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近兩年，國金證券研究所持續“招兵買馬”擴充管理團隊。

國金證券研報表示，新疆煤炭產能放量可期，有望帶來相關產業鏈公司的業績增長，建議關注三類公司：①積極布局新疆產能的優質煤企；②積極布局新疆民爆產能的民爆行業龍頭；③提前布局新疆火電機組建設的優質火電企業，如皖能電力等。

帶看及成交數據好轉反映有望兌現“小陽春”行情。土地成交溢價率上漲疊加近期貝殼入通及保利發布估值提升計劃等催化，有望帶動地產板塊情緒復蘇。此外還需要關注以“杭州六小龍”為代表的科創企業對杭州板塊需求的潛在刺激。持續推薦穩健經營且政策敏感型標的。

隨著人形機器人迎來量產元年，上游核心化工新材料也將從中持續受益。從人形機器人的結構組成來看，“大腦”和“小腦”涉及到的相關材料為AI材料，“肢體”部分需要應用化工新材料實現輕量化和“感知”功能。從應用方向分類，助力機器人實現輕量化的材料主要為高端工程塑料和碳纖維，其中高端工程塑料包含聚醚醚酮（PEEK）、聚酰胺（PA）、聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、熱塑性彈性體（TPE）和超高分子量聚乙烯（UHMW-PE）等；幫助機器人實現感知交互能力的電子皮膚涉及到的主要材料為柔性傳感器和基底材料，其中運用最廣泛的兩種柔性基底材料為聚二甲基硅氧烷（PDMS）和聚酰亞胺(PI)薄膜。

AI行業發展為交換機行業帶來巨大變化，伴隨國內AI行業發展，訓練側應用的國產高速率交換機及推理側應用的國產中速率交換機起量在即。CPO、OCS、白牌等有望成為國內交換機行業的戰略高地，具有相關布局企業值得重點關注。

短期維度內，國金證券判斷港股“躁動行情”將延續，以情緒擴張（有透支但并未極端）和增量流動性為主導；中期估值擴張空間有限，盈利修復的驗證是關鍵。基于國金證券的雙周期框架，2025H2港股或邁入“牛市”，先決條件有二：一是分子端對內地基本面修復更加敏感；二是分母端更加受益于外資重新回流人民幣資產。

量是人形機器人賽道的核心矛盾，中國供應鏈+海外發達國家需求（高人力成本替代）/國內特種需求是兌現最快的方向。25年是人形機器人商業化元年，27年是人形機器人一般場景大規模商業化元年。持續看好特斯拉、華為等人形機器人供應鏈，產業鏈看，我們以高asp+高壁壘為核心選股要素，持續看好靈巧手、關節、絲杠、絲杠設備、減速器等環節。

2月14日下午，中信證券、東吳證券等多家券商將赴國金證券進行實地調研，公司董秘、首席信息官等高管將出席。此次調研將聚焦國金證券對于DeepSeek的部署情況。公開信息顯示，國金證券是行業中第一批實現DeepSeek本地化部署的券商。據參與此次調研的某機構介紹，此次調研將重點討論國金證券的AI應用場景、后續規劃、成本、與其他同行的差異等方面話題。（每經）

在推理側算力成本降低之后，“算力平權”將有望加速端側AI和Agent應用落地，同時落地應用也帶來網絡安及信創建設需求。

券商均指向了“高性能、低成本”

券商股異動拉升，國金證券漲超7%，錦龍股份漲超3%，東興證券、西部證券、華創云信跟漲。

預計2024年全球數據中心投資超4000億美元，其中美國/歐洲/中國占比達30%/24%/23%。隨著人工智能技術在各個行業的應用不斷深化，預計全球AIDC新增裝機量有望從2024年的7GW增長至2028年的59GW，CAGR高達73%。供配電系統是數據中心的“心臟和血管”，投資占比約10-15%。最看好門檻高、價值量大、競爭格局好的高功率密度AC/DC電源環節；其次看好HVDC、BBU方案滲透率提升，對UPS形成替代效應；再次看好AIDC建設拉動配套電氣設備、柴油發電機需求增長。建議關注四條投資主線：AC/DC服務器電源、備用電源HVDC/BBU、配套電氣設備、柴油發電機。

國金證券已完成DeepSeek大模型的本地化部署測試。在經過充分的適配性測試后，國金證券此次完成DeepSeek的本地化部署測試，旨在將其應用于信息檢索、文檔處理、行業研究及市場研判等多個場景，并計劃未來進一步拓展至智能服務、風險管理、投資分析等核心業務領域，全方面推動公司智能化升級，為投資者創造長期價值。

中國銀行間市場交易商協會發布《關于2024年非金融企業債務融資工具承銷業務相關會員申請從事承銷相關業務市場評價結果的公告》。根據上述公告，公司可開展銀行間債券市場非金融企業債務融資工具一般主承銷業務。

公司獲得中國證券監督管理委員會《關于國金證券股份有限公司參與互換便利有關事項的復函》。證監會對公司參與互換便利（SFISF）無異議。

科峰股份及保薦人國金證券股份有限公司此前提交了撤回上市申請文件的申請。深交所問詢盈利能力及持續創新能力。

11月28日，國金證券與恒生電子在上海舉行戰略合作簽約儀式。雙方將圍繞行業信創和新一代核心交易系統建設，在財富管理、機構服務、大模型應用等金融科技領域開展合作。

當前時點光伏主產業鏈已持續虧損半年以上，大部分環節進入現金流虧損狀態，在協會倡議以及企業自律的共同作用下，“減產&挺價”或成為產業鏈各環節頭部企業階段性一致行動方向。考慮到當前行業資本開支已顯著放緩，隨著落后產能逐步淘汰出清，產業鏈各環節供需關系正在持續改善，且有望在24年底-25年初的“年關”期間加速。光伏各環節景氣底部夯實明確，較為普遍且顯著的主產業鏈盈利拐點最快有望25Q2到來，預計大部分標的后續將呈現“波動上行”趨勢。當前時點我們建議關注以下三條主線：1）靜態PB或預期PE角度仍顯著低估的優質龍頭（美國光儲、光伏玻璃、電池片、硅料等）；2）更具“成長”標簽的新技術類設備/耗材/組件商；3）格局穩定及“剩者為王”型各環節龍頭。