中信證券研報稱，美東時間7月17日，美國國會通過《GENIUS法案》，標志著美國首個聯邦層面的穩定幣監管框架正式落地。從法案推進過程來看，“大而美法案”通過后加密立法被迅速列為眾議院首要議程，特朗普亦親自下場推動共和黨內形成共識，凸顯出加密領域在美國政策框架中的優先地位。從法案內容來看，眾議院并未對參議院通過的版本進行實質性修改，依舊保留了以聯邦為主、州級補充的相對寬松的監管框架。展望后續，隨著《GENIUS法案》監管細則落地，美國金融和科技巨頭有望加快入局，推動穩定幣從發行到應用場景的加速擴散，或將帶來穩定幣市場規模的持續擴張。