在香港聯合交易所主板上市流通。

事實上，零跑汽車赴港上市早已有跡可循。

早在2021年8月，在赴美上市的小鵬汽車和理想汽車成功登陸港股后，一位接近零跑的消息人士對21世紀經濟報道記者透露，零跑汽車不排除尋求港股上市的可能。

據澎湃新聞的報道，3月17日，浙江零跑科技股份有限公司向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

公開市場資料顯示，零跑汽車成立于2015年，主要聚焦價格介于15萬元至30萬元的中高端主流新能源汽車市場。

據其在招股書中披露，零跑汽車實現了智能電動汽車所有核心系統和電子部件的自主研發設計與生產制造，打造了智能動力系統（Leapmotor Power）、自動駕駛系統（Leapmotor Pilot） 及智能座艙系統（Leapmotor OS）。

在零跑汽車所有零部件中，除了電芯、內外飾外購，底盤、汽車電子電器為自研外包生產外，其他零部件均為自研自產。

招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車總收入分別約為1.17億元、6.31億元和31.32億元。具體業務方面，同期汽車及零部件銷售收入分別約為1.17億元、6.16億元以及30.58億元。

2020年，零跑汽車共計交付8050輛電動車；2021年，共計交付43748輛電動汽車，同比增443.5%；今年7月，零跑汽車共交付1.2萬輛，同比增177%；1-7月累計交付6.4萬輛。

二、零跑汽車的未來何在？

看到零跑汽車上市終于到了最關鍵的時候，很多人都在問我們該怎么看零跑汽車上市的步伐，零跑汽車的未來又該怎么看呢？

首先，上市融資的確是零跑汽車最需要做的事情。作為一家造車新勢力企業，零跑汽車似乎有些不顯山不露水，相比于蔚來、小鵬、理想這些新勢力頭部公司來說，零跑汽車似乎并沒有那么出名，但是零跑汽車在市場上的表現卻并不差，根據最新的數據顯示，7月最新的銷量數據顯示，零跑汽車銷售12044輛，同比增長177%，不僅刷新了自己月銷量記錄，也成為了同比增長幅度最大的造車新勢力。

相信熟悉零跑汽車的朋友都知道，相比于其他造車新勢力企業來說，零跑汽車其實是低調得多，但是就是這家如此低調的造車新勢力企業卻在最近這半年的時間內開始了全面的高調發展，一方面，大規模地進行市場布局，不斷加強市場銷售，當然從銷量的角度來說可謂是立竿見影，零跑汽車整體的銷量提升的非常明顯，之前差不多每個月也就是萬輛汽車銷量的零跑，在7月份一舉成為了增幅最大的造車新勢力企業。

另一方面，則是大規模地擴張銷售網點，根據自媒體優視汽車的統計，去年年底的時候零跑汽車的全國網點數量大概是300家左右，但僅僅過去半年，已經增加到了456家，增長率50%。

如此大規模地布局，其實目的也非常明確，就是港股上市。在資本市場之中，新能源汽車可謂是最吸引眼球的企業，同樣也是最需要大規模燒錢的企業，甚至于在業內有個段子“要玩新能源，先燒200億為敬”，雖然是段子但是也體現出了新能源汽車產業的困難，無論是龍頭的特斯拉還是這些造車新勢力企業其實都面臨這樣的難題，這就是長時間的燒錢玩法。

對于零跑汽車這樣2015年就已經成立的造車新勢力企業來說，如果沒有足夠的融資渠道，很有可能就會面臨巨大的市場壓力，在所有融資渠道之中，上市無疑是最有效的手段，不僅企業的名氣起來了，融資渠道也更加通暢了。

其次，零跑汽車的問題始終沒辦法回避。在港股上市的過程之中，雖然港股不像A股主板需要長期盈利，但是這種對于虧損的容忍也是有限度的，一般情況下，港股資本市場看重的是企業的盈利預期和市場的想象空間，不過無論是其他的三家造車新勢力企業，還是此次的零跑汽車其實都面臨較大的市場壓力，特別是賺錢的壓力。

僅以零跑汽車為例，招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車的凈虧損分別達到8.1億元、9.35億元和26.29億元，累計凈虧損高達43.74億元，而三年營收總和也僅有38.8億元。截至2021年12月31日，零跑汽車的現金及現金等價物只有43.38億元。

如果單純看這個數據，零跑汽車的上市之路并沒有像其業績表現的那么值得期待，如此大規模虧損而且現金儲備并不充裕的公司，這個時候上市總會讓人有些心里打鼓。不過好在零跑汽車畢竟是新能源汽車企業，這些年在特斯拉等一眾新能源汽車企業的帶領下，資本市場給予了新能源汽車企業足夠大的容忍度，只要你的產品能夠有市場的銷量，能夠有足夠的銷售渠道，再加上還有些市場的技術優勢，資本市場就可以接受這樣的上市公司，這估計也是零跑汽車敢于在這個時候大規模沖刺自身業績表現的關鍵。

畢竟從各項指標來說，零跑汽車已經躋身了第一陣營，無論其手段是怎么樣的，但是至少市場的數據表現還是不錯的，用業務發展情況來征服港股，這無疑就是零跑汽車的邏輯與盤算。

三、即將成為第四家上市新勢力的零跑汽車未來何在呢？

面對著當前零跑汽車上市在即的情況，其實零跑汽車的市場想象空間也還是比較明確的。

從市場優勢的角度來看，當前的零跑汽車有著不錯的交付表現，這是因為零跑汽車所在的賽道即15-30萬元價位的賽道是當前新能源汽車最有效的一個價格區間，它既不像蔚來價格那么高，也不像小鵬價格相對便宜，用這種相對追求性價比的賽道目標為當前的中國中產人群，自然而然也讓零跑汽車擁有屬于自己的差異性優勢，雖然在產品上，零跑汽車的產品并不多，但是也有幾款不錯的產品了，在這樣的情況下，零跑汽車銷量不錯一方面是營銷使然，另一方面也是自身的產品有不錯的表現。

與此同時，曾經被很多人認為是行外人的零跑汽車在技術上也有屬于自己的差異化競爭優勢，今年上半年零跑汽車領先于市場巨頭寧德時代發布了CTC電池底盤一體化技術，而且發布就有現貨，讓市場也不得不重視零跑汽車的技術實力。

不過，從市場劣勢的角度來說，零跑汽車面對的壓力也同樣不小，一方面，新能源汽車當前普遍的交付難題雖然之前零跑汽車自稱有比較多的原材料儲備，讓其沒有在上半年的市場上受到太大影響，但是這種儲備自然不會太多，到了下半年市場同樣的供應鏈壓力其實也正在影響零跑汽車，這將成為零跑汽車的不確定性因素。另一方面，當前的新能源汽車市場可謂是群英薈萃，大量的企業不斷進入市場，讓整個市場進入了紅海競爭的狀態，各家的競爭壓力越來越大，零跑汽車想要殺出一條血路也不是那么容易的事情。

因此，我們可以說零跑汽車是上市不難，難的是上市之后如何在業績基本面上給市場一個滿意的答卷。