中信證券研報認為，今年以來海外AI應用呈現加速態勢。從需求層面看，token消耗維持高速增長，大模型調用與收入水平快速增長；從供給層面看，一方面基于LLM模型的AI搜索、AI Coding、Agent等通用型應用率先爆發，另一方面多模態模型能力持續迭代，圖片生成、視頻生成應用具備爆款潛力，此外營銷、客服、招聘、教育、醫療、法律等垂類應用層出不窮。持續看好受益海外算力需求的供應鏈機會，并建議關注國內具備AI基礎設施、模型能力與應用場景的云和互聯網廠商，以及Coding、Agent、圖片/視頻生成等應用落地帶來的投資機會。