7月20日，中信證券最新研報指出，A股繼港股后也逐步轉為增量市場，最重要的是不斷尋找新的存在預期差且未來能夠形成資金共識的板塊，中報季后的出海可能是新的方向。從中報預告來看，出海依舊是強勁的業績超預期線索之一；從過去幾年的經驗來看，出海對企業ROE和利潤率的抬升作用明顯，出海本身也是積極“反內卷”并提高利潤率的一種形式；從未來的趨勢來看，一旦講通全球收入敞口邏輯，會帶來股票端配置的穩定性和估值溢價，這是新興市場跨入成熟市場的必經之路。今年出海作為業績最好的線索之一，卻因為貿易戰導致行情劇烈波動且一直呈現零散的自下而上驅動狀態，隨著8月后貿易戰預期逐步穩定、中報季結束，出海可能會再次形成板塊性行情。配置上，從當下到中報季結束，依然建議圍繞恒科、有色、通信、創新藥、軍工和游戲輪動，當下更偏恒生科技。